Büyük harf kullanımı denince akıllarda “sermaye”, onun artışı, “maliyeti”, nasıl değerlendirileceği, “performans” gibi kavramlar bir arada ortaya çıkar. Modern yazarlar eserlerinde tüm bu kavramları farklılaştırıyor çünkü aradaki farkın oldukça önemli olduğunu düşünüyor ve ekonomik konularla profesyonel olarak ilgilenmeyen birçok kişinin bu terimleri başka amaçlarla kullandığını belirtiyor. Bu bağlamda, bir işletmenin kapitalizasyonunun gerekli aktivite oluşturmak/sürdürmek ekonomik sürdürülebilirlik kurumsal ve finansal verimliliğinin daha da büyümesi.
Şunu belirtmek gerekir ki şu anda bağımsız iş Büyük harf kullanımı konusunda oldukça sınırlı bir sayı vardır ve bunlardan yalnızca birinde büyük harf kullanımının ana tezahür biçimlerini belirleme girişimi bulunabilir. Rusya pazarı. Bu Galtseva E.V.'nin eseridir. "Güçlendirme faktörü olarak büyük harf kullanımı finansal istikrar hizmet sektörü işletmeleri". Bu çalışmanın yazarı, kişinin kendi finansman kaynaklarını artırma mekanizmasına dayalı olarak üç ana kapitalizasyon biçimini tanımlamaktadır:
· gerçek kapitalizasyon;
· pazarlama veya subjektif kapitalizasyon;
· piyasa veya hayali kapitalizasyon.
Bu formların her birine daha ayrıntılı olarak bakalım.
Gerçek büyük harf kullanımı. Piyasada etkin bir şekilde faaliyet gösteren bir işletmenin olumlu bir etkisi vardır. finansal sonuçlar. Kârın şirket yönetimi kararıyla yatırıma ayrılan kısmı şirketin özsermayesinde artışa yol açar. Dolayısıyla bu durum bilançonun pasif tarafında bir artışa, aynı zamanda da aktif tarafında da bir artışa yol açmaktadır. Hem dönen hem de duran varlıklar ve muhtemelen her ikisi de etkilenebilir. Bir şirket yatırımlarını cari ve cari olmayan varlıkları yenilemeye yönlendirirse, işletmenin gerçek kapitalizasyonu meydana gelir, yani. taşınmaz değerinde artış. Gerçek kapitalizasyon, şirketin finansal istikrarının güçlendirilmesine, kredi notunun yükselmesine, pazarlama çekiciliğinin artmasına ve piyasa değerinin artmasına yol açar.
Pazarlama veya öznel kapitalizasyon, işletmenin pazarlama hizmetinin çabaları ve özellikle yürüttüğü aktif faaliyetler sayesinde. reklam kampanyasıŞirketin piyasa değeri olduğundan fazla tahmin edilebilir. Bu durumda bilanço varlığı (maddi olmayan duran varlıklar) aşağıdaki nedenlerden dolayı artırılabilir:
· değerlendirmeler ticari itibar(iyi niyet);
· markanın/ticari markanın değerinin arttırılması;
· hakların kazanılması fikri mülkiyet ve/veya teknik bilgi patentleri vb.
Maddi olmayan duran varlıklardaki artışa bağlı olarak yükümlülüklerde yani “özsermaye” sütununda da artış söz konusudur. Bu durumda değerlendirme subjektiftir. Bu tür kapitalizasyona subjektif kapitalizasyon veya pazarlama kapitalizasyonu denir ve bu kapitalizasyon biçimi kural olarak pazarlama amacıyla kullanılır. Üstelik şirketlerin üst düzey yöneticilerinin, pazarlamacılarının ve halkla ilişkiler uzmanlarının çoğu, iş itibarının değer yaratan gerçek bir varlık olduğuna inanıyor. Düşük emlak vergisi nedeniyle, hemen hemen her işletme küçük fonlarla kapitalizasyonu artırabilir ve "temsili" bir bilanço oluşturabilir, bu da Rusya pazarında subjektif (pazarlama) kapitalizasyon biçiminin etkinleştirilmesine yol açacaktır.
Piyasa kapitalizasyonu Anonim şirket, şirketin ihraç edilen hisselerinin toplam piyasa değeri olup, ihraç edilen hisse sayısı ile piyasa fiyatının çarpılmasıyla hesaplanır. Ancak pratikte Anonim Şirketçeşitli hisse türlerine sahiptir (örneğin, adi ve imtiyazlı). Bu durumda, bir işletmenin piyasa değerinin hesaplanmasında iki ana yaklaşım vardır: 1) Her bir menkul kıymet türü için göstergeler ayrı ayrı hesaplanır, ardından toplanır ve sonuç şirketin piyasa değerinin toplam değeridir; 2) Bir firmanın piyasa değeri hesaplanırken imtiyazlı hisseler değil, yalnızca adi hisseler dikkate alınır.
Başka bir deyişle, bir işletmenin piyasa değeri, piyasanın belirli bir şirket için sunabileceği fiyattır. Bir şirketin piyasa değeri tanımına dayanarak, bir şirketin piyasa değerinin her zaman gerçek değerine karşılık gelmeyebileceğini anlamanız gerekir. Bunun nedeni, hisse senedi fiyatlarının çeşitli faktörlere bağlı olarak (örneğin, bir blok hissenin alımı veya satımı, hisse fiyatının artacağı veya azalacağı yönündeki beklentiler, menkul kıymetler piyasasındaki spekülasyonlar vb.) bağlı olarak sürekli değişmesidir. Tablo 1, kapitalizasyon hacmine ilişkin verilere ve ruble ve para birimi dönüşümlerindeki kapitalizasyon miktarına ilişkin niceliksel verilere dayanarak 33 Rus şirketinin derecelendirmesini sunmaktadır.
15 Ocak 2010 itibarıyla Rus şirketlerinin kapitalizasyonu
|
Veren adı |
Piyasa değeri, milyon ruble. |
Değişim (RUR), % |
Piyasa değeri, milyon ABD doları |
Değişim (USD), % |
Rosneft NK |
Rusya'nın Sberbank'ı |
LUKOIL Petrol Şirketi" |
Sürgutneftegaz |
Norilsk Nikel MMC |
Gazprom Neft |
Novolipetsk Metalurji Tesisi |
Severstal |
Tatneft |
Polyus Altın |
Uralkali (en az ud üretildi) |
Silvinit (mineral gübreli) |
Mosenergo |
Rostelecom |
Polimetal |
Irkutskenergo |
Aeroflot |
Başkirenergo |
Urallarvyazinform |
MerkezTelekom |
VolgaTelekom |
Sibirtelecom |
NPK Irkut" |
Yakutskenergo |
Lenzoloto |
Tverskaya Enerji Satışı. bilgisayar |
Toplam kapitalizasyon |
16826440,8 |
571746,448 |
Sonuç olarak, bir şirketin kapitalizasyonunu değerlendirmek için dört ana yöntemi özetliyoruz:
1. Bölünmüş oranlı kapitalizasyon - değişmesi beklenmeyen ve zamanla sınırlı olmayan bir gelir akışının kapitalizasyonu; veya satın alma fiyatıyla aynı fiyattan satılması beklenen ve dolayısıyla sermaye geri kazanımı gerektirmeyen bir varlığın aktifleştirilmesi. Tahmin akışlarını tahmin etmek için kullanılır Para Aynı kalem için iki farklı faiz veya iskonto oranı kullanılıyor.
2. Gelirin aktifleştirilmesi. Kazançların aktifleştirilmesi - değerlendirme ekonomik potansiyel işletmelerin gelecekte elde etmesi beklenen net kârın bugünkü değerini hesaplayarak;
3. Düz hatlı kapitalizasyon - gayrimenkul için kapitalizasyon oranını, sermayenin düz hatlı getiri oranını faiz oranına ekleyerek hesaplamaya yönelik bir yöntem;
4. Doğrudan genel kapitalizasyon - yöntem, net işletme gelirinin, karşılaştırılabilir nesnelerin analiz edilmesi ve bu nesnelerden elde edilen gelirin satış fiyatlarıyla karşılaştırılması yoluyla elde edilen bir orana bölünmesine dayanmaktadır. .
KULLANILAN REFERANSLARIN LİSTESİ:
1.Dedkova M.V. “MGUS Bülteni” Sayısı “Ekonomi”, 2007 Sayısı 1
2. Analiz, Danışmanlık ve Pazarlama. Elektronik kaynak: www.akm.ru
3. Hisse senedi haberleri. Yatırımcılar için bilgiler. Elektronik kaynak: www.investoram.ru
4. Bilgi portalı ForexPro. Elektronik kaynak: ForexPro.com.ua
5. Kurumsal yönetim. Elektronik kaynak: www.cfin.ru
6. Gayrimenkul. Yeni binalar. İpotek. Elektronik kaynak: www.rrep.ru
7. Eğitim merkezi"Finam." Elektronik kaynak: www.finam.ru
Aktifleştirme, AK&M-List veritabanındaki kotasyon fiyatı 1USD = 29.430 ruble olan adi hisse senetlerine göre hesaplanır. (Hesaplama günündeki Merkez Bankası döviz kuru)
Kapitalizasyon, bir şirketin hisselerinin piyasa fiyatlarından, yani şirketin beklentilerine ilişkin piyasa değerlendirmesinden hesaplanan fiyatıdır. Eğer on üzerinden en büyük şirketler dünyadaki sekizi Amerikalı, bu sadece insanların bu şirketlerin hisselerine para harcamanın amacını anladıkları, Amerika Birleşik Devletleri'nin dünya ekonomisinin lideri olarak kalmak için tüm önkoşullara sahip olduğuna ve Amerikan şirketlerinin - kendi şirketlerinin liderleri olduğuna inandıkları anlamına geliyor. endüstriler.
Sermaye olmadan gelişme olmaz. Modern ekonomide, bir şirketin gelişimi için para çekmenin ana yolunun hisse satmak olduğuna inanılıyor. Örneğin bir şirketin genişleme veya modernizasyon için para toplaması gerekiyorsa, gerekli miktarı artırmak için hisselerinin bir kısmını satabilir. Gerekli aksiyonların alınmasının ardından sermayesini daha da artıracak ve hisselerini daha karlı bir şekilde satabilecek, daha dinamik bir şekilde gelişebilecektir.
Financial Times, dünya çapındaki şirketlerin piyasa değerlerine ilişkin derecelendirmeler yayınlıyor. Ve böylece şunu görüyoruz ki beş yüz kişi arasında en büyük şirketler Dünyada tek bir Rus yok. Rusya'nın kapitalizasyon rekorunu elinde bulunduran LUKOIL (9,5 milyar dolar), Avrupalı şirketler arasında 191'inci sırada yer alıyor. Yüz Doğu Avrupalı şirketin yer aldığı sıralamada Rus şirketlerinin sayısı sadece 20. Polonya ekonomisine bile yenik düşüyoruz.
Önde gelen borsa uzmanları, tüm Rus şirketlerinin toplam sermayesinin 100 milyar dolardan fazla olmayacağını tahmin ediyor. Yani, Rusya ekonomisinin tamamı bir araya getirildiğinde, örneğin bir General Electric şirketinden 5,3 kat daha az değere sahip.
Ama bu nasıl olabilir! Sonuçta bize, örneğin Gazprom'un dünya gazının beşte birine sahip olduğu, ancak piyasa tarafından yalnızca 6,3 milyar dolar değerinde olduğu ve dünyanın en büyük 500 şirketi sıralamasında yer almadığı söyleniyor. Ve Gazprom'un Amerikan analogu - Exxon Mobil şirketi - 277 milyar dolar değerinde, yani Gazprom'umuzdan neredeyse 50 kat daha fazla.
"Demokratlarımız" yüksek risklere sahip olduğumuzu akıllıca açıklayacaklardır. Şöyle ki, Batılı bir yatırımcı, hisse satın almış olmanın kendisini böyle bir durumda bulmasını istemez. Rus girişimi Ertesi sabah bu hisselerin kendisine ait olmadığını, yanlış hisseler olduğunu ya da hiç verilmediğini öğrenir. Ve devlet hiçbir şekilde Rusya'daki hissedarların haklarını garanti etmiyor.
Burada iki şüphe ortaya çıkıyor. Birinci. Yabancılar kısa vadeli spekülatif işlemlere katılmaktan neden memnun? GKO pazarında oynarken hiçbir şey onları durduramadı. Ve ikinci. Kanunlarımıza göre Cumhurbaşkanı, kanunda bulunmayan her türlü hükmü kararnameyle kabul edebilir. Özelleştirme sırasında gerekli yasaların olmadığından sızlanmadılar ve en önemli kararların tümü kararnamelerle alındı. Ve Duma, yabancıların Rusya'nın RAO UES hisselerinin %25'inden fazlasına sahip olamayacaklarını belirten bir yasa çıkarmaya çalıştığında, Chubais gülümseyerek, hisselerin çok daha büyük bir yüzdesini zaten yabancılara sattıklarını ve şimdi birinin izin vermesini sağladığını açıkladı. bu durumu değiştirmeye çalışın. Ve sonra aniden böyle bir çaresizlik mi? Açıkçası durum böyle değil.
Bu arada sermaye, Batı yorumunda demokrasiye pek de taraf olmayan ve pazarının kapalılığıyla ünlü olan Çin'e akıyor. Bu durumda yatırımcı devasa kapasiteye sahip bir piyasada kendine yer edinmek istiyor.
Doğal olarak spekülatif sermaye bizim için hiç arzu edilen bir şey değil, çünkü borsaya yatırılan paranın şirketlerin işletme sermayesine dönüşmesini sağlayacak bir mekanizmamız yok. İktisatçılarımız, bağımsız endüstriyel büyümeyi sağlamak için iç mali potansiyeli nasıl harekete geçireceklerini hiç bilmiyorlar, ancak bu konuda sessiz kalıyorlar. Döviz girişi, ticari bankaların Merkez Bankası muhabir hesaplarındaki bakiyeleri, vatandaşların kişisel tasarrufları, para arzının artması, yatırıma gitmek yerine enflasyon tehdidi yaratıyor.
Ve liberallerimiz başka bir şey daha saklıyor. Yani firmalarımızın yeterli mali şeffaflığı yok. Kim bir dürtmeyle domuz satın alır? Bu olmadan uluslararası piyasalara hisse yerleştiremezsiniz. Şirketlerin bu şeffaflıktan neden kaçındığını biliyor musunuz? Vergi ödemekten kaçınmak için. İddiaya göre %30'luk gelir vergisi oranları karşılanamaz. Bu apaçık bir yalan; ABD'de maksimum oran %45'tir ve hiçbir şey yoktur; hem milyonlar hem de milyarlarca dolar öderler.
Liberallerimiz oranları düşürmeyi başardılar: Artık güya herkes vergi ödeyecek, mali durum şeffaflaşacak, hisselerimiz artacak ve Rus ekonomisi canlanacak. Ancak bu tam bir yalan: Kimse çalıntı mallar için vergi ödemedi ve kimse de ödemeyecek çünkü vergi öderken gelir kaynağı açığa çıkıyor.
Ama kelimelerle her şeyin ne kadar masum olduğu doğru değil mi? Küçük bir hissedarın temettüsünü sadece vergiden değil kendisinden de saptırmak, yatırımcıların fonlarını offshore şirketlere pompalamak, kamu sektörü çalışanlarının maaşlarını israf etmek vb. suç değildir. Ve vergi ödememek tamamen doğaldır.
Gazprom'un yabancı ortak sahipleri, Vyakhirev'in, sahibi gazetecilerin Vyakhirev ve Chernomyrdin'in yakın akrabaları olarak adlandırdığı Itera şirketi ile milyarlarca dolar değerindeki tüm ihracat sözleşmelerini imzaladığını öğrenince şaşırdılar. Sonuç olarak Gazprom ve hissedarları kuruş alıyor ancak asıl gelir bilinmiyor. Bir de “şeffaflık” diyorsunuz!
Şu anda Rusya'daki RAO UES'in yabancı hissedarları, devletin Chubais'in hisselerini ciddi bir değer kaybıyla tehdit eden RAO'yu yeniden yapılandırma planını kabul edip etmeyeceğini görmeyi sabırsızlıkla bekliyor çünkü Chubais varlıkları 700 parçaya bölüp satmayı teklif ediyor onları çok şeffaf olmayan yollarla. Bu durumda RAO hisselerini kim satın alacak?
Şeffaflık gereksinimleri ticari işletmeler Devletin IMF'ye karşı yükümlülüklerine rağmen yıldan yıla yerine getirilmiyor. Rus siyasi ve ekonomik seçkinlerinin temel yatırım koşulunun yerine getirilmesine bu kadar inatçı muhalefetinin nedeni nedir? Ve eğer uygulansaydı, hala tek bir oligarkımızın olmayacağını rahatlıkla söyleyebiliriz. Sonuçta, bırakın milyarderleri, yakın zamana kadar milyonerlerimiz bile yoktu.
"Chubais'e göre" özelleştirmenin bir sonucu olarak, birçok yeni mal sahibi, yalnızca karlara değil, aynı zamanda amortisman fonlarına da el koyma konusunda tam bir özgürlüğe kavuştu. Fonların çekilmesi o kadar aktifti ki, mükemmel ihracat potansiyeline sahip olan petrol, gaz ve metalurji gibi birincil endüstrilerde bile üretimde bir düşüş meydana geldi. Ve burada da sahiplenme olasılığı opaklığın doğrudan bir sonucudur ekonomik aktiviteşirketlerin üst düzey yöneticileri. Aslında şeffaflık olsaydı, mevcut haliyle holdingler hiçbir şekilde mevcut olmazdı.
Şirket yöneticiler tarafından çalınırsa hisselere kim yatırım yapacak? Küçük hissedarların hakları tamamen göz ardı ediliyor, ancak büyük hissedarlar bile aldatılabiliyor. Ya yatırımcının hissesini sulandırırlar ya da kendi girişimlerini iflas ettirirler ve asıl alacaklının kendisi olduğu ortaya çıkar. doğru insan. Anonim şirketteki devlet temsilcileri yöneticilerin gerisinde kalmıyor: iflasını önleme konusunda tam bir yetersizlik gösteriyorlar. Ancak "zayıf" bir işletmenin özelleştirilmesinin ardından eski devlet temsilcisi, birdenbire cebinde önemli miktarda hisse bulunan çok başarılı bir yöneticiye dönüşür.
Hükümet yetkilileri, dar bir grup insanın çıkarları uğruna kamu sektörünün kalıntılarını parçalıyor. Sonuçta içeriden öğrenenlerin faaliyetleri kanunen yasak değildir.
Şu çok iyi biliniyor ki, her şey Pazar ekonomisi dayalı tek tip kurallar Kanunlarla belirlenmiş işlerin yürütülmesi. Bu demektir En gelişmiş pazar ülkelerinde sınırsız ekonomik özgürlükten eser yok.Üstelik yasal olarak belirlenmiş kurallara uyulmaması halinde çok sıkı yaptırımlar uygulanıyor. Resmi keyfilik, cezai sorumluluk da dahil olmak üzere içeriden öğrenilen faaliyetlere yönelik en katı yasaklarla sınırlıdır. Orada, kabul edilen yasaların daha önceden belirlenmiş olması nedeniyle, yetkililerin kural koymaya girişmek için hiçbir nedeni yoktur. doğrudan eylem ve bizimki gibi temel değiller.
Ancak işimizin sermayesinin düşük olmasının başka nedenleri de var. Dış ticaret faaliyetinin serbestleştirilmesi bir kez daha şunu gösteriyor: Yerli üreticilerin büyük çoğunluğu tamamen rekabetçi değil. Halihazırda imalat sektörünün mal ve hizmetlere yönelik yurt içi talebi oldukça düşüktür ve ciddi bir gümrük engelinin bulunmadığı durumlarda ithalat yoluyla kolaylıkla karşılanabilmektedir. Yani bir yatırımcının bize acele etmesinin özel bir nedeni yok. Ekonomik açıklık faktörünün bu kadar önemli olmasının nedeni budur. Reformcularımız bu kavramı, neredeyse hiçbir gümrük engeli olmadan ve uygun para birimi kontrolleri olmaksızın, dış ticaret faaliyetlerinin serbestleştirilmesine indirgemektedir. Aynı zamanda sermaye ihraç etme serbestisi çok geniş yorumlanmakta olup, yasal kârla sınırlı değildir. Daha sonra göreceğimiz gibi bunu bilinçli olarak yapıyorlar.
Geniş anlamda kapitalizasyon, mevcut fonların (sermayenin) kar veya ek fon oluşturmak için kullanılmasıdır. Bu sürecin sonucu, özkaynakların veya eşdeğer maddi varlıkların hacminde bir artıştır.
Basitçe söylemek gerekirse 100 ruble yatırım yaparsınız ve 50 ruble kar elde edersiniz. Toplamda %50 sermaye kazancınız var ve birden fazla sermaye kazancı elde etmek için toplam (aktifleştirilen) tutarı yeniden dolaşıma sokabilirsiniz. Sonuç olarak milyonersiniz.
Büyük harf türleri
Nakit akışının artırılmasına ilişkin daha spesifik bir kavram, çeşitli endüstrilerin doğasında vardır. mali faaliyetler. Örneğin bir işletmenin sermaye kazancı birçok faktöre bağlıdır:
- Şirketin yıllık kârı ne kadar büyük olursa, ek sermaye miktarı da o kadar büyük olur. Üstelik ek mali akış işletmenin varlıklarını artırmaya yönelik olmalıdır. Yani, maddi varlıklarda bir artış var ve bu da daha fazla gelişmeye ve yeni pazarların keşfedilmesine olanak tanıyor.
- Yüksek düzeyde kâr, bir şirketin hisselerinin likiditesini etkiler.
Piyasa kapitalizasyon yüzdesini belirlemek için yıllık bir değerlendirme yapılması gerekmektedir. ekonomik durum işletmeler. Birkaç yıla ait verileri alırsanız, bu yüzdede net bir büyüme veya düşüş eğilimi görebilirsiniz.
Bu terimin finans ve kredi kuruluşları tarafından yorumlanmasına gelince, bu durumda kapitalizasyon, yatırılan fonların ana tutarına bir eklemedir, ek gelir ilgi şeklinde.
Borsada böyle bir kavram var. Sadece maliyeye bağlı olmanın aksine veya dönen varlıklar kapitalizasyon yüzdesi dolaşımda yer alan menkul kıymet sayısındaki artışa göre hesaplanır.
Piyasa kapitalizasyonu
Piyasa değeri, parasal açıdan hem bireysel bir şirketin hem de bir bütün olarak ekonominin herhangi bir sektörünün para arzındaki büyüme yüzdesini tahmin etmenin mümkün olduğu anlamına gelir. Bir anonim şirkette sermaye kazançlarının belirlenmesi sürecine daha yakından bakalım.
gerçeğini alırsak mali tablolar birkaç yıl içinde yüzdesel artışı görebilirsiniz işletme sermayesi. Keskin bir artış eğilimi olsa bile bu, şirketin iyi durumda olduğu anlamına gelmiyor. Mesele şu ki, sermaye kazançlarını hesaplarken, sadece kendi fonları işletmeler ve aynı zamanda ödünç alınanlar (özellikle uzun vadeli yükümlülükler). Bu, satılık bir şirketin değerini yeterince belirlemek gerektiğinde resmi büyük ölçüde bozar.
Bu nedenle, finansal büyüme yüzdesini belirlerken, yalnızca şirketin hisselerinin değerine güvenmelisiniz; bu, net kârı () borç yükümlülükleri miktarından azaltılmış olarak yansıtır. Bir şirketin sermaye yapısına bağlı olarak çeşitli piyasa değeri türleri vardır:
- Yetersiz. Bu tür, parasal büyümenin meydana gelmesi nedeniyle büyük miktarda borç alınan fonlarla karakterize edilir. Basitçe söylemek gerekirse, bu durumda sermaye artırımı süreci yalnızca kağıda yansır.
- Yeterli.
- Gereksiz. Aşırı kapitalizasyon, dolaşıma girmeyen, ancak aslında şirketin varlıklarında ölü bir ağırlık olarak duran, saf bir ek fon birikimidir. Yani sabit kıymetlerde genişleme yoktur.
Büyük harf kullanım biçimleri
Şirketin sermaye artırımı araçlarına bağlı olarak üç tür kapitalizasyon vardır:
- Gerçek.
- Pazar.
- Pazarlama.
Gerçek kapitalizasyon, işletmenin ekonomi politikasının ne kadar etkili yapılandırıldığının bir yansımasıdır. Kârın dağıtımını ve büyümesini takip etmek için bilançonun varlık ve yükümlülüklerine dikkat etmeniz gerekir. İlave sermaye, bilançonun sağ tarafında, pasifler bölümünde yansıtılır. İyi yerleştirilmiş ek fonlar dönen veya duran varlıkların dikkate alındığı sütuna yansıtılmalıdır. Duran varlıkların (yani üretim araçlarının ve şirkete kâr getirebilecek her şeyin) payının artması durumunda sermayedeki artış reel kavramı kapsamına girer.
Basitçe söylemek gerekirse, üretimi modernleştirmek ve genişletmek için mevcut fonlara yatırım yapan bir işletme, ciroyu artırarak ve kazanç elde ederek sermayeyi artırma şansına sahiptir. ek kar. Ayrıca şirket pazarda daha güçlü bir konum elde eder, yüksek bir getiri elde eder. kredi notu ve giderek daha rekabetçi hale geliyor.
Şimdi pazarlama kapitalizasyonunun ne olduğu hakkında. İÇİNDE modern koşullarÇok az girişimci klasik anlamda sermaye artırımıyla meşgul. Çoğu iş adamı, fonlardaki artışı yalnızca kağıt üzerinde göstermeye çalışıyor. Bu nedenle pazarlama seçeneğine subjektif de denir.
Bu, şirketin değerini yapay olarak artırarak olur. Varlıklarınızı nasıl şişirebileceğinizi soruyorsunuz? Çok basit. Bunun için aşağıdaki verilerin bilançonun sol tarafına yansıtılması gerekmektedir:
- Satın alma maliyeti teknolojik gelişmeler(bilgi birikimi).
- Bir şirket bir marka altında faaliyet gösteriyorsa değeri artabilir.
- Değerleme uzmanına şirketin ticari itibarının değerini hesaplamasını ve ortaya çıkan tutarı muhasebe verilerine yansıtmasını emredin.
Bu arada, varlıklardaki bir artış (bilançonun sol tarafı), ek sermaye maliyetinin belirtildiği sütuna otomatik olarak yansıtılacaktır. Somut anlamda büyüme bu kadar. Bu tür önlemler yalnızca kağıt üzerinde şirketin değerindeki artışı göstermeye yardımcı olmayacak. Bu miktar artırmak için güvenle kullanılabilir. kayıtlı sermaye Bu, daha karlı sözleşmeler yapmanıza ve kredi almanıza olanak tanıyacaktır.
Piyasa değerinin borsa ile doğrudan ilişkisi vardır. Bu seçeneğin kullanımı özellikle her şeyin hisse senedi fiyatları kavramına dayandığı Batı ülkelerinde popülerdir. Bir işletmenin değerinin hesaplanması için sabit kıymetlerin değerlendirilmesine, üretim yapılmasına gerek yoktur. finansal analiz. Hisse fiyatının belirlendiği günkü kotasyonlara göre alınması ve bu şirketin toplam hisse sayısı ile çarpılması yeterlidir.
Pazarlama seçeneğinde sermaye artışı şirket içinden gelen etki yoluyla gerçekleşirse (inisiyatif yönetim organlarından gelir), o zaman pazar modeliŞirketin değerini artırmanın öncüsü doğrudan borsadır. Sonuçta, hisselerin değerini artırma fırsatı ticaret yoluyla olur. şu an. Bu nedenle böyle bir piyasa seçeneğine de hayali denir.
Tedavüldeki hisse sayısı ile bir hissenin cari piyasa fiyatının çarpılmasıyla hesaplanır. Yatırım camiasında, bu göstergeyi bir şirketin büyüklüğü için bir kriter olarak kullanmak yerine, bu göstergeyi kullanmak gelenekseldir. uygun parametreler satış hacmi veya toplam varlık değeri gibi.
Şirket büyüklüğünü yansıtmak önemli bir özelliktir bu göstergeÇünkü yatırımcıların ilgisini çeken çok sayıda özellik buna bağlı. Bu parametrenin hesaplanması kolaydır: Eğer bir şirket 20 milyon hisseyi hisse başına 100 $ fiyatla satışa sunmuşsa, o zaman piyasa değeri 2 milyar $ olur.
Metriğin risk değerlendirmesindeki basitliği ve kullanışlılığı göz önüne alındığında, tüccarlar ve yatırımcılar bunu ilginç hisse senetleri bulmak ve farklı büyüklükteki şirketleri dahil ederek portföylerini çeşitlendirmek için kolaylıkla kullanabilirler.
Büyük ölçekli şirketler genellikle piyasa değeri 10 milyar dolar veya daha fazla olan şirketlerdir. Çoğu uzun zamandır piyasada ve oynuyor önemli rol yerleşik endüstrilerde. Bu tür şirketlerin hisselerine yatırım yapmak her zaman kısa sürede yüksek getiri sağlamaz. Ancak uzun vadede bu şirketler yatırımcılarını istikrarlı hisse senedi fiyat artışı ve düzenli temettü ödemeleriyle ödüllendiriyor. Büyük ölçekli şirketlere örnek olarak International Business Machines Corp. verilebilir.
Orta ölçekli şirketler için bu parametre genellikle 2 ila 10 milyar ABD doları arasında değişmektedir. Bunlar hızlı büyümenin beklenebileceği köklü şirketlerdir. Orta ölçekli şirketler genişleme sürecindedir. Onlarla çalışmanın riskleri, yüksek sermayeli şirketlerle çalışmaktan daha yüksektir, çünkü bu şirketler öyle yerleşik değildir. Ancak iyi bir büyüme potansiyeline sahipler. Orta ölçekli bir şirkete örnek olarak Eagle Materials Inc. verilebilir.
Piyasa kapitalizasyonu 300 milyon ila 2 milyar dolar arasında olan şirketler genellikle küçük ölçekli şirketler olarak sınıflandırılır. Bunlar niş pazarlarda veya yeni endüstrilerde faaliyet gösteren küçük ve çoğunlukla genç şirketlerdir. Bu şirketlerin yaşı, büyüklükleri ve faaliyet kapsamları göz önüne alındığında, sınırlı kaynaklara sahip küçük şirketlerin ekonomik krizlere karşı daha duyarlı olması nedeniyle onlara yatırım yapmak oldukça riskli görülüyor.
Piyasa Değeri Hakkında Yanılgılar
Bu parametre her ne kadar şirketin özelliklerinden biri olarak kullanılsa da sermayesinin değerini yansıtmamaktadır. Bunu belirlemek için şirketin temel göstergelerinin kapsamlı bir analizi gereklidir. Piyasa değeri parametresi şirketin değerini karakterize etmez, çünkü hesaplandığı piyasa fiyatı her zaman işin gerçek değerini yansıtmaz. Hisse senetleri çoğu durumda piyasa tarafından aşırı değerlenir veya düşük değerlenir.Piyasa değeri, bir satın alma durumunda bir şirketin değerinin ne kadar olabileceğini göstermez. Bir işletmeyi satın almanın fiyatı, işletme değeri gibi bir göstergeyle daha iyi yansıtılır.
Piyasa değerindeki değişiklik
Bir şirketin piyasa değerindeki önemli değişiklikler iki ana faktörün etkisi altında meydana gelebilir:- hisse fiyatında önemli değişiklik;
- Şirket tarafından hisselerinin ek ihraç edilmesi veya geri satın alınması.
Şirket kapitalizasyonu, işletme kapitalizasyonu, piyasa kapitalizasyonu... Her yerde bir tür kapitalizm ve bir tür kapitalizasyon var. Bu nedir, bu büyük harf kullanımı mı? Hızlı ve verimli bir şekilde çözmeye çalışalım.
"İnsanlar dertlerinin yarısından kurtulur,
eğer kelimelerin anlamı üzerinde anlaşsaydık"
René Descartes
"Büyük harf kullanımı" terimi esas olarak aşağıdaki iş alanlarında kullanılmaktadır. Birincisi, bankacılık sektöründe insanlar sıklıkla "mevduat kapitalizasyonu", "faiz kapitalizasyonu" diyorlar. Bankacılık işi açısından bakıldığında, faizin aktifleştirilmesi veya bir mevduatın aktifleştirilmesi, belirli bir süre boyunca bir mevduatta biriken faizin bu dönem sonundaki toplam mevduat tutarıyla toplanması anlamına gelir (örneğin, bir ay veya bir yıl). Daha sonra artırılan yeni mevduat tutarı üzerinden bir sonraki faiz hesaplanacak ve tahakkuk ettirilecektir. Bir tür "merdiven" ortaya çıkıyor ve mevduatın getirisi hızla artmaya başlıyor.
Ama aslında biz büyük harf kullanımı terimiyle herhangi bir bakış açısıyla daha çok ilgileniyoruz. gerçek işörneğin bir perakende mağaza zinciri. İnsanlar işletme kapitalizasyonu veya şirket kapitalizasyonu derken bu kavrama bambaşka bir anlam yüklüyorlar.
Bir şirketin veya işletmenin kapitalizasyonu piyasa değeri denir. Bu nedenle insanların "bir şirketin piyasa değeri" dediğini duymak da yaygındır. Gördüğünüz gibi her şey oldukça basit.
Neden piyasa değeri, piyasa değeri veya piyasa değerlemesinden bahsedesiniz? Çünkü bu, satıcının satma isteği ve alıcının belirli bir şirketi satın alma isteğine dayalı en adil değerlendirmedir. serbest pazar.
Hisseleri borsada halka arz edilmiş ve şu anda serbestçe işlem gören halka açık bir şirketin piyasa değeri söz konusu olduğunda Açık market, o zaman bir şirketin piyasa değerinin hesaplanması çok basittir - şirketin hisse sayısını bir hissenin mevcut piyasa değeriyle çarpmamız gerekir. Hisse senedi fiyatının kendisi sürekli dalgalanıyor ve çok sayıda alıcı ve satıcının görüşlerinin bir ifadesidir - serbest rekabetçi bir piyasa fikri bu şekilde elde edilir.
Bir şirket hata yaparsa ve işler kötüye gitmeye başlarsa, hisse senedi fiyatı düşer ve işletmenin piyasa değeri düşer. Tam tersi, eğer bir şirket doğru kararlar alırsa, gelişirse, geliri ve kârı istikrarlı bir şekilde artıyorsa, o zaman piyasa ve özellikle insanlar, özel yatırımcılar, yatırım fonları ve bankalar bunu olumlu değerlendirir, şirketten daha fazla hisse satın almak ister. ve hisselerin fiyatı artmaya başlar - büyür ve işletmenin piyasa değeri artar.
Ancak hissesi olmayan, serbest piyasada kamuoyu tarafından bilinmeyen veya az bilinen birçok şirket var. Bu tür şirketler için “piyasa değeri” terimi geçerli midir ve hesaplanabilir mi?
Elbette uygulanabilir ve elbette mümkündür. Herhangi bir şirketin büyüklüğü ne olursa olsun piyasa değeri vardır, yalnızca kapitalizasyonu veya değeri hesaplama ilkesi tamamen farklıdır. Böyle bir şirketin piyasa değeri genellikle en yaygın 2 yöntemden biri kullanılarak hesaplanır:
- Şirketin mevcut FAVÖK'ünün piyasa çarpanı ile çarpılmasıyla hesaplanır. Şirketin son raporlama yılına veya son 12 aya ait FAVÖK'ünü alıp kıyaslama piyasa çarpanıyla çarpıyoruz;
Örneğin, bizim perakende ağı geçen yıl 100 milyon ruble gelir elde etti, FAVÖK'ü 15 milyon ruble olarak gerçekleşti. ve piyasada çarpanı 10 olan benzer işlemlerin olduğunu biliyoruz - 15 milyon rubleyi çarpıyoruz. 10'a kadar ve birinciliği alıyoruz piyasa değerlemesi ağımız – 150 milyon ruble;
- İle Finansal model geleceğin ücretsiz yıllık olduğu şirket nakit akımışirket (işletmenin öngörülebilir gelecekte üretebileceği net para).
Önümüzdeki 10 yıl içinde toplam 150 milyon ruble alacağımızı kendimize ve potansiyel alıcıya tahmin ediyor ve kanıtlıyoruz. şirketten ağrısız bir şekilde çekilebilecek ücretsiz (temiz) para - bu onun değeri veya piyasa değeri olacaktır.
Büyük harf kavramının anlamını olabildiğince açık ve etkili bir şekilde anlatmaya çalıştım. Elbette dünya çok daha karmaşık ve pratikte bir işletmenin kapitalizasyonu hesaplanırken çok daha fazla faktör dikkate alınıyor ancak genel olarak yaklaşım tamamen aynı.
Alexey Grebenyuk
