Căutare
"Total: 35 1-20 | 21-35
Stabiliți o corespondență între sursele de finanțare a afacerilor și tipurile de surse: pentru fiecare poziție dată în prima coloană, selectați poziția corespunzătoare din a doua coloană.
Notați numerele din răspuns, aranjandu-le în ordinea corespunzătoare literelor:
| A | B | V | G | D |
Explicaţie.
Sursele interne de finanțare sunt surse pe care firma însăși le are.
A) profit net - surse interne de finanțare a afacerilor.
B) credit bancar - surse externe de finantare a afacerilor.
C) cheltuieli de amortizare - surse interne de finanţare a afacerii.
D) mijloace de fond extrabugetar - surse externe de finanţare a afacerilor.
E) fonduri publice - surse externe de finanţare a afacerilor.
Răspuns: 12122.
Răspuns: 12122
Valentin I. Kirichenko
Orice bani luati de la populatie.
·1) Ansamblul formelor și metodelor de sprijin financiar pentru producția de bunuri și servicii se numește finanțare.
2) Multe întreprinderi sunt interesate de împrumuturi pe termen lung.
3) La alegerea surselor de finanțare se efectuează previziunile posibilelor modificări ale compoziției activelor și capitalului întreprinderii.
4) Deducerile din amortizare se referă la surse externe de finanțare a afacerii.
5) Atragerea de credite este considerată o sursă internă de finanțare a afacerilor.
Explicaţie.
Există surse interne și externe de venit Bani.
Sursele interne sunt surse de venit care sunt generate din rezultatele activităților antreprenoriale. Acestea pot fi venituri din vânzarea de produse, vânzarea de proprietăți. Profitul brut este împărțit în două tipuri de finanțare: recuperarea costurilor și profitul rezidual (net). Rambursarea costurilor de producție este finanțare aferentă, întrucât fondurile sunt alocate unor domenii specifice de cheltuieli. Venitul rezidual este profitul care rămâne în firmă după impozitare. Profitul net este folosit de antreprenor pentru a plăti diferite cheltuieli din firmă, cu excepția costurilor cheltuielilor. Fondurile din profitul rezidual sunt folosite pentru dezvoltarea afacerii antreprenoriale, pentru plata dividendelor si pentru bonusuri angajatilor companiei. Sursele interne de finanțare includ investiții ale fondatorilor companiei în capitalul autorizat, precum și banii primiți după vânzarea acțiunilor societății, vânzarea proprietății societății, chitanța de chirie pentru închirierea proprietății.
Sursele externe sunt împărțite în două grupe: finanțare prin datorii și finanțare prin granturi. Finanțarea prin grant este prezentarea de fonduri sub formă de gratuitate donatii caritabile, ajutor, subvenții. Finanțarea prin datorii include capitalul datoriei. Structura capitalului împrumutat include: împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt; împrumuturi și împrumuturi pe termen lung; creanțe.
1) Setul de forme și metode de sprijin financiar pentru producția de bunuri și servicii se numește finanțare - da, așa este.
2) Multe companii sunt interesate de împrumuturi pe termen lung - da, așa este.
3) Atunci când alegeți sursele de finanțare, se efectuează prognoza posibilelor schimbări în compoziția activelor și a capitalului întreprinderii - da, așa este.
4) Deducerile de amortizare se referă la surse externe de finanțare a afacerii - nu, nu este corect.
5) Atragerea de împrumuturi este considerată ca o sursă internă de finanțare a afacerilor - nu, nu este adevărat.
Raspuns: 123.
Stanislav Ivanov 06.04.2017 22:04
Răspunsul este în opțiunea numărul 2. „Multe companii sunt interesate de împrumuturi pe termen lung”. Multe întreprinderi (adică majoritatea, adică masa copleșitoare) sunt interesate să ajungi la autosuficiență și să folosești capitalul intern, dar nu să trăiești din împrumuturi. Un fel de prostie.
Valentin I. Kirichenko
În studiile sociale, există multe astfel de întrebări datorită specificului subiectului nostru. Această întrebare este de la dezvoltatorii CMM-urilor. acest lucru se poate întâmpla la un examen real .......
Anvar Tashtemirov 15.04.2017 18:12
5) este corect. Atragerea creditelor se referă la sursa internă de finanțare a afacerii.
Valentin I. Kirichenko
Nu, extern
·Alegeți judecățile corecte despre sursele de finanțare pentru afacere și notați numerele sub care sunt indicate.
1) O creștere a volumului finanțării externe a unei afaceri crește gradul de control al proprietarului asupra întreprinderii.
2) Cea mai comună formă de finanțare este împrumutul bancar.
3) Finanțarea internă a unei afaceri nu este asociată cu costuri suplimentare asociate cu strângerea de capital.
4) Sursele interne de finanțare a afacerii includ închirierea activelor neutilizate ale companiei.
5) Finanțarea afacerilor private nu poate fi de natură de stat.
Explicaţie.
1) O creștere a volumului finanțării externe a unei afaceri crește gradul de control al proprietarului asupra întreprinderii - nu, nu este adevărat, dimpotrivă, îl scade.
2) Cea mai comună formă de finanțare este un împrumut bancar - da, așa este.
3) Finanțarea internă a unei afaceri nu implică costuri suplimentare asociate cu strângerea de capital - da, așa este.
4) Sursele interne de finanțare a afacerii includ închirierea activelor neutilizate ale companiei - da, așa este.
5) Finanțarea afacerilor private nu poate fi de natură de stat - nu, este greșit, se poate.
Raspuns: 234.
Roma Aliev 07.06.2016 21:17
leasingul activelor firmei pare să fi fost o sursă externă de finanțare. Scris în cartea FIPI voi susține examenul.
Valentin I. Kirichenko
Nu, aceasta este o sursă interioară
Tatiana 12.12.2016 10:33
Buna! nu am înțeles de ce finanțarea internă a afacerilor nu implică costuri suplimentare asociate cu strângerea de capital.
Valentin I. Kirichenko
Finanțare internă - ne folosim activele, ceea ce ne aparține și nu trebuie să facem niciun efort, darămite cheltuieli
·Alegeți judecățile corecte despre sursele de finanțare pentru afacere și notați numerele sub care sunt indicate.
1) Sursele interne de finanțare a afacerilor includ capitalul de datorie.
2) Finanțarea se referă la procesul de formare a capitalului într-o firmă sub toate formele sale.
3) Finanțarea externă asigură întotdeauna independența financiară a întreprinderii.
4) Finanțarea internă presupune utilizarea fondurilor proprii ale companiei.
5) Corporatizarea permite firmei să atragă fonduri externe.
Explicaţie.
La locul de origine, resursele financiare ale întreprinderii se clasifică în: finanţare internăși finanțare externă.
1) Sursele interne de finanțare a afacerilor includ capitalul împrumutat - nu, nu este adevărat.
2) Finanțarea se referă la procesul de formare a capitalului într-o firmă sub toate formele sale - da, așa este.
3) Finanțarea externă asigură întotdeauna independența financiară a întreprinderii - nu, nu este adevărat.
4) Finanțarea internă presupune utilizarea fondurilor proprii ale companiei – da, așa este.
5) Capitalul propriu permite firmei să strângă fonduri externe - da, așa este.
Raspuns: 245.
Raspuns: 245
1) Nivelul de autofinanțare al unei întreprinderi depinde de capacitățile sale interne.
2) Profitul firmei este considerat o sursă externă de finanţare a afacerii.
3) Într-o economie de piață, producția și activitățile economice ale firmelor se pot desfășura cu implicarea fondurilor împrumutate.
4) Sursa de finantare a intreprinderii poate fi emisiunea de actiuni si plasarea acestora la bursa.
5) Finanțarea cu fonduri proprii simplifică procesul de adopție decizii de management pentru dezvoltarea întreprinderii.
Explicaţie.
1) Nivelul de autofinanțare al unei întreprinderi depinde de capacitățile sale interne - da, așa este.
2) Profitul companiei este considerat ca o sursa externa de finantare a afacerii - nu, nu este adevarat, este o sursa interna.
3) Într-o economie de piață, producția și activitățile economice ale firmelor se pot desfășura cu atragerea de fonduri împrumutate - da, așa este.
4) O sursă de finanțare pentru o întreprindere poate fi emisiunea de acțiuni și plasarea lor la bursă - da, așa este.
5) Finanțarea din fonduri proprii simplifică procesul de luare a deciziilor manageriale privind dezvoltarea întreprinderii - da, așa este.
Răspuns: 1345.
Răspuns: 1345
Valentin I. Kirichenko
Întrebare și răspuns de la dezvoltatorii KIMov
Alexey Polyansky 17.01.2019 04:39
de ce nu este adevărat Profitul companiei este privit ca o sursă externă de finanțare a afacerii. ?
Ivan Ivanovici
Profitul companiei, cheltuielile de amortizare, veniturile din proprietatea companiei, acestea sunt sursele interne de finantare a afacerii.
·Alegeți judecățile corecte despre sursele de finanțare pentru afacere și notați numerele sub care sunt indicate.
1) Finanțarea este o modalitate de a asigura o întreprindere cu fonduri.
2) Principalul dezavantaj al autofinanțării unei afaceri este asociat cu fondurile limitate disponibile proprietarilor acesteia.
3) Finanțarea externă a unei afaceri poate fi realizată prin emiterea de acțiuni ale unei întreprinderi.
4) Sursele externe de finanțare sunt surse de venit care sunt generate din rezultatele activității de întreprinzător a întreprinderii.
5) Principala sursă externă de finanțare a companiei este profitul acesteia.
Explicaţie.
Finanțarea internă implică utilizarea acestora resurse financiare, ale căror surse se formează în procesul financiar activitate economică organizatii. Un exemplu de astfel de surse este profitul net, amortizarea, conturile de plătit, rezervele pentru cheltuieli și plăți viitoare și venituri amânate.
Cu finanțare externă se folosesc fonduri care intră în organizație din lumea exterioară. Sursele de finanțare externă pot fi fondatorii, cetățenii, statul, organizațiile financiare și de credit, organizațiile nefinanciare.
1) Finanțarea este o modalitate de a oferi unei întreprinderi numerar - da, așa este.
2) Principalul dezavantaj al autofinanțării unei afaceri este asociat cu fondurile limitate disponibile proprietarilor săi - da, așa este.
3) Finanțarea externă a unei afaceri poate fi realizată prin emiterea de acțiuni ale unei întreprinderi - da, așa este.
4) Sursele externe de finanțare sunt surse de fonduri care se formează din rezultatele activității antreprenoriale a întreprinderii - nu, nu este adevărat.
5) Principala sursă externă de finanțare a companiei este profitul acesteia - nu, nu este adevărat.
Raspuns: 123.
Raspuns: 123
Valentin I. Kirichenko
NU. este o sursă externă.
Akirita Sahina 29.05.2017 21:33
Nu este profitul principala sursa???
Valentin I. Kirichenko
Se spune extern, profit - intern.
·Ivan întocmește un plan de afaceri pentru dezvoltarea întreprinderii sale. Pe care dintre următoarele le poate folosi ca sursă de finanțare a afacerilor? Notează numerele sub care sunt indicate.
1) atragerea de credite
2) deduceri fiscale
3) profit din vânzarea produselor companiei
4) fondurile fondului de amortizare
5) emiterea și plasarea de acțiuni ale întreprinderii
6) creșterea productivității muncii
Explicaţie.
Toate sursele de finanțare în afaceri pot fi împărțite în interne și externe. Interne - acestea sunt sursele pe care compania însăși le are. Principala sursă internă de finanțare pentru o firmă este profitul acesteia.
Profitul unei companii este diferența dintre veniturile și costurile acesteia sau costul de producție.Acum nu este greu să ne dăm seama ce determină mărimea profitului companiei.
Externe - alte firme. O firmă care este subfinanțată poate găsi parteneri care au aceleași probleme. Prin crearea unei afaceri comune, partenerii își pot extinde resursele financiare prin efectul economiilor de scară. Vânzarea de acțiuni este, de asemenea, o modalitate de a obține finanțare din exterior, iar aceasta este o sursă foarte importantă de finanțare, deoarece o firmă poate avea sute sau mii de acționari. Băncile. Dacă o firmă nu poate sau nu vrea să caute fonduri suplimentare pentru dezvoltarea sa prin fuziunea cu alte firme, le împrumută de la o bancă. O bancă este o instituție financiară care deschide conturi curente și atrage depozite (depozite) de la anumite firme și persoane fizice și oferă fonduri sub formă de împrumut altor firme și persoane fizice. O astfel de tranzacție între o bancă și o firmă se numește împrumut bancar.
3) profit din vânzarea produselor companiei - da, așa este.
4) fondurile fondului de amortizare - da, asa este.
5) emiterea și plasarea de acțiuni ale întreprinderii - da, așa este.
6) creșterea productivității muncii - nu, este greșit.
Răspuns: 1345.
Stabiliți o corespondență între exemple și tipuri de surse de finanțare a afacerilor: pentru fiecare poziție dată în prima coloană, selectați poziția corespunzătoare din a doua coloană.
| A | B | V | G | D |
Explicaţie.
După locul de origine, resursele financiare ale întreprinderii se clasifică în finanțare internă și finanțare externă. Finanțarea internă presupune utilizarea acelor resurse financiare, din care surse se formează în procesul activităților financiare și economice ale organizației. Un exemplu de astfel de surse este profitul net, amortizarea, conturile de plătit, rezervele pentru cheltuieli și plăți viitoare și venituri amânate. Cu finanțare externă se folosesc fonduri care intră în organizație din lumea exterioară. Sursele de finanțare externă pot fi fondatorii, cetățenii, statul, organizațiile financiare și de credit, organizațiile nefinanciare.
A) emiterea și vânzarea de valori mobiliare - externă.
B) profit net – intern.
C) atragerea investiţiilor - externe.
D) utilizarea creditelor - externe.
E) cheltuieli de amortizare - interne.
Răspuns: 21221.
Firma Z plănuiește să extindă producția. Pe care dintre următoarele pot fi folosite ca sursă de finanțare a afacerilor? Notează numerele sub care sunt indicate.
1) atragerea de credite
2) deduceri fiscale
3) creșterea productivității muncii
4) profit din vânzarea produselor companiei
5) îmbunătățirea tehnologiilor de producție
6) emiterea și plasarea de acțiuni ale întreprinderii
Explicaţie.
Există surse interne și externe de fonduri. Sursele interne sunt surse de venit care sunt generate din rezultatele activităților antreprenoriale. Acestea pot fi venituri din vânzarea de produse, vânzarea de proprietăți. Profitul brut este împărțit în două tipuri de finanțare: recuperarea costurilor și profitul rezidual (net). Rambursarea costurilor de producție este finanțare aferentă, întrucât fondurile sunt alocate unor domenii specifice de cheltuieli. Venitul rezidual este profitul care rămâne în firmă după impozitare. Profitul net este folosit de antreprenor pentru a plăti diferite cheltuieli din firmă, cu excepția costurilor cheltuielilor. Fondurile din profitul rezidual sunt folosite pentru dezvoltarea afacerii antreprenoriale, pentru plata dividendelor si pentru bonusuri angajatilor companiei. Sursele interne de finanțare includ investițiile fondatorilor companiei în capitalul autorizat, precum și fondurile primite după vânzarea acțiunilor companiei, vânzarea proprietății companiei, încasarea chiriei pentru închirierea proprietății.
Sursele externe sunt împărțite în două grupe: finanțare prin datorii, finanțare gratuită. Finanțarea prin grant este prezentarea de fonduri sub formă de donații caritabile gratuite, asistență, subvenții. Finanțarea prin datorii include capitalul datoriei. Structura capitalului împrumutat include: împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt, împrumuturi și împrumuturi pe termen lung, conturi de plătit.
1) atragerea de împrumuturi - da, așa este.
2) deduceri fiscale - nu, greșit.
3) creșterea productivității muncii - nu, este greșit.
4) profit din vânzarea produselor companiei - da, așa este.
5) îmbunătățirea tehnologiilor de producție - nu, nu este adevărat.
6) emiterea și plasarea acțiunilor întreprinderii - da, așa este.
Raspuns: 146.
Stabiliți o corespondență între exemple și tipuri de surse de finanțare: pentru fiecare articol din prima coloană, selectați articolul corespunzător din a doua coloană.
Notați numerele din răspuns, aranjandu-le în ordinea corespunzătoare literelor:
| A | B | V | G | D |
Explicaţie.
Există surse interne și externe de fonduri. Sursele interne sunt surse de venit care sunt generate din rezultatele activităților antreprenoriale. Acestea pot fi venituri din vânzarea de produse, vânzarea de proprietăți. Profitul brut este împărțit în două tipuri de finanțare: rambursarea costurilor de producție, profitul rezidual (net). Rambursarea costurilor de producție este finanțare aferentă, întrucât fondurile sunt alocate unor domenii specifice de cheltuieli. Venitul rezidual este profitul care rămâne în firmă după impozitare. Profitul net este folosit de antreprenor pentru a plăti diferite cheltuieli din firmă, cu excepția costurilor cheltuielilor. Fondurile din profitul rezidual sunt folosite pentru dezvoltarea afacerii antreprenoriale, pentru plata dividendelor si pentru bonusuri angajatilor companiei. Sursele interne de finanțare includ investițiile fondatorilor companiei în capitalul autorizat, precum și fondurile primite după vânzarea proprietății companiei, primirea chiriei pentru închirierea proprietății.
Sursele externe sunt împărțite în două grupe: finanțare prin datorii și finanțare prin granturi. Finanțarea prin grant este prezentarea de fonduri sub formă de donații caritabile gratuite, asistență, subvenții. Finanțarea prin datorii include capitalul datoriei. Structura capitalului împrumutat include: împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt, împrumuturi și împrumuturi pe termen lung, conturi de plătit.
A) profitul net al companiei este intern.
B) ordine de stat – externă.
C) obţinerea de credite - externe.
D) cheltuieli de amortizare - interne.
E) emiterea și vânzarea de valori mobiliare - externă.
Răspuns: 12212.
Alina și Sergey elaborează un plan de afaceri pentru dezvoltarea întreprinderii lor. Pe care dintre următoarele pot folosi ca sursă de finanțare pentru afacerea lor? Notați numerele sub care se află aceste surse.
1) îmbunătățirea tehnologiilor de producție
2) fond de amortizare
3) creșterea productivității muncii
4) venituri din vânzarea produselor întreprinderii
5) atragerea de credite
6) deduceri fiscale
Explicaţie.
1) îmbunătățirea tehnologiilor de producție – nu, nu este adevărat, un factor de creștere economică.
2) fond de amortizare - da, asa este.
3) o creștere a productivității muncii – nu, nu este adevărat, un factor de creștere economică.
4) venituri din vânzarea produselor companiei - da, așa este.
5) atragerea de credite - da, asa este.
6) deduceri fiscale - nu, greșit, ieșire de numerar.
Raspuns: 245.
După ce a decis să se angajeze în activitate antreprenorială, Sidorov a ales forma legala statutul de antreprenor individual. Care dintre următoarele sunt legate de beneficiile acestui statut?
1) procedura contabila simplificata
2) sistemul de impozitare preferenţial
3) răspunderea integrală a proprietății pentru obligații
4) lipsa partenerilor de afaceri
5) utilizarea gratuită a încasărilor
6) înregistrarea obligatorie de stat
Explicaţie.
1) o procedură contabilă simplificată - da, așa este.
2) sistem de impozitare preferențială - da, așa este.
3) răspunderea totală a proprietății pentru obligații - nu, nu este adevărat.
4) lipsa partenerilor de afaceri - nu, nu este adevărat.
5) utilizarea gratuită a veniturilor - da, corect.
6) înregistrarea obligatorie de stat - nu, este greșit.
Raspuns: 125.
Mihail Kvasnin 06.06.2016 17:35
Cred că răspunsul corect este 1245. Nu există parteneri de afaceri, ceea ce înseamnă că nu este nevoie să împărțiți profiturile.
Valentin I. Kirichenko
Și nimeni nu poate ajuta - un avantaj îndoielnic
Ant valentine 22.11.2016 12:23
întrebarea este, care este avantajul sistemului de impozitare. Ip stă pe STS sau UTII, nu toate SRL-urile folosesc un sistem de impozitare comun, ele pot, la fel ca antreprenorii individuali, pe STS de orice tip și UTII (de exemplu, companii de securitate... etc.)
Valentin I. Kirichenko
Nu toată lumea poate, dar un antreprenor individual poate plăti în cadrul unei scheme simplificate
Regina Sagitova 09.12.2016 19:14
De ce nu funcționează a treia opțiune?
Vladimir Burov 17.04.2018 18:40
Dar trebuie să-și plătească și angajații pentru întreținerea transportului său, unde este libera dispoziție a încasărilor?
Valentin I. Kirichenko
Nu depinde de acționari, de acționari
·Raspuns: 135
Iar studentul sus-menționat nu poate decât să se confrunte cu o libertate limitată de acțiune. Deci asta este.
oaspetele 25.02.2014 18:01
dar complexitatea managementului întreprinderii nu este considerată o dificultate
Petr Dmitrievici Sadovsky
Această dificultate apare în alte forme de organizare a afacerilor. De exemplu, în societățile pe acțiuni, parteneriate. În IP, organizatorul ia toate deciziile în mod individual și este, de asemenea, responsabil pentru acestea.
Danil Boldyrev 23.03.2016 15:45
Fondurile limitate nu pot fi o dificultate obligatorie, deoarece este posibil ca fondurile să-i fie date de rude sau să le salveze.
Valentin I. Kirichenko
Și dacă nu dau și nu există economii. Cât de mult ar putea economisi un student economisind la plăcinte? În mai puțin de șase luni, vei afla.
Kirill Cherednichenko 10.02.2017 10:14
După aceeași logică, care sunt date în explicație, răspunsul numărul 5 este potrivit și, fondurile limitate pentru atragerea profesioniștilor se pot manifesta doar sub aceste două forme? dacă greșesc explicați pzhlst de ce
Valentin I. Kirichenko
În alte forme, este mult mai ușor cu finanțele, au emis titluri de valoare - cu banii primiți din asta, au angajat un seif. specialişti. Este clar? Noroc.
·Cetăţeanul N. a finalizat cursul despre elementele de bază ale antreprenoriatului şi a decis să-şi înfiinţeze propria întreprindere individuală şi să înceapă să dezvolte site-uri web. Selectează din lista de mai jos avantajele unei astfel de forme de afaceri și notează numerele sub care sunt indicate.
1) ușurința de a obține împrumuturi bancare
2) un grad ridicat de siguranță a informațiilor comerciale
3) ușurința de organizare și management
4) nu este nevoie să împărțiți profiturile cu coproprietarii
5) fonduri suficiente pentru campania de publicitate
6) capacitatea de a atrage specialiști de înaltă calificare
Raspuns: 234
Domeniul de studiu: Economie. Principalele surse de finanțare a afacerilor
2) antreprenoriat
3) oferta
4) investiții
1. Surse de finanțare.Poate fi:
Bani proprii sau bani ai partenerilor;
banii primiți din vânzarea acțiunilor;
profitul pe care il aduc activitatile firmei.
Se întâmplă că aceste oportunități nu sunt suficiente.
De exemplu, atunci când creează o societate pe acțiuni, fondatorii vor avea nevoie de fonduri chiar înainte ca acțiunile să fie puse în vânzare: trebuie să imprime acțiunile, să le facă publicitate în consecință, să înregistreze o companie, să închirieze un spațiu de birou. Sau: firma lucrează și realizează profit; la un moment dat, proprietarii decid să extindă afacerea, dar numai profitul nu este suficient pentru a finanța evenimentul.
Toate sursele de finanțare în afaceri pot fi împărțite în interne și externe.
2. Surse interne de finanțare – surse pe care compania însăși le are.
2.1. Profitul este principala sursă internă de finanțare pentru o firmă.
Profitul firmei ("P") este diferența dintre veniturile acesteia (pentru simplitate, vom presupune că acestea sunt egale cu veniturile din vânzarea produselor - "D") și costuri ("3") sau costul de producție ("S"): P = D - 3 sau P = D - C.
Deoarece D = C x K și C = C / unitate x K, unde „D” este venitul firmei (în cazul nostru, încasările din vânzarea produselor); „C” - prețul produsului; "K" - volumul implementării sale; „C / unitate” - costul unei unități de producție, putem scrie următoarea formulă: P = K (C-C / unitate).
Acum nu este dificil să ne dăm seama ce determină mărimea profitului companiei:
În primul rând, din prețurile mărfurilor sale „C”. Cu costuri constante și un volum dat de vânzări de produse, profitul crește odată cu creșterea prețului.
În al doilea rând, din costul pe unitate de producție - „C / unitate”. Pentru un anumit volum de vânzări și preț, o scădere a costului unitar al unui produs duce la o creștere a profiturilor.
În al treilea rând, din volumul vânzărilor de produse - "K". Puteți obține o creștere a profiturilor fără a modifica prețul și costul unitar al unui produs, ci prin creșterea volumului producției și vânzărilor de mărfuri.
2.2 Venitul brut și rezidual.
Valoarea „P” din formula P = M - C (3), economiștii o numesc profit brut sau total. O parte din acest profit va merge către plata impozitelor către stat. O anumită sumă poate fi plătită băncii sub formă de dobândă.
Suma care rămâne după deducerea tuturor sumelor enumerate din profitul brut „P” se numește profit rezidual sau net. Poate fi folosit pentru a finanța o afacere: pentru construirea de clădiri noi sau reconstrucția celor vechi, achiziționarea de mașini, echipamente, calculatoare noi sau chiar o serie de studii științifice. Acționarii își primesc dividendele din aceasta (dacă este vorba asupra societatii pe actiuni). Un antreprenor poate cheltui o parte din profitul rezidual pentru stimularea angajaților plătindu-le bonusuri în plus față de salariu. Unele fonduri vor fi cheltuite pentru publicitate, în scopuri caritabile și, în final, pentru nevoile personale ale antreprenorului însuși (dacă vorbim de o întreprindere individuală).
2.3 Problemă de stoc.
Gestionarea cu înțelepciune a profiturilor reziduale este o sarcină importantă pentru un antreprenor. Exemplul cu magazinul arată că, decât mai multa viteza cifra de afaceri, cu atât profitul este mai mare. Pe de altă parte, firma trebuie să cumpere bunuri pentru vânzare mai des. Managerul poate avea o idee de a crește stocurile - extinde depozitele, cumpărare echipamente de depozitare cheltuind o parte din profit pe aceasta. Poate că acest lucru va fi util pentru afaceri, dar trebuie amintit că banii investiți în inventar ies din circulație în timpul depozitării mărfurilor și, prin urmare, nu aduc profit.
Există întotdeauna riscul ca stocul să rămână nevândut și firma să piardă din acest motiv - cu cât stocul este mai mare, cu atât riscul este mai mare. Prin urmare, managerul poate fi mai lung cu vederea, menținând inventarul la nivelul minim necesar și sugerează proprietarilor companiei să cheltuiască această sumă în alte scopuri, de exemplu, pentru a conduce cercetare de piata.
3. Surse externe de finanțare.
3.1. Alte firme. O firmă care este subfinanțată poate găsi parteneri care au aceleași probleme. Prin crearea unei afaceri comune, partenerii își pot extinde resursele financiare prin efectul economiilor de scară.
3.2 Vânzarea de acțiuni este, de asemenea, o modalitate de a obține finanțare din exterior, iar aceasta este o sursă foarte importantă de finanțare, deoarece o firmă poate avea sute sau mii de acționari.
Băncile. Dacă o firmă nu poate sau nu vrea să caute fonduri suplimentare pentru dezvoltarea sa prin fuziunea cu alte firme, le împrumută de la o bancă. Banca oferă companiei fonduri pentru o anumită perioadă. Banca preia o taxă pentru serviciile sale - plata împrumutului. Banca solicită garanții de la firmă (garanție de împrumut). Firma se poate asigura și în caz de faliment sau, să zicem, de dezastru natural. O astfel de asigurare poate servi drept garanție și pentru bancă. Creditul este o sursă externă importantă de finanțare pentru activitățile firmelor. El joacă un rol foarte important în afacerile moderne. Avantajele sale sunt viteza, disponibilitatea și flexibilitatea.
Credit comercial (sau mărfuri). Acesta este furnizat unul altuia de către firmele înseși sub formă de vânzare de bunuri cu plată amânată. Tranzacții similare se fac între retaileri și public. Aceasta este achiziția de bunuri în rate.
Stat. Există mai multe forme de finanțare bugetară. Statul alocă fonduri întreprinderilor din sectorul public sub formă de investiții directe de capital. Întreprinderile din sectorul public sunt deținute de stat. Aceasta înseamnă că statul deține și profitul din activitățile lor.
Statul poate oferi fonduri firmelor și sub formă de subvenții. Aceasta este o finanțare parțială a activităților firmelor. Subvențiile pot fi acordate atât firmelor publice, cât și private.
Principala diferență dintre finanțarea guvernamentală și împrumuturile bancare este că compania primește fonduri de la guvern gratuit și irevocabil. Aceasta înseamnă că firma nu trebuie să returneze suma primită de la stat și nu trebuie să plătească dobândă pentru aceasta.
O altă formă de finanțare guvernamentală a activităților firmelor este ordinul guvernamental. Statul ordonă unei firme să fabrice un anumit produs și se declară cumpărător al acesteia. De exemplu, dacă căile ferate din țară sunt deținute de stat, acesta poate comanda vagoane și locomotive de la o firmă privată și poate achiziționa întregul lot. Statul de aici nu finanțează costurile, ci asigură firmei venituri din vânzarea mărfurilor în avans.
Surse de finanţare a deficitului bugetar
Sursele de finanțare a deficitului bugetar se aprobă de autoritățile legislative (reprezentative) în legea (hotărârea) bugetului pentru exercițiul financiar următor pentru principalele tipuri de fonduri atrase. împrumuturi ale Băncii Rusiei, precum și achiziționarea de obligații de datorie de către Banca Rusiei Federația Rusă, entități constitutive ale Federației Ruse, municipalitățile aflate la locul lor inițial nu pot fi surse de finanțare a deficitului bugetar.Sursele de finanțare a deficitului bugetar federal sunt:
1) surse interne sub următoarele forme:
- împrumuturi primite de Federația Rusă de la instituțiile de credit în moneda Federației Ruse;
- împrumuturi guvernamentale realizat prin emiterea de valori mobiliare în numele Federației Ruse;
- încasări din vânzarea bunurilor proprietate de stat;
- suma veniturilor excedentare față de cheltuielile pentru rezervele și rezervele statului;
- modificări ale soldurilor fondurilor în conturile pentru contabilizarea fondurilor bugetului federal;
2) surse externe sub următoarele forme:
- împrumuturi guvernamentale efectuate în valută prin emiterea de valori mobiliare în numele Federației Ruse;
- împrumuturi de la guverne străine, bănci și firme, internaționale institutii financiare furnizate în valută, atrase de Federația Rusă.
Sursele de finanțare a deficitului bugetar al unei entități constitutive a Federației Ruse pot fi surse interne sub următoarele forme:
împrumuturi de stat efectuate prin emiterea de valori mobiliare în numele entității constitutive a Federației Ruse;
- împrumuturi bugetare și împrumuturi bugetare primite de la bugetele altor niveluri ale sistemului bugetar al Federației Ruse;
- încasări din vânzarea proprietății deținute de o entitate constitutivă a Federației Ruse;
- modificarea soldurilor fondurilor în conturile de contabilizare a fondurilor bugetare ale entității constitutive a Federației Ruse.
Sursele de finanțare a deficitului bugetar local pot fi surse interne sub următoarele forme:
împrumuturi municipale efectuate prin emiterea de titluri municipale în numele municipalității;
- împrumuturi primite de la instituțiile de credit;
- împrumuturi bugetare și împrumuturi bugetare primite de la bugetele altor niveluri ale sistemului bugetar al Federației Ruse;
- încasările din vânzarea proprietății municipale;
- modificarea soldurilor de fonduri pe conturile de contabilizare a fondurilor de la bugetul local.
Cea mai importantă condiție pentru finanțarea (acoperirea) deficitelor bugetare a devenit împrumutul de stat. Un împrumut de stat este înțeles ca întregul ansamblu de relații financiare și economice în care statul acționează ca împrumutat.
Pentru acoperirea deficitului bugetului de stat se folosesc profiturile Băncii Centrale a Federației Ruse și împrumuturile de la Banca Centrală a Federației Ruse.
Sursa externă ineficientă de finanțare a deficitului bugetar au fost împrumuturile de la organizațiile financiare internaționale, în principal Fondul Monetar Internațional (FMI).
În vederea echilibrării bugetelor, organele reprezentative ale puterii pot stabili mărimea maximă a deficitului bugetar. În cazul depășirii nivelului maxim al deficitului, se introduce un mecanism de sechestrare a cheltuielilor.
Sechestrarea constă într-o reducere proporțională a cheltuielilor guvernamentale, de exemplu, cu 5, 10, 15%. lunar pentru toate liniile bugetare în cursul exercițiului financiar rămas.
Statele acoperă deficitul în principal prin emiterea de bani și împrumuturi interne și externe. Cu toate acestea, emisia de bani duce la inflație, la o creștere a prețurilor la bunuri și servicii, ceea ce duce la scăderea nivelului de trai al populației.
Sursa de finanțare a deficitului o reprezintă împrumuturile de la Banca Centrală a Rusiei. Aceasta este cea mai ieftină sursă de finanțare, deoarece relațiile comerciale non-piață se dezvoltă între Banca Centrală a Rusiei și Guvernul Federației Ruse și ratele dobânzilor la astfel de împrumuturi. sunt, de regulă, simbolice.
O strategie ulterioară în domeniul managementului deficitului și excedentului necesită dezvoltarea concept nou, pe baza scăderii atragerii de fonduri împrumutate, a reducerii obligațiilor de datorie, a utilizării, în primul rând, a rezervelor interne pentru creșterea veniturilor pe baza dezvoltării producției industriale și agricole.
Surse de finanțare a întreprinderii
Baza funcționării normale a întreprinderii este disponibilitatea unei cantități suficiente de resurse financiare pentru a asigura capacitatea de a satisface nevoile emergente ale întreprinderii pentru activitati curente si dezvoltare.Resursele financiare ale unei întreprinderi sunt venituri și încasări în numerar aflate la dispoziția unei entități economice și destinate îndeplinirii obligațiilor financiare, implementării costurilor pentru reproducere simplă și extinsă și stimulente economice la nivelul întreprinderii.
Formarea resurselor financiare se realizează din surse care pot fi împărțite în interne (fonduri proprii) și externe (fonduri împrumutate).
Principalele surse de finanțare sunt fondurile proprii: capitalul autorizat, profitul, cheltuielile de amortizare etc.
Capitalul autorizat este suma fondurilor puse la dispoziție de proprietari pentru a asigura activitățile statutare ale întreprinderii.
Capitalul autorizat se formează la investirea inițială a fondurilor. Valoarea acesteia este anunțată în timpul înregistrării întreprinderii și orice ajustări ale mărimii capitalului autorizat (emisiune suplimentară de acțiuni, reducerea valorii nominale a acțiunilor, efectuarea de contribuții suplimentare, admiterea unui nou participant, alăturarea unei părți din profit, etc.) sunt permise numai în cazurile și în modul prevăzute de legislația în vigoare și actele constitutive.
Dintre sursele interne de resurse financiare, cele mai importante sunt profitul și cheltuielile cu amortizarea.
Profitul întreprinderii se formează în procesul ei activitati de productie, fiind rezultatul său final. Într-un mediu competitiv, colectivul de muncă este interesat de creșterea profiturilor, deoarece este o sursă de creștere a producției și, în consecință, de creștere a bunăstării angajaților întreprinderii. Totuși, o astfel de sursă nu este tot profitul brut primit ca urmare a activității economice a întreprinderii, ci doar o parte din acesta care rămâne după impozite și plăți la buget, numit profit net.
Cheltuielile de amortizare reprezintă valoarea monetară a valorii de amortizare a activelor fixe și a imobilizărilor necorporale. Deducerile din amortizare sunt incluse în costul de producție și apoi, ca parte a veniturilor din vânzarea produselor, sunt returnate în contul de decontare al întreprinderii, devenind o sursă internă de formare a fondurilor de acumulare.
O sursă specifică de fonduri o constituie fondurile cu destinație specială și finanțarea vizată: valorile primite cu titlu gratuit, precum și creditele de stat irevocabile și rambursabile pentru finanțarea activităților neproductive legate de întreținerea amenajărilor sociale, culturale și comunale, pentru finanțarea costurilor refacerii solvabilitatea întreprinderilor situate în finanțare integrală de la buget etc.
Capitalul suplimentar ca sursă de fonduri pentru o întreprindere se formează ca urmare a creșterii valorii proprietății relevată ca urmare a reevaluării, primirea primei de emisiune (din emisiunea suplimentară de acțiuni, vânzarea acțiunilor peste valorile nominale), primirea gratuită de valori sau bunuri de la alte întreprinderi și persoane.
Finanțare externă - utilizarea fondurilor de la stat, organizații financiare și de credit, companii nefinanciare și cetățeni.
Finanțarea prin capital împrumutat este furnizarea de fonduri de către creditori în condiții de rambursare și plată.
În structura capitalului împrumutat, există fonduri împrumutate pe termen scurt și pe termen lung, conturi de plătit.
Fondurile împrumutate pe termen lung sunt împrumuturi și împrumuturi primite de organizație pe o perioadă mai mare de un an, a căror scadență nu vine mai devreme de un an. Împrumuturile și împrumuturile pe termen lung sunt utilizate pentru finanțarea pe termen lung și parțial active circulante.
Fonduri împrumutate pe termen scurt - pasive, a căror scadență nu depășește un an. Creditele și împrumuturile pe termen scurt servesc ca sursă de acoperire (finanțare) a activelor circulante.
Conturile de plătit apar în procesul de decontare din două motive:
În tranzacțiile de vânzare-cumpărare și contractele cu furnizorii și antreprenorii (creditul de mărfuri), precum și cambiile pentru plată și avansurile primite;
în relațiile financiare și de distribuție cu personalul organizației, bugetul, fondurile extrabugetare în caz de încălcare a condițiilor de plată a veniturilor acumulate.
Conturile de plătit înseamnă atragerea de fonduri de la alte întreprinderi, organizații sau persoane fizice în circulația economică a unei întreprinderi. Utilizarea acestor fonduri împrumutate în termenele actuale de plată a facturilor și obligațiilor este legală.
Surse de finanțare pentru activități
Finanțarea organizațiilor antreprenoriale este un set de forme și metode, principii și condiții de sprijin financiar pentru reproducerea simplă și extinsă.Finanțarea se referă la procesul de generare de fonduri sau, mai larg, procesul de formare a capitalului unei firme sub toate formele sale.
Conceptul de „finanțare” este destul de strâns legat de conceptul de „investiție”, dacă finanțarea este formarea de fonduri, atunci investiția este utilizarea lor. Ambele concepte sunt interconectate, dar primul îl precede pe cel de-al doilea.
Atunci când alegeți sursele de finanțare pentru activitățile unei întreprinderi, este necesar să rezolvați cinci sarcini principale:
Determinați nevoia de capital pe termen scurt și lung;
identificarea posibilelor modificări în compoziția activelor și a capitalului pentru a determina și compoziția și structura optimă;
să asigure solvabilitatea continuă și, prin urmare, stabilitatea financiară;
utilizați fonduri proprii și împrumutate cu profit maxim;
reducerea costurilor de finanțare a activităților economice.
Sursele de finanțare ale întreprinderii sunt împărțite în interne (capital propriu) și externe (capital împrumutat și atras).
Capitalul propriu include:
Capitalul autorizat (format ca urmare a aportului fondatorilor companiei la crearea acesteia);
capital suplimentar (format ca urmare a reevaluării activelor fixe ale organizației);
capital de rezervă (format din deduceri din profiturile organizației pentru nevoi ulterioare neprevăzute).
Datorită alimentării din profitul întreprinderii, stabilitatea financiară a acesteia crește;
formarea și utilizarea fondurilor proprii este stabilă;
costurile finanțării externe (pentru serviciul datoriei față de creditori) sunt minimizate;
simplifică procesul de luare a deciziilor manageriale privind dezvoltarea unei întreprinderi, deoarece sursele costurilor suplimentare sunt cunoscute din timp.
Nivelul de autofinanțare al unei întreprinderi depinde nu numai de capacitățile sale interne, ci și de mediul extern (impozit, amortizare, buget, vamă și politica monetară a statului).
Finanțarea externă prevede utilizarea fondurilor de la stat, organizații financiare și de credit, companii nefinanciare și cetățeni. În plus, implică utilizarea resurselor financiare ale fondatorilor întreprinderii. O astfel de atragere a resurselor financiare necesare este adesea cea mai preferabilă, deoarece asigură independența financiară a întreprinderii și facilitează condițiile pentru obținerea de credite bancare în viitor.
Într-o economie de piață, producția și activitatea economică a unei companii este imposibilă fără utilizarea fondurilor împrumutate, care includ: împrumuturi bancare, împrumuturi comerciale, i.e. fonduri împrumutate de la alte organizații; fonduri din emisiunea și vânzarea de acțiuni și obligațiuni ale organizației; alocările bugetare pe bază de rambursare etc.
Atragerea de fonduri împrumutate permite companiei să accelereze cifra de afaceri a capitalului de lucru, să mărească volumul tranzacțiilor comerciale, să reducă volumul lucrărilor în curs. Cu toate acestea, utilizarea acestei surse conduce la apariția unor probleme asociate cu necesitatea deservirii ulterioare a obligațiilor de datorie asumate.
Echilibrul financiar este un astfel de raport dintre fondurile proprii și împrumutate ale asociației, în care aceasta este capabilă să-și ramburseze integral datoriile vechi și noi pe cheltuiala sa. Punctul de echilibru financiar calculat după anumite reguli nu permite unificarea întreprinderilor de catering, pe de o parte, să crească fondurile împrumutate, iar pe de altă parte, este irațional să se utilizeze fondurile proprii deja acumulate.
Dacă ținem cont de faptul că resursele financiare proprii și împrumutate trec prin etapele de formare, distribuire și plăți, iar valoarea lor finală merge la reînnoirea proprietății, atunci analiza sustenabilitatea financiară la fiecare dintre aceste etape face posibilă identificarea condiţiilor de consolidare sau pierdere a echilibrului financiar al asociaţiei de întreprinderi investigate.
Surse interne de finanțare
Primele și principalele surse de obținere a finanțării pentru activitățile întreprinderii pot fi considerate fonduri proprii ale organizației.Capital inițial;
Finanțele acumulate în timpul funcționării întreprinderii au format fonduri de rezervă interne;
Alte investiții private, entitati legale.
Capitalul întreprinderii se formează la începutul înființării organizației, când aceasta este constituită capital inițial- fondurile totale ale fondatorilor afacerii, investite in proprietatea societatii, pentru a asigura aria activa necesara. Un astfel de capital se mai numește și capital charter, iar fără el compania nu poate fi nu numai creată, ci și funcțională pe deplin în viitor.
Modalitățile de formare a unui astfel de capital depind de forma juridică de organizare aleasă de fondatori. Cu toate acestea, indiferent de aceasta, toate investițiile efectuate în capitalul autorizat sunt considerate în continuare proprietatea întreprinderii, iar investitorul nu poate revendica asupra acestora. Așadar, în situația în care societatea este lichidată sau investitorul dorește să părăsească fondatorii, acesta este despăgubit doar pentru cota sa din proprietatea rămasă, iar bunurile investite nu sunt restituite.
Unde se duc aceste fonduri? Acestea sunt materiile prime, salariile muncitorilor, resursele energetice, tot ceea ce este necesar pentru producerea bunurilor si serviciilor solicitate de consumator. El, la rândul său, plătește pentru produsul final, după care fondurile investite sunt returnate în conturile firmei. În plus, fondurile pentru nevoile organizației sunt deduse, iar banii reziduali sunt considerați profitul organizației.
Suma profitului este asociată cu îndeplinirea anumitor condiții, a căror cheie este raportul dintre venituri și cheltuieli. Dar, cadrul legislativ conține unele proceduri care reglementează profitul, de exemplu, procedura de evaluare a deprecierii unui activ și a investițiilor în fonduri autorizate.
Deci, profitul este resursa primară pentru rezerva de numerar. Astfel de fonduri sunt necesare pentru a acoperi pierderile sau pierderile bruște, ele oferă o anumită asigurare împotriva circumstanțelor neprevăzute. Modul de formare a unei rezerve este determinat de actele normative și statutare ale întreprinderii, precum și de forma organizatorică și juridică a acesteia.
Economiile și fondurile sociale se bazează pe profit și se investesc în: salariu plătit peste cel stabilit, sporuri, asistență materială, compensații pentru locuință, masă, transport, polițe VHI pentru angajați.
Pe lângă astfel de rezerve, capitalului suplimentar poate fi atribuit capitalului întreprinderii.
Educația sa provine dintr-o varietate de surse, cum ar fi:
Venituri din acțiuni emise de societate și vândute la un preț ridicat;
Fonduri rezultate din reevaluarea proprietății proprie a societății;
Diferența de cursuri de schimb.
Capitalul suplimentar poate fi utilizat ca mijloc de creștere a capitalului autorizat; rambursarea datoriilor și a pierderilor de numerar în cursul anului calendaristic; distribuite între proprietarii organizației.
Fondul de amortizare se refera si la sursele interne de finantare a intreprinderii. Este o expresie monetară a deprecierii fondurilor și a activelor imobiliare și este considerată o resursă pentru finanțarea atât a producției convenționale, cât și a producției extinse.
Atât sursele externe, cât și interne pot fi atribuite și investițiilor de capital direcționate de la buget, de la funcționari superiori și companii. În mod deosebit evidențiate sunt subvențiile și subvențiile.
Primul este fonduri de la buget eliberate celei de-a doua persoane pe bază de finanțare prin capital propriu.
Al doilea este fondurile bugetare furnizate pentru o anumită cheltuială țintă, fără a fi necesară returnarea acestora.
Principala caracteristică a sprijinului direcționat este că astfel de bani pot fi utilizați numai în anumite zone și în conformitate cu documentația însoțitoare. Astfel de fonduri devin parte din capitalul organizației.
Surse proprii de finanțare
Surse proprii de investiții - aceasta este valoarea totală a fondurilor întreprinderii deținute de acesta și care asigură activitățile sale de investiții.Sursele proprii de finanțare a investițiilor includ capitalul autorizat, profitul, taxele de amortizare, fondurile speciale formate din profit, rezervele la fermă, fondurile plătite de autoritățile de asigurări sub formă de compensare a pierderilor.
Fondurile proprii includ și fonduri donate întreprinderii pentru investiții țintite.
Fondurile proprii ale companiei, din punct de vedere al modului în care sunt atrase, pot fi atât interne (de exemplu, profit, amortizare) cât și externe (de exemplu, o plasare suplimentară de acțiuni).
Sumele strânse de întreprindere din aceste surse nu se restituie.
Capitalul autorizat - suma inițială a fondurilor furnizate de proprietar pentru a asigura activitățile statutare ale întreprinderii.
Capitalul autorizat este principala și, de regulă, unica sursă de finanțare la momentul constituirii unei organizații comerciale.
Se formează în timpul investiției inițiale a fondurilor.
Valoarea acesteia se stabilește în momentul înregistrării unei întreprinderi, iar orice modificare a mărimii capitalului autorizat este permisă numai în cazurile și în modul prevăzute de legislația în vigoare și actele constitutive.
În timpul înființării acesteia, fondatorii pot investi în capitalul autorizat al unei întreprinderi atât fonduri bănești, cât și active corporale și necorporale.
Capitalul suplimentar este o sursă de fonduri ale întreprinderii, el reflectă creșterea valorii activelor imobilizate ca urmare a reevaluării activelor imobilizate și a altor active materiale cu o durată de viață utilă mai mare de 12 luni.
Toate tipurile de active fixe sunt supuse reevaluării.
Acesta poate include, de asemenea, suma excesului dintre prețul real de ofertă al acțiunilor față de valoarea lor nominală (prima de emisiune a unei societăți pe acțiuni).
Formarea fondului de rezervă se realizează prin deduceri anuale obligatorii din profit până la atingerea sumei stabilite.
Capitalul de rezervă poate fi utilizat printr-o hotărâre a adunării acționarilor pentru acoperirea pierderilor companiei, precum și pentru răscumpărarea obligațiunilor companiei și răscumpărarea propriilor acțiuni în lipsa altor fonduri. Capitalul de rezervă nu poate fi utilizat în alte scopuri.
Profitul net este principala formă a venitului unei întreprinderi.
Este definită ca diferența dintre încasările din vânzarea produselor (lucrări, servicii) și costul total al acestora.
Surse externe de finanțare
Principalele surse interne de finanțare pentru orice afacere sunt profitul net, amortizarea, vânzarea sau închirierea activelor neutilizate etc. Cu toate acestea, volumele acestora sunt de obicei insuficiente pentru a extinde amploarea activităților, a implementa proiecte, a introduce noi tehnologii etc. devine necesară atragerea de fonduri proprii din surse externe.Întreprinderile își pot strânge fonduri proprii prin creșterea capitalului autorizat prin contribuții suplimentare din partea fondatorilor sau prin emiterea de noi acțiuni. Posibilitățile și metodele de atragere a capitalurilor proprii suplimentare depind în mod semnificativ de forma juridică de organizare a afacerii.
Societățile pe acțiuni care au nevoie de investiții pot efectua plasări suplimentare de acțiuni prin subscriere deschisă sau privată (între un cerc limitat de investitori).
În general, o ofertă publică inițială (IPO) a acțiunilor unei întreprinderi este o procedură de vânzare a acestora pe o piață organizată pentru a atrage capital de la o gamă largă de investitori.
Potrivit Legii federale „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, o ofertă publică este înțeleasă ca „plasarea valorilor mobiliare prin subscriere deschisă, inclusiv plasarea valorilor mobiliare la tranzacționare pe bursele de valori și/sau alți organizatori de tranzacționare pe piața valorilor mobiliare”.
Astfel, IPO a unei companii rusești este plasarea unei emisiuni suplimentare de acțiuni OJSC prin subscriere deschisă pe burse de valori, cu condiția ca acțiunile să nu fi fost tranzacționate pe piață anterior plasării. În același timp, în conformitate cu directivele Serviciului Federal de Piețe Financiare, cel puțin 30% din volumul total al IPO efectuate ar trebui plasat pe piata interna.
În general, pregătirea și desfășurarea unei IPO implică implementarea a patru etape:
1. În prima etapă (pregătitoare), compania trebuie să dezvolte o strategie de plasare, să aleagă un consultant financiar și să treacă la standarde internaționale situațiile financiare, efectuează un audit al situațiilor și sistemelor financiare control intern timp de 3-4 ani anteriori IPO, efectuați modificările structurale necesare, creați un istoric de credit public, de exemplu, prin emiterea de obligațiuni.
2. În a doua etapă, se determină principalii parametri ai viitoarei IPO, se efectuează procedurile de due diligence juridice și financiare.
3. La a treia etapă se întocmește și se înregistrează prospectul, se ia o decizie cu privire la emisiune, se comunică informații despre IPO potențialilor investitori și se determină prețul final de ofertă.
4. In etapa finala are loc plasamentul propriu-zis, adica admiterea societatii la bursa si subscrierea la actiuni.
Finanțarea prin emisiunea de acțiuni ordinare are următoarele avantaje:
Această sursă nu presupune plăți obligatorii, decizia privind dividendele este luată de consiliul de administrație și aprobată de adunarea generală a acționarilor;
acțiunile nu au o dată de scadență fixă - sunt capital constant și nu sunt supuse „returnării” sau răscumpărării;
o IPO crește semnificativ statutul unei întreprinderi ca împrumutat (ratingul de credit crește, potrivit experților, costul atragerii de împrumuturi și deservirea datoriilor scade cu 2-3% pe an), acțiunile pot servi și ca garanție pentru garantarea datoriei;
circulatia actiunilor societatii pe burse ofera proprietarilor optiuni mai flexibile pentru iesirea din afacere;
capitalizarea întreprinderii este în creștere, evaluarea de piata valoarea acestuia, sunt asigurate condiții mai favorabile pentru atragerea investitorilor strategici;
emisiunea de acțiuni creează o imagine pozitivă a companiei în comunitatea de afaceri, inclusiv în cea internațională etc.
Deficiențele comune în finanțarea prin emiterea de acțiuni comune includ:
Acordarea unui număr mai mare de proprietari a dreptului de participare la profitul și managementul companiei;
posibilitatea de a pierde controlul asupra întreprinderii;
cost mai mare al capitalului atras în comparație cu alte surse;
complexitatea organizării și desfășurării problemei, cheltuieli semnificative pentru pregătirea acesteia;
emisiile suplimentare pot fi privite de investitori ca un semnal negativ și pot duce la o scădere a prețurilor pe termen scurt.
Trebuie remarcat faptul că manifestarea acestor deficiențe în Federația Rusă are propriile sale specificități. Pe lângă aceștia, factori externi (subdezvoltare bursa, particularități reglementare legală, disponibilitatea altor surse de finanțare) și restricții interne (nepregătirea majorității întreprinderilor pentru o IPO, atitudinea precaută a proprietarilor față de eventualele costuri ale „transparenței”, temerile de pierdere a controlului etc.). Să le luăm în considerare in detaliu.
O problemă semnificativă este decalajul de timp dintre data deciziei privind plasarea acțiunilor și începerea circulației acestora pe piața secundară. Potrivit specialiștilor RTS, este nevoie, în medie, de aproximativ șase luni pentru a pregăti și a efectua o IPO.
O altă limitare semnificativă este cerința de „transparență”. Dezvăluirea informațiilor în timpul unei IPO este necesară într-un volum mult mai mare decât la primire tipuri diferiteîmprumuturi. În același timp, datorită climatului juridic stabilit și practicii comerciale consacrate (prevalența tranzacțiilor închise, schemele de decontare „gri” și optimizarea fiscală, structura netransparentă a afacerii), multe întreprinderi ruse reacţionează foarte dureros la cerința de „transparență”. ”. Dezvăluirea informațiilor despre proprietarii finali, schemele de reducere a impozitelor etc. poate face o companie o țintă ușoară pentru preluare, cu ajutorul autorităților judiciare, de aplicare a legii și fiscale.
Multe întreprinderi rusești nu sunt pregătite pentru o IPO. Transparența în afaceri este în majoritatea cazurilor o consecință a unei strategii clare de dezvoltare (un plan de afaceri viabil din punct de vedere economic) și a unei structuri de management corespunzătoare care vă permite să vă atingeți obiectivele, să gestionați creșterea, să controlați riscurile și să utilizați eficient capitalul. Doar câteva întreprinderi autohtone îndeplinesc aceste criterii.
Proprietarii întreprinderilor rusești sunt intimidați de posibilitatea de a pierde controlul asupra afacerii ca urmare a IPO. Potrivit legii „Cu privire la societățile pe acțiuni”, este suficient să aibă doar 2% din acțiuni pentru ca proprietarul lor să aibă dreptul de a pune orice probleme pe ordinea de zi a adunării acționarilor, de exemplu, retragerea. director general... Cu free float, o astfel de miză poate fi consolidată într-o zi de la tranzacționare la bursă. Proprietarii a 10% din acțiunile cu drept de vot au deja dreptul de convocare ședință extraordinară acţionarilor. Prin urmare, oamenii de afaceri autohtoni preferă să caute independent un investitor strategic care ar fi de acord să intre în acțiune, furnizând investițiile necesare.
Proprietarii de afaceri, care au decis totuși să efectueze o IPO, își restructurează afacerea în așa fel încât să reducă eventualele pierderi din „diluarea” acțiunilor lor și să nu piardă controlul. După oferta publică de acțiuni, mulți acționari mari păstrează o participație de control.
O IPO este costisitoare. Costuri unice ale organizării unei IPO, atât directe (plata pentru serviciile unui consultant financiar, asigurator, firme juridice și de audit, bursă, registrator, agenții de marketing etc.), cât și indirecte (costuri de reorganizare a sistemelor de management și control , fluxurilor financiare, promovarea mărcii companiei) poate fi destul de semnificativă - de la 7 la 20% din fondurile strânse.
În sfârșit, capacitatea redusă a pieței interne nu permite atragerea unor sume semnificative de fonduri. În acest sens, marile întreprinderi rusești (cu o capitalizare de 200 de milioane de dolari SUA) preferă să efectueze IPO-uri pe piețele internaționale (NYSE, NASDAQ, AIM, LSE) sub forma plasării certificatelor de depozit pentru acțiunile lor ordinare.
În general, în prezent, este mai profitabil pentru întreprinderile rusești să atragă împrumuturi, care în condițiile actuale sunt mai ieftine, mai simple și metoda eficienta a strange capital.
Sursele de finanțare ale organizației
La locul de origine, resursele financiare ale întreprinderii se clasifică în:Finanțare internă;
finanţare externă.
Finanțarea internă presupune utilizarea acelor resurse financiare, din care surse se formează în procesul activităților financiare și economice ale organizației. Un exemplu de astfel de surse este profitul net, amortizarea, conturile de plătit, rezervele pentru cheltuieli și plăți viitoare și venituri amânate.
Cu finanțare externă se folosesc fonduri care intră în organizație din lumea exterioară. Sursele de finanțare externă pot fi fondatorii, cetățenii, statul, organizațiile financiare și de credit, organizațiile nefinanciare.
Resursele financiare ale organizației, spre deosebire de resursele materiale și de muncă, se disting prin interschimbabilitatea și susceptibilitatea lor la inflație și devalorizare.
În prezent problema urgenta pentru întreprinderile industriale autohtone este condiția mijloacelor fixe, a căror amortizare a ajuns la 70%. În acest caz, vorbim nu numai despre fizic, ci și despre învechire. Este nevoie de reechiparea întreprinderilor rusești cu noi echipamente de înaltă tehnologie. În acest caz, alegerea sursei de finanțare pentru reechiparea specificată este importantă.
Sunt identificate următoarele surse de finanțare:
Surse interne ale întreprinderii (profit net, cheltuieli cu amortizarea, vânzarea sau închirierea activelor neutilizate).
Fonduri implicate ( investitii straine).
Fonduri împrumutate (credit, leasing, facturi).
Finanțare mixtă (complexă, combinată).
În condiții moderne, întreprinderile distribuie în mod independent profiturile care rămân la dispoziție. Utilizare rațională profitul presupune luarea în considerare a unor factori precum implementarea planurilor de dezvoltare ulterioară a întreprinderii, precum și respectarea intereselor proprietarilor, investitorilor și angajaților.
De regulă, cu cât profitul este direcționat către extinderea activităților economice, cu atât este mai puțină nevoie de finanțare suplimentară. Valoarea rezultatului reportat depinde de profitabilitatea operațiunilor comerciale, precum și de politica de dividende adoptată la întreprindere.
Avantajele finanțării interne a unei întreprinderi includ absența costurilor suplimentare asociate cu strângerea de capital din surse externe și menținerea controlului asupra activităților întreprinderii de către proprietar.
Dezavantajul acestui tip de finanțare a întreprinderilor este că nu este întotdeauna posibilă utilizarea în practică. Fondul de amortizare și-a pierdut semnificația din cauza ratelor de amortizare pentru majoritatea tipurilor de echipamente utilizate în limba rusă întreprinderile industriale, sunt subestimate și nu mai pot servi ca o sursă de finanțare cu drepturi depline, iar metodele de amortizare accelerată permise nu pot fi utilizate pentru echipamentele existente.
A doua sursă internă de finanțare este profitul companiei după impozite. După cum arată practica, majoritatea întreprinderilor nu au suficiente resurse interne pentru a reînnoi activele fixe.
Atunci când alege un investitor străin ca sursă de finanțare, o întreprindere ar trebui să țină cont de faptul că investitorul este interesat de profituri mari, compania însăși și cota sa de proprietate în aceasta. Cu cât este mai mare ponderea investițiilor străine, cu atât mai puțin controlul rămâne la proprietarul întreprinderii.
Finanțarea din fonduri împrumutate rămâne, în care apare o alegere între leasing și credit. Cel mai adesea, în practică, eficiența leasingului este determinată prin compararea acestuia cu un împrumut bancar, ceea ce nu este în întregime corect, deoarece pentru fiecare tranzacție anume trebuie să ții cont de condițiile specifice ale acesteia.
Credit - un împrumut în numerar sau sub formă de mărfuri oferit de către împrumutat împrumutatului în condiții de rambursare, cel mai adesea cu plata dobânzii de către împrumutat pentru utilizarea împrumutului. Această formă de finanțare este cea mai comună.
Beneficiile unui împrumut:
Forma de creditare de finanțare se remarcă printr-o mai mare independență în utilizarea fondurilor primite fără niciuna conditii speciale;
cel mai adesea, un credit este oferit de o bancă care deservește o anumită companie, astfel încât procesul de obținere a unui credit devine foarte eficient.
Dezavantajele unui împrumut includ următoarele:
Termenul împrumutului în cazuri rare depășește 3 ani, ceea ce este insuportabil pentru întreprinderile care vizează profit pe termen lung;
pentru a obține un împrumut, o companie cere furnizarea de garanții, adesea echivalente cu suma împrumutului în sine;
în unele cazuri, băncile oferă deschiderea unui cont curent ca una dintre condițiile pentru creditarea bancară, ceea ce nu este întotdeauna benefic pentru întreprindere;
Cu această formă de finanțare, societatea poate apela la schema standard de amortizare a echipamentului achiziționat, care o obligă la plata impozitului pe proprietate pe toată perioada de utilizare.
Leasingul este o formă specială complexă de activitate antreprenorială care permite uneia dintre părți – locatarul – să reînnoiască efectiv activele fixe, iar celeilalte – locatorul – să extindă limitele activităților în condiții reciproc avantajoase pentru ambele părți.
Avantajele leasingului:
Leasingul presupune împrumuturi 100% și nu necesită ca plăți să înceapă imediat. Atunci când folosește un împrumut obișnuit pentru a cumpăra proprietăți, compania trebuie să plătească aproximativ 15% din cost din fonduri proprii.
Leasingul permite unei întreprinderi care nu dispune de resurse financiare semnificative să înceapă implementarea unui proiect mare.
Este mult mai ușor pentru o întreprindere să obțină un contract de închiriere decât un împrumut, deoarece echipamentul în sine servește drept garanție pentru tranzacție.
Un contract de închiriere este mai flexibil decât un împrumut. Împrumuturile sunt întotdeauna limitate ca mărime și scadență. Prin leasing, societatea poate calcula încasarea veniturilor sale și poate elabora împreună cu locatorul o schemă de finanțare adecvată pentru aceasta. Rambursarea se poate face din fondurile primite din vânzarea produselor care sunt produse pe echipamente închiriate. Înainte ca întreprinderea să fie deschisă caracteristici suplimentare pentru extinderea capacităților de producție: plățile din contractul de închiriere sunt repartizate pe toată durata contractului și, astfel, se eliberează fonduri suplimentare pentru investiții în alte tipuri de active.
Leasingul nu crește datoria din bilanţul întreprinderii și nu afectează raportul dintre fondurile proprii și cele împrumutate, adică. nu reduce capacitatea companiei de a obține împrumuturi suplimentare. Este foarte important ca echipamentul achiziționat în baza unui contract de închiriere să nu se afle în bilanțul locatarului pe toată durata contractului, ceea ce înseamnă că nu crește activele, ceea ce eliberează societatea de plata impozitelor pe imobilul achiziționat. active.
Codul Fiscal al Federației Ruse își păstrează dreptul de a alege bilanţul bunurilor primite (transferate) în leasing financiar din bilanţul locatorului sau locatarului. Costul inițial al proprietății închiriate este suma cheltuielilor locatorului pentru achiziția acesteia. În plus, indiferent de metoda aleasă de contabilizare a proprietății care face obiectul contractului de închiriere (în bilanțul locatorului sau al locatarului), plățile de leasing reduc baza impozabilă (articolul 264 din Codul fiscal al Federației Ruse). Articolul 269 din Codul Fiscal al Federației Ruse introduce o limitare a sumei dobânzii la împrumuturi pe care locatorul o poate atribui reducerii bazei de impozitare, dar în alte cazuri, locatorul poate atribui suma dobânzii aferente împrumutului. reducerea bazei de impozitare.
Plățile de leasing plătite de întreprindere sunt contabilizate integral din costurile de producție. Dacă proprietatea primită în cadrul contractului de leasing este înregistrată în bilanțul locatarului, atunci societatea poate primi beneficii asociate cu posibilitatea deprecierii accelerate a activului închiriat. Taxele de amortizare a unei astfel de proprietăți pot fi calculate pe baza valorii acesteia și a normelor aprobate în ordinea stabilită, majorat cu un coeficient nu mai mare de 3.
Companiile de leasing, spre deosebire de bănci, nu au nevoie de garanții în cazul în care proprietatea sau echipamentul este lichid pe piața secundară. Leasingul permite companiei să completeze
Din punct de vedere legal, pentru a minimiza impozitarea, precum și pentru a atribui toate costurile de întreținere a echipamentelor locatorului.
Surse bugetare de finanțare
Sursele de finanțare a deficitului bugetar sunt împărțite în interne și externe.Sursele interne includ:
1) împrumuturi guvernamentale, efectuate prin emiterea de titluri de stat;
2) împrumuturi primite de guvern de la instituțiile de credit, exprimate în ruble;
3) împrumuturi bugetare și împrumuturi bugetare primite de la bugete de alte niveluri;
4) încasări din vânzarea proprietății statului (privatizare);
5) soldurile rezervelor și rezervelor statului;
6) excedente din anii anteriori.
Sursele externe de finanțare a deficitului bugetar includ:
1) împrumuturi guvernamentale efectuate în valută prin emiterea de titluri de stat;
2) împrumuturi de la guverne străine, bănci și firme, organizații financiare internaționale, exprimate în valută.
Prima sursă de finanțare internă a deficitului bugetar este foarte comună și include emisiunea de obligațiuni guvernamentale pe termen scurt (GKO) și obligațiuni. împrumut federal(OFZ). Bonurile de stat sunt obligațiuni cu cupon zero pe termen scurt (până la 1 an), pentru care nu se așteaptă plata veniturilor curente din dobânzi, iar discountul se formează ca diferență între prețul plasării (vânzării) a acestora și preţul de răscumpărare (răscumpărare). OFZ sunt obligații guvernamentale pe termen mediu (de la 1 an la 5 ani) și pe termen lung (de la 5 la 30 de ani) care implică plata unui cupon (dobândă) fix sau variabil.
Această sursă de finanțare vă permite să rezolvați rapid și eficient problemele deficitului bugetar, cu toate acestea, are o serie de deficiențe:
În primul rând, atunci când este utilizat, apare așa-numitul efect de crowding-out, ceea ce înseamnă tragerea de fonduri din sectorul privat, care altfel ar putea fi folosite ca investiții;
În al doilea rând, utilizarea acestei metode de finanțare a deficitului bugetar acumulează datoria internă a statului;
În al treilea rând, abuzul de această metodă de finanțare a deficitului bugetar poate duce la o neplată (incapacitatea de a plăti datorii), similar cu cea care a avut loc la noi. În acest caz, guvernul a stins datoria asupra titlurilor de valoare vechi prin emiterea de noi GKO, crescându-le constant nivelul de profitabilitate. Ca urmare, ratele dobânzilor (inclusiv rata de refinanțare a Băncii Rusiei) au crescut de mai multe ori. Guvernul s-a dovedit a fi incapabil să plătească venituri din titluri de valoare la rate noi, precum și să le cumpere în timp util, ceea ce a provocat o criză în toată Rusia. sistem financiar.
Eficienţa utilizării celei de-a doua metode de finanţare a deficitului bugetar depinde de capacitatea sistemului de credit de stat. La noi, băncile comerciale nu dispun încă de resurse financiare suficiente pentru a rezolva această problemă. În plus, deturnarea resurselor de credit pentru nevoile statului reduce activitatea investițională a sectorului privat. Utilizarea fondurilor de la Banca Centrală pentru finanțarea deficitului bugetar este interzisă de Codul bugetar al Federației Ruse. Acest lucru se datorează în mare măsură faptului că infuzia de fonduri de la Banca Rusiei în economia țării este de obicei însoțită de emisia (imprimarea) a acestora, ceea ce contribuie la creșterea inflației. În contextul creșterii inflației, apare efectul Oliver Tanzi - întârzierea deliberată de către contribuabili a termenelor de plată a impozitelor la bugetul de stat. O astfel de întârziere oferă contribuabilului un avantaj, întrucât va trebui să plătească restanțele fiscale cu bani mai ieftini, iar câștigul în condiții de inflație ridicată poate depăși suma dobânzilor și amenzilor care i se cuvin în acest caz.
Împrumuturile și creditele bugetare primite de la bugetele de alte niveluri nu reprezintă o sursă semnificativă de acoperire a deficitului bugetar apărut la nivel federal, din cauza subvenționării majorității regiunilor Federației Ruse.
Privatizarea proprietății de stat este o sursă importantă de finanțare a deficitului bugetar. Trebuie reținut, totuși, că guvernul rus poate decide în mod independent privatizarea numai a întreprinderilor mici și mijlocii. Decizia de privatizare a întreprinderilor mari este luată de Duma de Stat.
O sursă externă importantă de acoperire a deficitului bugetar este emisiunea de titluri de stat denominate în valută. Acestea includ, de exemplu, euroobligațiuni (titluri de valoare denominate în moneda statelor europene), OGVZ (obligațiuni guvernamentale de împrumut în valută), OVGVZ (obligațiuni de împrumut în valută națională) etc.
Cu toate acestea, trebuie avut în vedere faptul că capacitatea de a recurge la surse externe de finanțare a deficitului bugetar se datorează în mare măsură factorilor politici. În plus, depinde de datoria externă totală a țării și de capacitatea acesteia de a plăti vechile datorii. Pentru Rusia, posibilitățile de utilizare a acestor surse de finanțare a deficitului bugetar au fost în mare măsură epuizate. De asemenea, trebuie remarcat faptul că noul împrumut extern crește nu numai valoarea principală a datoriei, ci și costul deservirii acesteia (plăți de dobândă).
Surse de finanțare a investițiilor
Găsirea surselor de finanțare a investițiilor a fost întotdeauna una dintre cele mai importante probleme în activitățile de investiții. În condițiile moderne pentru Rusia, această problemă rămâne, poate, cea mai acută și urgentă.Sistemul de finanțare a procesului investițional este alcătuit din unitatea organică a surselor, metodelor și formelor de finanțare a activităților investiționale.
În condițiile moderne, sursele de bază de finanțare a investițiilor sunt:
Profitul net al întreprinderii;
deduceri de amortizare;
rezervele din fermă și alte fonduri ale întreprinderii;
fondurile acumulate de sistemul bancar și de credit;
împrumuturi și împrumuturi de la organizații internaționale și investitori străini;
fonduri din emisiunea de valori mobiliare;
finanţare ţintită intrasistem (primirea de fonduri pentru scopuri specifice de la o organizaţie-mamă);
fonduri ale bugetelor de diferite niveluri etc.
Rezoluția Guvernului Federației Ruse „Cu privire la aprobarea Regulamentului temporar privind finanțarea și împrumutul pentru construcția de capital pe teritoriul Federației Ruse” nr. 220 prevede că investițiile de capital pot fi finanțate din:
Resursele financiare proprii și rezervele la fermă ale investitorului (profit, taxe de amortizare, economii de numerar și economii ale cetățenilor și persoanelor juridice, fonduri plătite de autoritățile de asigurări sub formă de despăgubiri pentru pierderile din accidente, dezastre naturale și alte fonduri);
fonduri împrumutate ale investitorilor sau fonduri transferate acestora (împrumuturi bancare și bugetare, împrumuturi cu obligațiuni și alte fonduri);
resurse financiare atrase ale investitorului (fonduri primite din vânzarea de acțiuni, acțiuni și alte contribuții ale membrilor colective de muncă, cetăţeni, persoane juridice);
resurse financiare centralizate de asociații (uniuni) de întreprinderi în modul prescris;
fonduri extrabugetare;
fonduri bugetare federale furnizate pe o bază nerambursabilă și rambursabilă, fonduri din bugetele entităților constitutive ale Federației Ruse;
fonduri ale investitorilor străini.
Finanțarea investițiilor de capital în proiecte și facilități de construcții poate fi realizată atât pe cheltuiala uneia, cât și pe cheltuiala mai multor surse.
În general, toate sursele de finanțare sunt de obicei subdivizate în centralizate (bugetare) și descentralizate (în afara bugetului). Sursele centralizate includ de obicei fonduri de la bugetul federal, fonduri din bugetele entităților constitutive ale Federației Ruse, bugetele locale și fondurile extrabugetare. Restul (profitul net, cheltuielile cu amortizarea, creditele bancare, emisiunea de titluri etc.) sunt descentralizate.
Sursele de fonduri utilizate de întreprindere pentru a-și finanța activitățile de investiții sunt de obicei împărțite în proprii, împrumutate și atrase.
Sursele proprii de finanțare a investițiilor includ: profit, taxe de amortizare, rezerve în fermă, fonduri plătite de autoritățile de asigurări sub formă de compensare pentru pierderile din accidente, dezastre naturale etc.
Sursele de îndatorare includ: împrumuturi de la bănci și instituții de credit; emisiunea de obligatiuni; împrumut guvernamental vizat; credit fiscal pentru investiții; leasing de investiții; investitie seleng.
Fondurile atrase includ: emisiunea de acțiuni ordinare; eliberarea certificatelor de investitii; contribuţiile investitorilor la fond statutar; fonduri donate etc.
În funcție de gradul de generare a riscului, sursele pot fi clasificate în generatoare de risc și fără riscuri. Clasificarea pe această bază poate fi utilă în determinarea structurii optime a finanțării investițiilor.
Sursele de finanțare fără riscuri le includ pe acelea, a căror utilizare nu conduce la creșterea riscurilor companiei, acestea sunt: rezultatul reportat; deduceri de amortizare; finanţare ţintită intrasistem (primirea de fonduri pentru scopuri specifice de la organizaţii de nivel superior la cele de nivel inferior).
Sursele care generează risc includ pe cele a căror atracție duce la creșterea riscurilor companiei. Acestea includ: surse împrumutate (atragerea acestor surse crește riscul financiar al întreprinderii, întrucât atragerea lor este asociată cu o obligație necondiționată de a rambursa la timp datoria cu plata dobânzii/de utilizare); emisiunea de acțiuni ordinare (utilizarea acestei surse este asociată cu riscul acționarilor).
Prin structura investițiilor pe surse de finanțare, respectiv, se înțelege distribuția și raportul acestora în contextul surselor de finanțare. Îmbunătățirea acestei structuri de investiții constă în creșterea ponderii fondurilor extrabugetare la nivelul optim. Prin aceasta înțelegem ponderea optimă a participării statului la procesul investițional.
Surse de finanțare a proiectelor
Nu este un secret pentru nimeni că proiectele de investiții necesită costuri mari. Acest lucru este vizibil mai ales în industria imobiliară. Este cea mai intensivă din punct de vedere financiar. Când un nou proiect în domeniul imobiliar apare în stadiul inițial, compania se confruntă cu o problemă semnificativă - nevoia de a găsi fondurile lipsă, fără de care dezvoltarea ulterioară este imposibilă. Totuși, investitorii nu apar imediat, ci puțin mai târziu, când o treime din proiect a fost deja investită. Este bine dacă compania are capacități financiare nelimitate. Dar, după cum arată practica, acest lucru practic nu se întâmplă și întotdeauna trebuie să cauți surse suplimentare de finanțare pentru proiecte de investiții.În domeniul imobiliar, toate proiectele de investiții sunt împărțite în două tipuri. Primele există pe cheltuiala lor, în timp ce cele din urmă atrag resurse suplimentare. Pe baza acestui fapt, putem spune că sursele de investiții pot fi fie interne (proprii), fie externe.
Surse interne și externe de finanțare pentru proiecte de investiții.
Sursele interne sunt clasificate după cum urmează:
Banii privați, care s-au format din deprecierea capitalului fix, deduceri din venituri pentru nevoi de investiții, fonduri transferate de la companiile de asigurări etc.;
alte tipuri de active (active fixe, terenuri, brevet, marcă, licență etc.);
fonduri strânse prin emisiunea și vânzarea de acțiuni proprii;
bani alocați de societățile pe acțiuni și holdinguri de nivel superior;
contributii caritabile.
Surse externe de investiții:
Credite din diferite bugete și fonduri, care asigură fonduri în mod absolut gratuit;
investiții străine, care sunt furnizate sub formă de participare corporală și necorporală a capitalului autorizat al întreprinderii sau sub formă de investitii monetare asociații internaționale și instituții financiare;
tipuri diferite bani împrumutați. Acestea includ împrumuturile acordate de stat și fondul de sprijinire a antreprenoriatului cu garanție de rambursare, precum și împrumuturi în organizații bancare, bilete la ordin.
Astfel, dacă este necesar, pt proiect de investitii puteți găsi fondurile necesare, deoarece există destul de multe surse, atât interne, cât și externe.
Surse de finanțare a capitalului
Compoziția resurselor economice utilizate de organizație este diferită. De o importanță deosebită pentru succesul unei organizații este prezența unui anumit stoc de surse de finanțare.Sursele de finanțare sunt resurse financiare utilizate pentru achiziționarea de active și efectuarea tranzacțiilor.
Sursele de finanțare includ datoria pe termen scurt și pe termen lung, acțiunile preferențiale și ordinare (datoria bilanțului).
Analiza structurii pasivului bilanţier, care caracterizează sursele de fonduri, arată că principalele tipuri ale acestora sunt: fonduri proprii şi împrumutate.
Sursele de fonduri proprii sunt:
Capitalul autorizat (fondurile din vânzarea de acțiuni și aporturile de acțiuni ale participanților - valoarea nominală agregată a tuturor tipurilor de acțiuni, adică capitalul autorizat reflectă valoarea tuturor obligațiilor companiei față de investitori, deoarece în cazul lichidării sau retragerea unui participant de la acționarii săi, investitorul are dreptul doar la compensarea cotei sale din proprietatea reziduală a întreprinderii); formarea capitalului autorizat poate fi însoțită de formarea unei surse suplimentare de fonduri - primă de emisiune, dacă în cursul emisiunii inițiale acțiunile sunt vândute la un preț mai mare decât alin;
rezervele acumulate de companie, inclusiv rezultatul reportat;
mobilizarea activelor interne (în procesul de construcție a capitalului, societatea poate forma surse specifice de finanțare, de exemplu, vânzarea unei părți din activele circulante);
alte contribuţii de juridică şi indivizii(finanțare direcționată, donații, contribuții caritabile etc.).
Principalele surse de fonduri împrumutate sunt:
Imprumuturi bancare;
plata impozitului amanat;
fonduri împrumutate de la alte companii (împrumuturi către persoane juridice împotriva obligațiilor de datorie - IOU);
fonduri din vânzarea de obligațiuni (înregistrate și la purtător) și a altor titluri de valoare către alte companii;
conturi de plătit (împrumut comercial);
leasing (o tranzacție financiară pentru utilizarea proprietății printr-un leasing).
Diferența fundamentală între sursele de fonduri proprii și cele împrumutate constă în conținutul legal - atunci când o companie este lichidată, proprietarii acesteia au dreptul la acea parte din proprietatea întreprinderii care va rămâne în urma decontărilor cu terții.
Esența diferenței dintre capitalul propriu și fondurile împrumutate este că plățile dobânzilor sunt deduse înainte de impozite, adică sunt incluse în costuri, iar dividendele aferente acțiunilor proprietarilor sunt deduse din profit după dobânzi și impozite.
În funcție de durata de existență, activele organizației, precum și sursele de fonduri, se împart în pe termen scurt (actual) și pe termen lung. Sursele pe termen scurt includ sursele de finanțare atrase pentru o perioadă mai mică de 1 an. Sursele pe termen lung sunt capitalul propriu și datoria strâns pentru o perioadă mai mare de 1 an.
Capitalul propriu și împrumutat se caracterizează prin caracteristici pozitive și negative care afectează activitățile întreprinderii.
Capitalul propriu se caracterizează prin următoarele caracteristici pozitive:
1. Ușurința de atragere, deoarece deciziile legate de o creștere a capitalului propriu (în special din cauza surselor interne de formare a acestuia) sunt luate de proprietarii și managerii organizației fără a fi nevoie de a obține acordul altor entități comerciale.
2. Capacitate mai mare de a genera profit în toate sferele de activitate, întrucât utilizarea lui nu necesită plata dobânzii la credite sub toate formele sale.
3. Asigurarea stabilitatii financiare a dezvoltarii organizatiei, a solvabilitatii acesteia pe termen lung si, in consecinta, reducerea riscului de faliment.
În același timp, capitalul propriu are și caracteristici negative:
1. Volum limitat de atracție, așadar, și posibilitatea unei extinderi semnificative a activităților de exploatare și investiții ale organizației în perioadele de condiții favorabile de piață.
2. Cost ridicat în comparație cu sursele alternative de formare de capital împrumutate.
3. O oportunitate nefolosită de a crește rata rentabilității capitalului propriu prin atragerea de resurse financiare împrumutate, deoarece fără o astfel de implicare este imposibil să se asigure că raportul de rentabilitate financiară a activităților organizației îl depășește pe cel economic.
Astfel, o organizație care utilizează doar capital propriu are cea mai mare stabilitate financiară (raportul de autonomie este egal cu unu), dar limitează ritmul dezvoltării sale (din moment ce nu poate asigura formarea volumului suplimentar necesar de active în perioadele de piață favorabilă). condiții) și nu folosește oportunitățile financiare de creștere a profitului din capitalul investit.
Capitalul de datorie se caracterizează prin următoarele caracteristici pozitive:
1. Oportunități suficient de largi pentru a atrage, mai ales cu un rating de credit ridicat al organizației, prezența unui colateral sau a unei garanții a beneficiarului.
2. Asigurarea creșterii potențialului financiar al organizației, dacă este necesar, o extindere semnificativă a activelor acesteia și o creștere a ritmului de creștere a volumului activităților sale economice.
3. Cost mai mic în comparație cu capitalul propriu datorită prevederii efectului de „scut fiscal” (eliminarea costului deservirii acestuia din baza impozabilă la plata impozitului pe venit).
4. Capacitatea de a genera o creștere a rentabilității financiare (raportul rentabilității capitalului propriu).
În același timp, utilizarea capitalului împrumutat are următoarele caracteristici negative:
1. Utilizarea acestui capital generează cele mai periculoase riscuri financiare in activitatile organizatiei – riscul scaderii stabilitatii financiare si pierderii solvabilitatii. Nivelul acestor riscuri crește proporțional cu creșterea ponderii capitalului împrumutat utilizat.
2. Activele formate în detrimentul capitalului împrumutat generează o rată de rentabilitate mai mică (în egală măsură), care scade cu suma dobânzii plătite sub toate formele ei (dobândă pentru un împrumut bancar; rata de leasing; dobânda cupon la obligațiuni; dobândă de factură pentru creditul de mărfuri etc.).
3. Dependența ridicată a costului capitalului împrumutat de fluctuațiile pieței financiare. În unele cazuri, de exemplu, cu o scădere a ratei medii a dobânzii de pe piață, utilizarea unui împrumut obținut anterior (în special pe termen lung) devine neprofitabilă pentru organizație din cauza disponibilității unor surse alternative de credit mai ieftine. resurse.
4. Complexitatea procedurii de atragere (mai ales la scară largă), întrucât furnizarea de resurse de credit depinde de decizia altor entități comerciale (creditori), în unele cazuri necesită garanții sau garanții corespunzătoare de la terți (în timp ce garanții de companiile de asigurări, băncile și alte organizații sunt furnizate, ca de obicei, pe bază de plată).
Astfel, o organizație care utilizează capital împrumutat are un potențial financiar mai mare pentru dezvoltarea sa (datorită formării unui volum suplimentar de active) și posibilitatea de a crește profitabilitatea financiară a activităților sale, totuși, într-o măsură mai mare generează risc financiar și ameninţarea cu falimentul (creşte pe măsură ce ponderea fondurilor împrumutate creşte. fonduri în suma totală a capitalului utilizat).
Orice organizație își finanțează activitățile, inclusiv investițiile, din diverse surse. Ca plată pentru utilizarea resurselor financiare avansate pentru activitățile organizației, aceasta plătește dobânzi, dividende, remunerații etc. suportă unele costuri rezonabile pentru menținerea potențialului său economic. Ca urmare, fiecare sursă de fonduri are propria sa valoare ca sumă a costurilor de furnizare a acestei surse.
Suma totală de fonduri care trebuie plătită pentru utilizarea unei anumite sume de resurse financiare, exprimată ca procent din acest volum, se numește costul capitalului (CC), adică. costul capitalului este raportul dintre suma fondurilor care trebuie plătită pentru utilizarea resurselor financiare dintr-o anumită sursă și suma totală a fondurilor din această sursă, exprimată ca procent. În literatura internă, puteți găsi un alt nume pentru conceptul luat în considerare: prețul capitalului, valoarea capitalului, costurile de capital etc.
Indicatorul „costul capitalului” are o semnificație economică diferită pentru entitățile comerciale individuale:
A) pentru investitori și creditori, nivelul costului capitalului caracterizează rata de rentabilitate pe care o solicită asupra capitalului prevăzut pentru utilizare;
b) pentru entitățile comerciale care formează capital în scopul producției sau utilizării investițiilor, nivelul valorii acestuia caracterizează costurile unitare de atragere și deservire a fondurilor utilizate, i.e. prețul pe care îl plătesc pentru utilizarea capitalului.
Organizația prin acest indicator estimează cât ar trebui plătită pentru atragerea unei unități de capital (atât dintr-o anumită sursă de fonduri, cât și în ansamblu pentru organizație pentru toate sursele).
Conceptul de cost al capitalului este unul dintre cele de bază în teoria capitalului organizației. Costul capitalului caracterizează nivelul de rentabilitate al capitalului investit necesar pentru a asigura valoarea de piață ridicată a organizației. Maximizarea valorii de piata a organizatiei se realizeaza in mare masura prin minimizarea costului surselor utilizate. Indicatorul costului capitalului este utilizat în procesul de evaluare a eficacității proiectelor de investiții și a portofoliului de investiții al unei organizații în ansamblu.
Indicatorul costului capitalului este utilizat în procesul de evaluare a eficacității proiectelor de investiții și a portofoliului de investiții al unei organizații în ansamblu. Adoptarea multor decizii de natură financiară (formarea unei politici de finanțare a activelor circulante, decizia de utilizare a leasingului, planificarea profitului operațional al organizației etc.) se bazează pe o analiză a costului capitalului.
În procesul de evaluare a costului capitalului, se evaluează mai întâi costul elementelor individuale ale capitalului propriu și al datoriei, apoi se determină costul mediu ponderat al capitalului.
Determinarea costului de capital al organizației se realizează în mai multe etape:
1) se realizează identificarea principalelor componente care sunt surse de formare a capitalului organizației;
2) prețul fiecărei surse se calculează separat;
3) prețul mediu ponderat al capitalului se determină pe baza ponderii fiecărei componente în suma totală a capitalului investit;
4) se dezvoltă măsuri pentru optimizarea structurii capitalului și formarea structurii țintă a acestuia.
Costul capitalului depinde de sursa acestuia (proprietar) si este determinat de piata de capital, i.e. cererea și oferta (dacă cererea depășește oferta, atunci prețul este stabilit la un nivel superior). Costul capitalului depinde și de valoarea capitalului strâns.
Principalii factori care influențează costul de capital al organizației sunt:
1) starea generală a mediului financiar, inclusiv a piețelor financiare;
2) conjunctura pieţei de mărfuri;
3) rata medie a dobânzii de creditare care predomină pe piață;
4) disponibilitatea diverselor surse de finanțare pentru organizații;
5) profitabilitatea activităților de funcționare ale organizației;
6) nivelul de pârghie operațională;
7) nivelul de concentrare a capitalului propriu;
8) raportul dintre volumele activităților de exploatare și investiții;
9) gradul de risc al operațiunilor efectuate;
10) caracteristici specifice industriei ale activităților organizației, inclusiv durata ciclului de funcționare.
Nivelul costului capitalului variază semnificativ pentru elementele (componentele) individuale. Prin element de capital în procesul de evaluare a valorii acestuia se înțelege fiecare dintre soiurile sale în funcție de sursele individuale de formare (atracție).
Aceste elemente sunt capital, atrase de:
1) reinvestirea profitului primit de organizație (profitul reportat);
2) emisiunea de acţiuni preferenţiale;
3) emisiunea de acțiuni comune;
4) obținerea unui împrumut bancar;
5) emisiunea de obligațiuni;
6) leasing financiar etc.
Pentru o evaluare comparabilă, valoarea fiecărui element de capital este exprimată prin rata anuală a dobânzii. Nivelul valorii fiecărui element de capital nu este constant și fluctuează semnificativ în timp sub influența diverșilor factori.
Surse de finanțare a cheltuielilor
Toate costurile asociate cu producția și vânzarea produselor, întreprinderile produc, de regulă, mult mai devreme decât sunt rambursate din veniturile pentru produsele vândute. În acest sens, întreprinderea are nevoie în mod constant de fonduri pentru a achiziționa tipurile necesare de materii prime, de bază și materiale suport, semifabricate, combustibil, pentru salariile angajaților întreprinderii și o serie de alte cheltuieli pentru producția și vânzarea produselor.Principalele surse de finanțare a costurilor întreprinderii sunt fondurile proprii ale companiei (fond statutar, profit) și fondurile împrumutate (împrumuturi bancare, alocații bugetare). Fondurile avansate pentru formarea stocurilor, lucrări în curs, produse finite în depozit și punerea în aplicare a decontărilor sunt restaurate după încasarea veniturilor din vânzarea produselor în contul curent al companiei.
Datorită faptului că procesul de producție se desfășoară într-o anumită secvență tehnologică, când au loc continuu etapele de achiziție a materiilor prime și pregătirea lor pentru producție - transformarea materiilor prime în semifabricate, apoi în lucru în curs de desfășurare și, în cele din urmă, în produsele finite, nevoia de fonduri pentru acoperirea costurilor de producție pentru fiecare dintre aceste etape apare la întreprindere în același timp. În locul materiilor prime achiziționate anterior și consumate pentru fabricarea semifabricatelor, întreprinderea trebuie să achiziționeze un nou lot de materii prime; Stocul de semifabricate utilizate în lucru trebuie completat cu un nou lot de semifabricate. Și stocurile de produse finite din depozitul întreprinderii în timpul implementării lor sunt completate din cauza lucrărilor în curs. Ca urmare a unei astfel de secvențe și continuitate a procesului de producție, fondurile investite în aceste costuri trec de la o etapă la alta, completează un circuit. După finalizarea circuitului, aceștia sunt de obicei rambursați integral din venitul brut al companiei. În consecință, acestea nu sunt cheltuite iremediabil, ci doar avansate, aflându-se constant în cifra de afaceri a întreprinderii.
În acest sens, fiecare întreprindere care se autosusține pentru desfășurarea normală a activităților sale economice trebuie să aibă o anumită sumă din astfel de fonduri. Întreprinderile la momentul înființării lor sunt dotate cu astfel de fonduri prin formarea unui fond statutar, atât pe cheltuiala surselor proprii, cât și pe cheltuiala fondurilor împrumutate.
Baza pentru determinarea sumei necesare a unor astfel de fonduri este volumul producției, estimările costurilor de producție, durata ciclului de producție, condițiile de achiziție și achiziție de materii prime, combustibil și alte materiale necesare.
În anii următori de activitate a întreprinderii, creșterea necesară de fonduri este acoperită din resurse proprii (profit) sau împrumuturi bancare.
Costurile de formare și reproducere a mijloacelor fixe, i.e. pentru crearea, reconstrucția, extinderea și refacerea mijloacelor fixe în scop de producție se realizează și pe cheltuiala fondurilor proprii ale întreprinderii (fond statutar, deduceri de amortizare, profit) sau pe cheltuiala fondurilor împrumutate și atrase (împrumuturi bancare, -alocatii pe termene de la buget, emisiune de titluri).
Întreprinderile cheltuiesc și pentru activități sociale și culturale care vizează îmbunătățirea calificărilor angajaților, formarea, îmbunătățirea condițiilor socio-culturale și de viață ale angajaților întreprinderii. Acestea includ, de asemenea, costurile de creare și reconstrucție a mijloacelor fixe în scopuri neproductive, întreținerea cluburilor, instituțiilor preșcolare, taberelor de recreere pentru copii, funcționarea institutii medicale etc. Aceste costuri sunt relevante pentru dezvoltare sociala colective sunt incluse parțial în cheltuielile brute, parțial efectuate pe cheltuiala profitului, veniturilor bugetare și alocate, fondurilor organizațiilor sindicale, veniturile din cluburi, veniturile de la părinți sub formă de plăți pentru întreținerea copiilor în instituții preșcolare si etc.
Structura surselor de finanțare
Resursele financiare ale organizației sunt totalul fondurilor proprii și al încasărilor din exterior, aflate la dispoziția companiei și destinate îndeplinirii obligațiilor sale financiare, pentru finanțarea costurilor și costurilor curente asociate extinderii producției.Disponibilitatea resurselor financiare în cantitățile necesare, precum și utilizarea efectivă a acestora, predetermina bunăstarea financiară a întreprinderii, stabilitatea financiară, solvabilitatea și lichiditatea bilanţului.
O întreprindere nu poate exista fără finanțare. Sursele interne și externe de finanțare înseamnă fonduri proprii și atrase (împrumutate). Cunoscut clasificări diferite surse de fonduri.
Elementul principal al schemei de mai sus este capitalul propriu. Sursele de fonduri proprii sunt:
1) capitalul autorizat (fondurile din vânzarea de acțiuni și aporturile de acțiuni ale participanților);
2) rezervele acumulate de întreprindere;
3) alte contribuții de la persoane juridice și persoane fizice (finanțări direcționate, donații, contribuții caritabile etc.).
Principalele surse de fonduri strânse includ:
1) împrumuturi de la bănci;
2) fonduri împrumutate;
3) fonduri din vânzarea de obligațiuni și alte valori mobiliare;
4) conturi de plătit.
Diferența fundamentală între sursele de fonduri proprii și cele împrumutate constă în faptul că, în cazul lichidării unei întreprinderi, proprietarii acesteia au dreptul la acea parte din proprietatea întreprinderii care va rămâne în urma decontărilor cu terții.
Principalele surse de finanțare sunt fondurile proprii. Fondurile proprii ale companiei se formează pe cheltuiala surselor interne (acesta este profitul rămas la dispoziția companiei, deduceri de amortizare) și externe (acestea sunt contribuții suplimentare la capitalul autorizat, emisii suplimentare și vânzarea de acțiuni, primirea de acțiuni gratuite). asistență financiară, alte surse externe de formare a resurselor financiare proprii) ...
Să dăm descriere scurta aceste surse.
Capitalul autorizat este suma fondurilor puse la dispoziție de proprietari pentru a asigura activitățile statutare ale întreprinderii.
1) pentru întreprindere de stat- evaluarea costurilor bunurilor cesionate de stat unei întreprinderi pe baza managementului economic deplin;
2) pentru un parteneriat cu răspundere limitată- suma cotelor sociale ale proprietarilor;
3) pentru o societate pe acțiuni - valoarea nominală totală a acțiunilor de toate tipurile;
4) pentru cooperativa de productie- evaluarea costurilor bunurilor furnizate de participanți pentru desfășurarea activităților acestora;
5) pentru o întreprindere închiriată - valoarea contribuțiilor de la angajații întreprinderii;
6) pentru o întreprindere de altă formă, alocată unui bilanţ independent, - evaluarea valorii proprietăţii cesionate de proprietarul acesteia întreprinderii pe baza controlului economic deplin.
Dacă se realizează crearea unei întreprinderi, atunci contribuțiile la capitalul său autorizat pot fi fonduri monetare, active corporale și necorporale. La momentul transferului activelor sub forma unei contribuții la capitalul autorizat, dreptul de proprietate asupra acestora trece la entitatea economică, iar investitorii își pierd în acest moment drepturile de proprietate asupra acestor obiecte. Dacă devine necesar să lichideze o întreprindere sau să retragă un participant dintr-o companie sau un parteneriat, atunci acesta are dreptul doar la compensare pentru cota sa din proprietatea reziduală, dar nu să restituie obiectele pe care le-a transferat la un moment dat sub formă de o contribuție la capitalul autorizat. Astfel, capitalul autorizat reflectă valoarea obligațiilor companiei față de investitori.
Capitalul autorizat se formează la investirea inițială a fondurilor, iar valoarea acestuia este anunțată la înregistrarea întreprinderii. Orice modificare a mărimii capitalului autorizat (emisiune suplimentară de acțiuni, reducerea valorii nominale a acțiunilor, efectuarea de contribuții suplimentare, acceptarea unui nou participant, aderarea unei părți din profit etc.) sunt permise numai în cazuri și în modul prevăzute de legislaţia în vigoare şi actele constitutive.
La formarea capitalului autorizat se pot forma surse suplimentare de fonduri - prima de emisiune. Această sursă apare în timpul emisiunii inițiale, când acțiunile sunt vândute la un preț mai mare decât nominalul. Sumele primite sunt creditate în capitalul suplimentar. Deducerile din amortizare sunt o sursă internă de resurse financiare a întreprinderii. Ele reprezintă valoarea monetară a valorii de amortizare a mijloacelor fixe și a activelor necorporale și reprezintă o sursă internă de finanțare atât pentru reproducere simplă, cât și pentru reproducere extinsă.
Profitul este principala sursă de fonduri pentru o companie în dezvoltare dinamică. Este prezent in bilant:
1) explicit - ca rezultat reportat;
2) într-o formă voalată - ca fonduri și rezerve create în detrimentul profitului.
Valoarea profitului depinde de mulți factori, principalul dintre care este raportul dintre venituri și cheltuieli. Documentele de reglementare actuale prevăd posibilitatea unui fel de reglementare a profiturilor de către conducerea întreprinderii.
Enumerăm următoarele proceduri de reglementare:
1) variarea limitei clasificării activelor la active fixe;
2) amortizarea accelerată a mijloacelor fixe;
3) metoda aplicată de amortizare a obiectelor de valoare mică și uzată;
4) procedura de evaluare și amortizare a imobilizărilor necorporale;
5) procedura de evaluare a contribuțiilor participanților la capitalul autorizat;
6) alegerea unei metode de evaluare a stocurilor;
7) procedura de contabilizare a dobânzilor la creditele bancare utilizate pentru finanțarea investițiilor de capital;
8) procedura de constituire a unei rezerve pentru creanțe îndoielnice;
9) procedura de atribuire a preţului de cost produsele vândute anumite tipuri cheltuieli;
10) componența costurilor generale și modul de repartizare a acestora.
Profitul este principala sursă de formare a capitalului de rezervă (fond), care este destinat să compenseze pierderile neprevăzute și eventualele pierderi din activități economice, adică este de natură asigurare. Procedura de constituire a capitalului de rezervă este stabilită în actele de reglementare care reglementează activitățile întreprinderii, precum și în actele sale statutare.
Capitalul suplimentar este o sursă de fonduri ale întreprinderii, care se formează ca urmare a reevaluării mijloacelor fixe și a altor valori materiale. Documentele de reglementare interzic utilizarea acestuia pentru consum.
Sursele specifice de fonduri includ fonduri cu scop special și finanțare alocată:
1) valorile primite gratuit;
2) credite de stat irevocabile și rambursabile:
- sa finanteze activitati neproductive legate de intretinerea facilitatilor sociale, culturale si gospodaresti;
- să finanțeze costurile restabilirii solvabilității întreprinderilor care sunt finanțate integral de la buget etc.
Surse de finanţare a datoriei
Capitalul de datorie este împrumuturi de la bănci și companii financiare, împrumuturi, datorii, leasing, hârtie comercială etc.Activitatea financiară fructuoasă a oricărei întreprinderi este practic imposibilă fără atragerea de capital împrumutat din exterior. Fondurile împrumutate fac posibilă extinderea semnificativă a sferei activităților de bază ale entității, accelerarea formării fondurilor financiare necesare, asigurarea unei utilizări mai profitabile a resurselor financiare proprii și, ca urmare, creșterea lichidității și a valorii financiare a întreprinderii. .
În mod ideal, baza unei entități economice ar trebui să fie fondurile proprii, totuși, practica din țara noastră arată că, în cea mai mare parte, baza este împrumutată. De aceea piata fondurilor imprumutate este cel mai important aspect al activitatilor financiare si economice ale unei intreprinderi. Are ca scop obținerea unui rezultat final al activității.
Clasificarea fondurilor împrumutate ale întreprinderii:
|
Atribut de clasificare |
Tipuri de fonduri împrumutate |
|
1. Prin scopuri de atragere |
Fonduri împrumutate strânse pentru a asigura reproducerea activelor imobilizate; Fonduri împrumutate strânse pentru a reface activele curente; Fonduri împrumutate strânse pentru a satisface alte nevoi. |
|
2. După sursele de atracție |
Fonduri împrumutate atrase din surse externe; Fonduri împrumutate strânse din surse interne (conturi interne de plătit). |
|
3. După perioada de atracție |
Fonduri împrumutate atrase pentru termen lung(mai mult de 1 an); Fonduri împrumutate atrase pe o perioadă scurtă (până la un an). |
|
4. Prin forma de atractie |
Fonduri atrase în numerar (credit financiar); Fonduri strânse sub formă de echipamente (leasing financiar); Fonduri atrase sub formă de mărfuri (mărfuri sau credit comercial. |
|
5. Prin forma de securitate |
Fonduri împrumutate negarantate; Fonduri garantate prin cauțiune sau garanție; Fonduri garantate printr-un gaj sau ipotecă. |
Fonduri care sunt atrase temporar de o instituție, întreprindere, organizație și sunt supuse returnării persoanelor fizice sau juridice relevante de la care au fost împrumutate și cărora nu au fost plătite. De regulă, datoriile sunt impozite neplătite, plăți neîndeplinite către furnizori pentru mărfurile expediate, salarii acumulate neplătite, plăți neplătite prime de asigurare, datorii neachitate. Cu alte cuvinte, conturile de plătit sunt facturi care trebuie plătite în cursul normal al activității. Conturile de plătit în termenele curente de plată a facturilor și obligațiilor sunt considerate naturale.
Starea financiară a unei întreprinderi depinde în mare măsură de mărimea, compoziția și structura fondurilor împrumutate, adică raportul dintre pasivele financiare pe termen lung, mediu și scurt, precum și prezența datoriilor restante.
Atragerea de fonduri împrumutate în cifra de afaceri a unei întreprinderi este un fenomen normal. Acest lucru promovează îmbunătățirea temporară. starea financiara cu condiția ca acestea să nu fie înghețate în circulație o perioadă lungă de timp și să fie returnate în timp util. În caz contrar, pot apărea conturi restante, ceea ce duce în cele din urmă la plata amenzilor și la o deteriorare a situației financiare. Prin urmare, în procesul de analiză, este necesar să se studieze compoziția, prescripția apariției conturilor de plătit, prezența, frecvența și motivele formării datoriilor restante către furnizorii de resurse, personalul întreprinderii pentru salarii, buget, pentru a determina cuantumul penalităților plătite pentru întârzierea plăților.
În același timp, dacă fondurile companiei sunt create în principal din cauza datoriilor pe termen scurt, atunci poziția sa financiară va fi instabilă, deoarece în cazul utilizării capitalului pe termen scurt este necesară o muncă operațională constantă, care vizează monitorizarea rentabilității lor la timp și atragerea altor capitaluri. în circulație pentru o perioadă scurtă de timp.
În consecință, poziția financiară a întreprinderii depinde în mare măsură de cât de optim este raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat. Dezvoltarea strategiei financiare corecte în această problemă va ajuta multe companii să își îmbunătățească eficiența activităților.
Sursele de finanțare atrase includ, de regulă, fondurile de investiții.
Atragerea finanțării prin credit este asociată cu acordarea unui împrumut sau a unui împrumut companiei pe bază pozitivă rezultate financiare activitățile sale anterioare de afaceri. Atragerea investițiilor are loc în anticiparea eficienței financiare viitoare a companiei, iar această eficiență este asociată cu implementarea proiectului de investiții.
Atunci când atrage finanțare din surse de credit, doar societatea împrumutată poartă responsabilitatea pentru utilizarea acesteia și pentru riscurile asociate și este responsabilă pentru obligațiile sale de credit cu toate activele sale. La atragerea de investiții, nu de împrumuturi, riscurile implementării unui proiect de investiții sunt împărțite între toate părțile la proiectul de investiții, iar compania este responsabilă pentru aceste obligații financiare numai în cadrul proiectului în curs de implementare.
Atragerea de finanțare din surse de investiții nu necesită plata dobânzii, totuși, este asociată cu un control mai mare asupra utilizării fondurilor de investiții, până la pierderea parțială sau totală a controlului asupra companiei.
Un împrumut cu obligațiuni este o formă de împrumut pe termen lung emis de orice împrumutat, cum ar fi un guvern sau o corporație. Instrumentul financiar al unui împrumut obligat este o obligațiune.
O obligațiune este un titlu de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a primi o obligațiune de la emitent în termenul stipulat în aceasta pentru valoarea nominală sau alt echivalent de proprietate. O obligațiune poate prevedea, de asemenea, dreptul proprietarului său de a primi un procent fix din valoarea nominală a obligațiunii sau a altor drepturi de proprietate. Randamentul obligațiunilor este dobândă și/sau reducere (reducere de la egal).
Principalul instrument de împrumut în domeniu afaceri adevărate sunt obligațiuni corporative.
Împreună cu împrumuturile garantate, întreprinderile pot atrage fonduri împrumutate sub formă de conturi de plătit și capital de credit.
Conturile de plătit, aflate în permanență la dispoziția întreprinderii, constau în restanțe la remunerarea personalului, restanțe la plăți de impozite și taxe, către furnizori și antreprenori, către acționari pentru plata dividendelor etc.
Utilizarea conturilor de plătit ca sursă de resurse financiare se datorează faptului că pentru o serie de tranzacții există un decalaj între momentul calculării plății și momentul transferului efectiv de fonduri.
Aceste fonduri nu aparțin companiei și au un scop desemnat.
Capital de credit - un set de fonduri pe bază de returnare transferate pentru utilizare temporară contra unei taxe sub formă de dobândă.
Împrumut bancar - acordarea de fonduri într-un împrumut către persoane juridice de către instituții de credit și financiare autorizate de Banca Centrală a Rusiei, cu colectarea împrumutului sau a dobânzii bancare, a cărei rată este stabilită prin acordul părților, ținând cont rata medie.
Creditul bancar este clasificat:
După scadență - pentru împrumuturile la gardă supuse rambursării într-o perioadă determinată de la primirea notificării oficiale de la creditor; pentru împrumuturi pe termen scurt, mediu și lung, în funcție de scopul utilizării;
- prin metoda de rambursare - pentru creditele rambursate in suma forfetara si creditele rambursate in rate pe toata durata contractului de credit;
- prin metode de creditare a dobânzii - la împrumuturi, dobânda la care se plătește la momentul rambursării generale a acesteia; împrumuturi, la care dobânda se plătește în rate egale pe toată durata contractului de împrumut, împrumuturi, la care dobânda este reținută de către bancă la momentul emiterii lor imediate către împrumutat;
- în funcție de disponibilitatea garanțiilor - pentru împrumuturile de încredere (singura formă de garanție a cărei returnare este însuși contractul de împrumut); împrumuturi garantate; împrumuturi garantate cu garanții financiare ale terților.
Factoringul este un tip de creditare pe termen scurt și mediere... Include încasarea creanțelor cumpărătorului, acordarea unui împrumut pe termen scurt vânzătorului și eliberarea vânzătorului de riscurile de credit legate de tranzacții.
La efectuarea operațiunilor de factoring, creanțele sunt convertite în numerar, i.e. poate fi folosit imediat ca sursă de finanțare pentru activitățile curente. Acest lucru ajută la accelerarea cifrei de afaceri a capitalului de lucru, la reducerea costurilor de distribuție.
În rulajul bănesc al întreprinderilor, alături de împrumuturile bancare, se regăsesc fonduri de la alți creditori, inclusiv întreprinderi furnizori, parteneri de afaceri permanenți în producție și tranzacții comerciale.
Un împrumut comercial este o relație financiară și economică între persoane juridice sub formă de vânzare de produse sau servicii cu plată amânată. Un împrumut comercial este una dintre modalitățile de finanțare pe termen scurt. Este furnizat de furnizor și este emis în diferite moduri: o cambie, o plată în avans către cumpărător, un cont deschis.
Un împrumut comercial diferă de un împrumut bancar prin faptul că:
Creditorul nu este o organizație specială de credit, ci orice entitate juridică asociată cu producția sau vânzarea de bunuri și servicii;
- este furnizat exclusiv sub formă de marfă;
- costul mediu al unui credit comercial este întotdeauna sub rata medie a dobânzii bancare;
- la legalizarea tranzactiei, comisionul de imprumut este inclus in pretul marfii.
A implementa suport tehnicși reechiparea afacerilor, modernizarea și extinderea producției, întreprinderile pot folosi o astfel de sursă eficientă de strângere de fonduri pentru achiziționarea de echipamente noi, cum ar fi leasingul. Leasingul vă permite să răspundeți rapid la schimbările din condițiile pieței, să reînnoiți mijloacele fixe fără a recurge la investiții la scară largă și să evitați uzura echipamentelor.
Leasingul este un tip special de activitate antreprenorială, care constă în investirea de către o societate de leasing a fondurilor proprii sau împrumutate prin achiziționarea proprietății de producție pentru închirierea sa ulterioară.
Se pot trage următoarele concluzii:
1. Finanțarea organizațiilor antreprenoriale este un ansamblu de forme și metode, principii și condiții de sprijin financiar pentru reproducerea simplă și extinsă. Finanțarea se referă la procesul de generare a fondurilor sau, mai larg, procesul de formare a capitalului unei firme sub toate formele sale;
2. Sursele de finanțare ale întreprinderii se împart în interne (capital propriu) și externe (capital împrumutat și atras).
Finanțarea internă presupune utilizarea fondurilor proprii și, mai ales, a profitului net și a cheltuielilor de amortizare.
Autofinanțarea are o serie de avantaje:
Datorită alimentării din profitul întreprinderii, stabilitatea financiară a acesteia crește;
- formarea si utilizarea fondurilor proprii este stabila;
- costurile finanțării externe (pentru serviciul datoriei către creditori) sunt minimizate;
- procesul de luare a deciziilor manageriale privind dezvoltarea unei întreprinderi este simplificat, deoarece sursele costurilor suplimentare sunt cunoscute din timp.
3. Atragerea de fonduri împrumutate permite companiei să accelereze cifra de afaceri a capitalului de lucru, să crească volumul tranzacțiilor comerciale, să reducă volumul lucrărilor în curs.
Astfel, finanțarea bazată pe capitalul împrumutat nu este atât de profitabilă, întrucât creditorii oferă fonduri pe bază de rambursare și de plătit, adică nu participă cu banii lor la capitalul propriu al companiei, ci acționează ca creditor. Compararea diferitelor metode de finanțare permite întreprinderii să aleagă cea mai bună opțiune pentru sprijinirea financiară a activităților operaționale curente și acoperirea costurilor de capital.
Surse de finanțare guvernamentală
Finanțarea este o furnizare gratuită și irevocabilă de fonduri de către stat sub diferite forme - întreprinderilor, organizațiilor și instituțiilor pentru realizarea activităților lor curente.Irevocabilitatea și caracterul gratuit al finanțării îl deosebesc de împrumut, precum și de acordarea de împrumuturi în condiții de rambursare și rambursare.
Finanțarea se realizează pe baza următoarelor principii: scop; finanţare în măsura executării lucrărilor, serviciilor; respectarea disciplinei financiare.
Principiul scopului consolidează poziția conform căreia toate cheltuielile au un scop substanțial: salarii, călătorii de afaceri, burse, cheltuieli de funcționare etc.
Finanțarea în măsura realizării lucrărilor și serviciilor înseamnă că fondurile sunt alocate în conformitate cu executarea efectivă a lucrărilor și serviciilor, cu indicatorii lor cantitativi și calitativi.
Respectarea disciplinei financiare este o condiție pentru cheltuirea corectă și legală a fondurilor:
Finanțarea în Federația Rusă vine sub două forme:
Finanțarea întreprinderilor unitare de stat;
- finanţarea instituţiilor bugetare de stat.
Finanţarea întreprinderilor unitare de stat. Întreprinderile unitare sunt create prin hotărâre a organelor de stat abilitate și a organelor locale de autoguvernare. Întreprinderile unitare nu sunt înzestrate cu proprietatea asupra proprietății care le sunt atribuite. Finanțarea cheltuielilor întreprinderilor unitare poate fi efectuată numai în scopurile stabilite de lege: cheltuieli pentru reabilitarea minelor de cărbune neprofitabile, conversia industriei de apărare etc. Finanțarea întreprinderilor de stat federale se realizează atât pentru cheltuielile cu activități curente. si pentru investitii.
Finanțarea instituțiilor bugetare de stat are propriile sale caracteristici. Aceste instituții aparțin sferei non-producție, nu participă direct la crearea valorilor materiale și nu creează venit național. Scopul lor principal este de a satisface nevoile sociale și sociale ale societății. Astfel de instituții și organizații includ instituții și organisme socio-culturale controlat de guvernși apărarea țării, care sunt supuse finanțării bugetare.
Surse de finantare:
1. Proprietate/fonduri transferate prin hotărâre a guvernului, pentru înființarea acestei întreprinderi și introducerea principalelor activități.
2. Fonduri primite din produse/lucrări reale și servicii realizate în conformitate cu ordinul statului.
3. Fonduri alocate conform procedurii stabilite din buget și fonduri extrabugetare.
4. Veniturile primite ca urmare a desfășurării activităților economice independente pot fi utilizate numai pentru nevoi de producție.
Toate profiturile sunt transferate la buget.
Finanțarea evenimentelor sociale și culturale. Acesta este un fel de finanțare estimată, care include cheltuieli pentru cultură, educație, artă. Mass-media, sănătate, sport și rezolvarea problemelor de politică socială.
Surse de finanțare a activelor
În funcție de sursele de formare, resursele financiare (pasivele) se împart în:1) constituite pe cheltuiala fondurilor proprii și echivalente (capital social, aporturi sociale, profit din activități de bază, încasări alocate etc.);
2) mobilizat pe piețele financiare ca urmare a operațiunilor cu valori mobiliare, operațiuni de împrumut etc.;
3) sosirea în ordinea redistribuirii (subvenții bugetare, subvenții, compensații de asigurări etc.).
Mai general, sursele de resurse financiare pot fi împărțite în trei mari grupuri.
Fondurile proprii ale companiei constau din:
1) Capitalul autorizat - suma fondurilor puse la dispoziție de proprietari pentru asigurarea activităților statutare ale întreprinderii.
În funcție de forma organizatorică și juridică a întreprinderii, capitalul autorizat poate fi înțeles astfel:
întreprindere de stat - evaluarea valorii a proprietății atribuite de stat întreprinderii pe baza controlului economic deplin;
- societate cu răspundere limitată - soum - acțiuni ale proprietarilor;
- societate pe acțiuni - valoarea nominală totală a tuturor tipurilor de acțiuni;
- cooperativa de productie - evaluarea valorica a bunului pus la dispozitie de catre participanti pentru desfasurarea activitatilor;
- întreprindere închiriată - suma contribuțiilor angajaților întreprinderii.
Aportul la capitalul autorizat se poate face sub forma de numerar, imobilizari corporale si necorporale. La momentul transferului de active sub forma unei contribuții la capitalul autorizat, dreptul de proprietate asupra acestora este transferat entității economice. Astfel, în cazul lichidării întreprinderii sau al retragerii unui participant din societate sau societate, acesta are dreptul doar la despăgubiri pentru cota sa din proprietatea reziduală, dar nu să restituie în timp util obiectele ce i-au fost transferate. sub forma unui aport la capitalul autorizat. In consecinta, capitalul autorizat reflecta cuantumul obligatiilor societatii fata de investitori. Cuantumul capitalului autorizat se anunta in timpul inregistrarii intreprinderii, iar eventualele modificari ale acestuia se fac numai in cazurile si in modul prevazute de legislatia in vigoare si actele constitutive.
2) Profit - principala sursă de fonduri pentru întreprindere. Valoarea profitului rămas la dispoziția întreprinderii depinde în primul rând de raportul dintre veniturile și cheltuielile acesteia.
3) Capital de rezervă (fond) - destinat să compenseze pierderile neprevăzute și eventualele pierderi din activități economice. Sursa fondului este profitul. Procedura de constituire este determinată de actele normative care reglementează activitățile unei întreprinderi de acest tip, precum și de actele statutare ale acesteia.
4) Capital suplimentar - format ca urmare a reevaluării mijloacelor fixe și a altor active materiale, atunci când acțiunile sunt vândute la un preț mai mare decât nominal, credite bugetare pentru finanțarea investițiilor pe termen lung. Este interzisă utilizarea lui în scop de consum.
5) Fondul de acumulare – destinat finanțării investițiilor de capital. Sursa este venitul net.
Și alte fonduri speciale.
Fondurile împrumutate ale companiei constau în:
1) împrumuturi și împrumuturi pe termen lung. Următoarele tipuri de împrumuturi pot fi utilizate pentru finanțarea activităților unei întreprinderi:
- banca - acordate sub forma de credite in numerar de catre institutiile de credit bancare;
- bugetare - cu condiția dacă există anumite temeiuri în detrimentul fondurilor bugetare, de regulă, în condiții preferențiale;
- comercial - plata amanata a valorilor materialelor expediate;
- impozit - modificarea termenului de plată a impozitului dacă există anumite motive prevăzute de lege. De exemplu, cauzarea unui prejudiciu material semnificativ unui contribuabil.
Un credit fiscal pentru investiții este o astfel de modificare a termenului de plată a impozitului, în care unei organizații, dacă există motive adecvate, i se oferă posibilitatea de a-și reduce plățile fiscale într-o anumită perioadă și în anumite limite.
2) împrumut obligațional - emisiunea de titluri de creanță (obligațiuni), de regulă, de natură vizată.
Fondurile strânse ale unei întreprinderi sunt fonduri care nu aparțin sau nu aparțin încă întreprinderii. De exemplu, conturi de plătit.
Regularitatea finanțării activităților întreprinderii este de așa natură încât activele fixe sunt finanțate în detrimentul datoriilor pe termen lung, iar activele circulante în detrimentul datoriilor pe termen scurt.
Surse de finanțare a fondurilor
Mijloacele fixe ale unei intreprinderi sunt un ansamblu de active materiale produse prin munca sociala, folosite sub forma naturala nemodificata o perioada indelungata de timp (mai mult de 12 luni) si isi pierd din valoare in parte. Resursele financiare destinate investițiilor în active fixe se numesc active fixe sau capital fix al întreprinderii, iar valoarea acesteia este reflectată în situațiile financiare.Mijloacele fixe includ clădiri (obiecte de arhitectură și construcții destinate creării condițiilor de muncă - clădiri rezidențiale, clădiri, garaje, salarii), structuri (obiecte de inginerie și construcții destinate implementării procesului de producție și care nu au legătură cu modificările obiectelor de muncă - mine). , poduri , drumuri, sonde), dispozitive de transmisie (concepute pentru a transfera diferite tipuri de energie, substante lichide si gazoase), masini si echipamente (concepute pentru a influenta subiectul muncii, sau pentru a-l deplasa), vehicule, unelte, plantatii perene, animale de tracțiune și NS.
Mijloacele fixe de producție sunt direct sau indirect implicate în producerea de valori materiale. Mijloacele fixe care nu sunt de producție nu sunt asociate cu implementarea activităților statutare ale întreprinderii și includ clădiri rezidențiale, cluburi, sanatorie, grădinițe. Distingeți activele active și pasive. Partea activă a fondurilor participă direct la procesul de producție, în timp ce cele pasive (de exemplu, clădiri, structuri) nu participă direct la prelucrarea și mișcarea materialelor, ci creează condițiile necesare producției.
Structura mijloacelor fixe este diferită și depinde de apartenența la industrie a entității economice. Deci, în inginerie mecanică, metalurgie, industria chimica locul fruntaș este ocupat de mașini și utilaje, în industria energetică și a combustibililor - structuri și dispozitive de transmisie, în industria ușoară - construcții, în agricultură - plantații perene și creșterea animalelor.
Mijloacele fixe au următoarele tipuri de valoare monetară:
Costul initial la care sunt acceptate in contabilitate;
- valoarea de înlocuire pe care o au în perioada de reproducere, ținând cont de uzură și reevaluare;
- valoarea reziduală, care este costul inițial sau de înlocuire minus amortizarea.
Costul inițial al activelor fixe achiziționate contra cost este suma costurilor efective ale întreprinderii pentru achiziția, construcția și fabricarea acestora, excluzând TVA și alte taxe rambursabile. Valoarea fondurilor primite în baza unui acord de donație și în alte cazuri de primire gratuită este prețul lor de piață.
Nu sunt permise modificări ale costului inițial, cu excepția cazurilor de finalizare, modernizare, reconstrucție și lichidare parțială a fondurilor. Societatea are dreptul nu mai mult de o dată pe an să reevalueze activele fixe la cost de înlocuire prin indexare sau recalculare directă la prețuri de piață documentate. Necesitatea reevaluării se explică prin faptul că, odată cu modificarea prețurilor de vânzare pentru mijloacele de producție, a prețurilor estimate și a tarifelor în construcții, precum și în legătură cu o modificare a costului de reproducere a mijloacelor fixe, o incomparabilitate a existentei și apare activele fixe nou introduse, ceea ce face dificilă determinarea eficienței utilizării acestora, precum și a structurilor de investiții de volum și capital.
Eficiența utilizării mijloacelor fixe se caracterizează prin indicatori ai productivității capitalului (raportul vânzărilor la costul mediu anual al activelor fixe), intensitatea capitalului (indicatorul invers al productivității capitalului), raportul capital-muncă (costul activelor fixe pe angajat).
Procesul de reproducere a activelor fixe ale unei întreprinderi se realizează prin investiții de capital. Conceptul de „investiție de capital” este identic cu conceptul de investiție directă sau reală. Este posibilă atât reproducerea simplă (în volume neschimbate, comparativ cu perioada anterioară, de investiții financiare), cât și extinsă (în volume care depășesc volumele din perioada anterioară) a fondurilor.
Investițiile sunt finanțate prin:
Resursele financiare proprii și rezervele interne ale întreprinderii;
- bani împrumutați;
- fonduri primite din emisiunea de valori mobiliare, actiuni si alte aporturi ale persoanelor juridice si fizice;
- fonduri primite prin redistribuire de la fonduri de investiții centralizate, preocupări, asociații și alte asociații;
- alocările bugetare;
- fonduri ale investitorilor străini.
Planificarea surselor de finanțare se realizează pe baza costului estimat al construcției planificate și cu determinarea fondurilor proprii.
Resursele financiare proprii - includ contribuțiile inițiale ale fondatorilor și o parte din fondurile primite de companie din activități economice. Sursele proprii se împart în două grupe: 1) surse formate din desfășurarea muncii în mod economic și 2) surse din rezultatele activității principale.
Sursele generate din desfășurarea muncii în mod economic (în cazul în care departamentele de construcții sunt create chiar la întreprindere și lucrătorii sunt atrași pentru acestea, se formează o bază de producție) includ mobilizarea (imobilizarea) resurselor interne, profitul din munca de capital. , economii din reducerea costului lucrărilor efectuate, economii din prețuri mai mici la echipamente etc.
Pentru a efectua lucrări de construcție și instalare în mod economic, întreprinderea trebuie să asigure propriilor departamente de construcții o anumită cantitate de capital de lucru, care este format din resursele financiare alocate pentru această construcție. Când programul de producție crește, planurile prevăd imobilizarea, adică. utilizarea unei anumite sume pentru creșterea capitalului de lucru în construcții. Dacă programul este redus, atunci este planificată imobilizarea, adică. utilizarea capitalului de lucru eliberat pentru finanțarea construcției.
Calculul se face dupa formula:
M = (He-Ok) - (Kn-Kk);
unde M este mobilizarea (imobilizarea) resurselor interne în construcții;
El este disponibilitatea reală așteptată a activelor curente ale șantierului la începutul anului;
Ok - necesarul planificat de capital de lucru la sfârșitul perioadei de planificare;
Кн - conturile efective estimate de plătit ale șantierului la începutul anului;
Кк - conturi stabile de plătit la sfârșitul perioadei de planificare.
Un rezultat pozitiv înseamnă mobilizarea resurselor interne, ceea ce reduce necesarul de resurse de construcție în anul planificat și permite ca această sumă să fie luată în considerare ca sursă de finanțare a investițiilor de capital. Dacă imobilizarea (rezultat negativ), atunci există o creștere planificată a necesarului de capital de lucru, care crește costurile companiei cu investițiile de capital și se reflectă în partea de cheltuieli a planului.
Profitul din lucrările de capital efectuate prin mijloace economice este planificat în valoare de aproximativ 10% din costul estimat al lucrărilor de construcție și instalare și este luat în considerare în sursele de finanțare.
Economiile din reducerea costului lucrărilor de construcție și instalare se formează ca urmare a măsurilor care reduc costul construcției. Se stabilește ca procent din costul estimat al lucrării sau pe baza unui plan de măsuri organizatorice și tehnice.
Economiile din scăderea prețurilor echipamentelor sunt determinate de o numărare directă bazată pe dinamica lor emergentă.
Alte surse includ veniturile din exploatarea accidentală, care se află la dispoziția clientului, deducerile din amortizarea utilajelor de construcții atunci când se execută lucrări în mod economic.
Sursele proprii includ și amortizarea și profitul din principalele activități ale întreprinderii (o anumită cantitate de resurse alocate sub formă de investiții în active fixe se stabilește atunci când este alocată financiar).
Fondurile împrumutate sunt reprezentate în principal de împrumuturi pe termen lung de la bănci, fonduri împrumutate oferite de alte întreprinderi și investitori individuali (persoane fizice).
Împrumuturile bancare sunt acordate pe baza unui contract de împrumut. Împrumutul se emite în condiții de urgență, plată, rambursare, garanție (sub garanții, garantat cu imobile, alte active). Înainte de a acorda un împrumut, banca evaluează bonitatea întreprinderii, studiază studiul de fezabilitate al evenimentului împrumutat. Pe viitor, banca monitorizează evoluția evenimentului creditat și în caz de încălcare a termenilor acordului poate aplica sancțiuni financiare.
Împrumuturile de la bugetele federale și regionale sunt plasate pe bază de concurență și presupun finanțarea unor proiecte comerciale cu rambursare rapidă sau pentru finanțarea unor evenimente semnificative din punct de vedere social implementate de o entitate economică.
O formă specifică de finanțare este leasingul, care vă permite să reduceți nivelul capitalului propriu în sursele de finanțare a investițiilor.
Întreprinderile mici pot folosi un credit fiscal pentru investiții - fonduri lăsate întreprinderilor în legătură cu furnizarea unei margini pentru plățile impozitelor, dacă acestea din urmă sunt reinvestite în producție.
Investițiile străine au un potențial enorm, care poate fi realizat prin investiții directe și prin crearea de societăți mixte.
Finanțarea investițiilor de capital neproducție poate fi efectuată în detrimentul profiturilor întreprinderii, al fondurilor de la alte întreprinderi atrase pe bază de acțiuni și al creditelor bugetare.
Tipuri de surse de finanțare
Varietate de afaceri activitate economică persoane, constând în efectuarea de tranzacții comerciale pe bază de vânzare-cumpărare, al căror scop principal este generarea de venituri și câștig personal. Există diferite forme de a face afaceri: o întreprindere individuală sau o entitate juridică.Deci, sursele de finanțare pentru o afacere sunt fluxuri de numerar așteptate sau deja existente. Sursele de finanțare se împart în interne - surse aparținând direct firmei sau antreprenorului, și externe - care vin la dispoziția antreprenorului, ca să spunem așa, din exterior.
Strategia de finanțare a proiectului constă în aplicarea într-o anumită succesiune a schemelor de finanțare bazate pe caracteristici individuale proiectul și factorii care îl influențează.
Există următoarele tipuri principale de strategii de finanțare, în funcție de sursele de finanțare:
1. Finanțare din surse interne.
2. Finanțare din fonduri împrumutate.
3. Finanțare din fonduri împrumutate.
4. Finanțare mixtă (complexă, combinată).
Sursele interne sunt fondurile proprii ale companiei - profit și cheltuieli de amortizare.
Reinvestirea profiturilor este o formă mai acceptabilă și relativ ieftină de finanțare a unei întreprinderi care își extinde activitățile.
Caracteristicile surselor externe:
1. Investiții atrase:
investitorul este interesat de profituri mari și de compania însăși;
investitorul poate avea sau nu intenția de a scăpa vreodată de investiție;
cota de proprietate a investitorului este determinată din raportul dintre investițiile sale și capitalul total al companiei.
2. Investiții în împrumuturi:
societatea primește o obligație contractuală de a returna suma împrumutului;
împrumutul trebuie rambursat în conformitate cu condițiile în care a fost primit;
societatea plătește dobândă pentru împrumutul primit;
compania oferă garanții necesare și acceptabile pentru creditor (eventual proprietatea personală a proprietarilor);
în cazul în care împrumutul nu este rambursat conform calendarului convenit, atunci împrumutătorul poate retrage garanțiile;
după restituirea sumei împrumutului, obligațiile față de creditor încetează.
La implementarea unei strategii de finanțare, următoarele instrumente financiare (scheme de finanțare) pot fi utilizate în combinație, furnizând fonduri din diverse surse:
Vânzarea unei acțiuni către un investitor financiar;
vânzarea unei participații către un investitor strategic;
finanțare de risc;
oferta publică de valori mobiliare (IPO);
plasament închis (privat) de valori mobiliare;
acces la piețele financiare occidentale (bonuri de depozit);
împrumuturi bancare, linii de credit, împrumuturi;
credit comercial (de mărfuri);
împrumut guvernamental (credit fiscal pentru investiții);
împrumut cu obligațiuni;
finanțarea proiectului;
asigurare de export;
leasing;
franciza;
factoring;
forfaitare;
granturi și contribuții caritabile;
acord de cercetare și dezvoltare;
finanțare guvernamentală;
emiterea unei facturi;
compensare;
troc;
alte.
Cele mai tipice instrumente financiare pentru Rusia sunt discutate mai jos.
Există două tipuri de investitori în acțiuni.
Investitor de tip financiar:
Se străduiește să maximizeze valoarea companiei, are doar un interes financiar - să obțină cel mai mare profit în principal în momentul ieșirii din proiect;
nu urmărește să dobândească o participație de control;
nu urmărește schimbarea managementului companiei;
preferă orizontul investițional - 4-6 ani;
de obicei își asigură controlul prin participarea în Consiliul de Administrație.
În Rusia, investitorii financiari sunt reprezentați de companii și fonduri de investiții, fonduri de capital de risc.
Investitor strategic:
Cauta sa obtina beneficii suplimentare pentru activitatea sa principala;
se străduiește pentru controlul complet, uneori cu prețul distrugerii companiei;
participă activ la conducerea companiei;
caută în principal să investească în companii din industrii conexe;
„Participarea” investitorului nu se limitează adesea la termeni specifici.
Totodată, firma care primește investiția poate primi și beneficii suplimentare (de exemplu, sub formă de aprovizionare și vânzări garantate, personal, know-how, lanțuri logistice etc.). În Rusia, investitorii strategici sunt reprezentați în principal de mari companii multinaționale interesate să obțină controlul deplin asupra afacerii.
Consignația este de obicei folosită pentru vânzarea de mărfuri noi, atipice, a căror cerere este greu de prevăzut. Comercianții nu vor să-și asume riscuri și, prin urmare, oferă furnizorilor doar astfel de condiții de muncă. De exemplu, atunci când vând manuale noi institutelor, editorii de cărți își trimit cărțile la punctele de vânzare cu amănuntul, cu condiția ca acestea să fie returnate dacă nu sunt achiziționate. Uneori, această abordare este denumită și „darea de bunuri spre vânzare”.
Managerii responsabili cu tranzacțiile în condițiile unui împrumut comercial sunt obligați să monitorizeze cu atenție totalul conturilor de încasat. Managerii competenți caută mereu modalități de a satisface nevoile de creditare ale clienților lor, în timp ce își ating propriile obiective și își îndeplinesc responsabilitatea de a menține fluxul de numerar către companie.
Companie mare poate avea mii de clienți. Nu este posibil să se controleze datoria fiecărui client, astfel încât sistemul de control al conturilor de creanțe trebuie conceput astfel încât să permită managerului să calculeze conformitatea soldului creanțelor cu condițiile de credit ale corporației și să arate automat clienții cu o nepotrivire critică.
Există următoarele metode principale de control asupra conturilor de încasat:
1. Graficul îmbătrânirii;
2. Zile de vânzări neplătite;
3. Matricea reziduurilor.
Acordarea unui împrumut comercial este întotdeauna asociată cu riscul de neplată. Este bine dacă plățile sunt efectuate integral și la timp, dar de obicei nu este cazul. Prin urmare, este important să se organizeze corect procedura de primire a banilor pe conturile de plătit, mai ales în caz de întârziere la plată.
Există mai multe abordări pentru colectarea datoriilor:
1. Memento prin scrisoare. Abordarea se aplica chiar si pentru datorii neraportate pentru a-i aminti cumparatorului ca furnizorul isi aduce aminte de el si controleaza plata debitului. Se recomanda trimiterea unei scrisori catre client cu cel putin 10 zile inainte de scadenta. Un astfel de mesaj poate fi tipărit pe următoarea factură. Scrisoarea reamintește termenii și suma (cota-partea) soldurilor de plătit.
2. Clarificarea motivelor săvârșirii infracțiunii. În cazul în care datoria rămâne neachitată la timp, este util să contactați sau să vă întâlniți personal cu clientul pentru a afla cu exactitate cauza infracțiunii. Este necesar să se înțeleagă cât mai curând posibil dacă întârzierea plății este cauzată de probleme legate de livrarea mărfurilor (de exemplu, calitate, sortiment), probleme controversate cu privire la documentele de plată furnizate, sau dificultăți financiare ale clientului. După ce s-a aflat motivul întârzierii plății, trebuie luată o decizie: dacă să se aștepte ca clientul să ramburseze datoria, să facă presiuni asupra clientului pentru a obține plata datoriei sau să recunoască datoria ca fiind fără speranță.
3. Situația de neplată în cazul reducerii. Uneori apare o situație când un client care este eligibil pentru o reducere nu plătește în mod neașteptat în perioada de grație. În acest caz, este necesar să solicitați plata întregii sume a facturii. Cu toate acestea, dacă acest caz este mai degrabă o excepție, iar clientul este foarte important pentru companie, puteți ignora acest lucru și nu strica relația. Cea mai flexibilă modalitate de a rezolva problema ar fi să permită clientului să păstreze discountul chiar și în cazul întârzierii plății în perioada de grație, dacă clientul este de acord să plătească următoarea factură înainte de termen.
4. Minimizarea cheltuielilor de colectare a datoriilor și a creanțelor neperformante. La colectarea datoriilor restante, trebuie avut în vedere faptul că procesul de colectare a fondurilor poate fi costisitor pentru vânzător, atât din cauza costurilor directe asociate cu acesta, cât și din cauza relațiilor deteriorate cu clienții. Prin urmare, este necesar să se evalueze nivelul costurilor asociate cu colectarea datoriilor, pentru a evita costurile excesive care nu justifică rezultatul. Ca scop, este de dorit să se prevină o întârziere nerezonabilă a ciclului monetar și să se reducă la zero nivelul fondurilor neîncasate. În cazul unui sold de fonduri neîncasate, ale căror costuri de colectare sunt estimate a fi mari, datoriile neperformante ar trebui anulate. În practică, există întotdeauna o pondere a unei astfel de datorii în suma totală a creanțelor, iar managerii trebuie să se străduiască să o minimizeze.
GDR - Global Depositary Receipts, axat pe circulația pe piețele financiare globale.
Finanțarea de proiecte este un ansamblu de activități care vizează strângerea de fonduri și alte resurse materiale pentru activele și fluxurile de numerar ale companiei.
Finanțarea proiectelor este un instrument financiar complex relativ tânăr și promițător, care are următoarele caracteristici:
1. Obiectul investirii fondurilor investitorilor este un proiect de investitii specific, si nu in general activitatile de productie si economice ale societatii - destinatarul fondurilor. Adesea, o așa-numită companie de proiect separată este creată pentru a primi și utiliza finanțarea proiectelor.
2. Sursa rentabilității fondurilor investite este profitul din implementarea proiectului de investiții (separat de rezultatele financiare ale activităților inițiatorilor proiectelor).
3. În cadrul complexului de finanțare pot fi utilizate diverse surse și forme de finanțare (credit, leasing financiar, achiziționarea de către bancă a unei cote din capitalul autorizat al inițiatorului proiectului, înființarea unei noi societăți speciale cu participarea la capitalul propriu a inițiatorului proiectului, a băncii și a co-investitorilor atrași, emiterea de împrumuturi cu obligațiuni țintite etc.) etc.).
4. Absența unui instrument de garantare tipic băncilor (aceasta nu exclude primirea unui număr de garanții în diferite etape ale proiectului), garanția principală este fluxul de numerar viitor.
Următoarele garanții pot fi utilizate pentru finanțarea de proiecte pentru investitori:
Gajele tuturor încasărilor în numerar ale companiei de proiect în favoarea creditorilor;
acord de management de proiect pentru a asigura buna functionare;
dreptul creditorului de a încheia cele mai semnificative contracte și drepturi din cadrul proiectului;
contracte garantate pentru furnizarea de materii prime;
contracte de vânzare garantate;
contracte pentru suport tehnicși întreținere preventivă;
pachet de garanții de asigurare;
acord de concesiune / transfer;
posibile stimulente de stat pentru investiții (impozitare preferențială, scutire de taxe de import);
mecanisme de eliminare a riscurilor de conversie și transfer valutar.
Următoarele garanții pot fi utilizate pentru a asigura finanțarea integrală a proiectului:
garanții legale;
fonduri de rezervă;
gaj, depozite în conturi speciale;
garanții și garanții bancare;
împrumuturi de sprijin standby;
contracte cu preț fix;
conturi bancare cu tratament special (inclusiv acreditive);
obligațiile fondatorilor (sponsorilor) pentru contribuții suplimentare la capitalul companiei de proiect;
asigurarea împrumuturilor împotriva riscului de nerambursare, a activelor proiectului și a mărfurilor împotriva riscului de pierdere, asigurarea profiturilor, răspunderea dezvoltatorilor de proiecte, construcții și alte riscuri;
acoperire.
Surse de finanțare pentru instituții
Sistemul de învățământ trece acum printr-o perioadă foarte dificilă. Se caracterizează prin distrugerea vechilor principii sprijin economic Activități institutii de invatamantși formarea unui nou model de finanțare. Vechiul a fost distrus, dar noul încă este înființat. Actele legislative nu au fost elaborate. Nu există încă o delimitare clară a puterilor între autoritățile executive federale și autoritățile din republici, teritorii, regiuni, precum și organismele locale de autoguvernare. În curs de modificări sistemul bugetar Federația Rusă.Problema atragerii surselor suplimentare de finanțare devine din ce în ce mai urgentă, printre care se numără atragerea de fonduri din furnizarea de servicii suplimentare plătite în scopul protecției sociale a salariaților și îmbunătățirea bazei materiale și tehnice. Piață plătită servicii educaționale este menită să satisfacă nu numai ordinea statului, prevăzută de alocaţiile bugetare, ci şi ordinea socială a diferitelor grupuri ale populaţiei.
Organizațiile bugetare pot fi clasificate în funcție de o serie de caracteristici.
În funcție de sursa de finanțare organizatii bugetare poate fi împărțit în următoarele grupe:
Finanțat de la bugetul federal;
finanțat din bugetele entităților constitutive ale Federației Ruse;
finanţat de la bugetele locale.
După sursele de finanțare, organizațiile bugetare pot fi împărțite în două grupe:
Înapoi | |
Cursuri în Economia întreprinderii
„Surse externe și interne
finanţarea activităţilor întreprinderii"
St.Petersburg
Introducere. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .3
CAPITOLUL 1. Resursele financiare ale întreprinderii. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
CAPITOLUL 2. Clasificarea surselor de finanțare. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 7
2.1. Surse interne de finanțare pentru întreprindere. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... opt
2.2. Surse externe de finanțare pentru întreprindere. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .12
CAPITOLUL 3. Managementul surselor de finanțare. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .16
3.1. Raportul dintre sursele externe și interne
în structura capitalului. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 17
3.2. Efectul de levier financiar. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .19
Concluzie. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .22
Lista literaturii folosite. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .23
Aplicație. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 24
Introducere
Companie- Acesta este un complex tehnic, economic și social separat, destinat producerii de bunuri utile societății în vederea realizării de profit. Atunci când este creată, precum și în procesul de gestionare a acestuia, sunt rezolvate diverse probleme, dintre care una este finanțarea activităților întreprinderii, adică asigurarea resurselor financiare necesare pentru costurile implementării și dezvoltării acesteia. Subiecții vieții economice primesc aceste resurse din diverse surse, fără de care nicio întreprindere nu poate exista și funcționa. Și, prin urmare, nu este nimic surprinzător în faptul că problema posibilelor surse de finanțare este relevantă astăzi pentru multe entități de afaceri și preocupă mulți antreprenori.
Scopul lucrării este de a studia sursele de fonduri existente, rolul acestora în procesul întreprinderii și dezvoltarea acesteia.
Stabilirea priorităților între sursele de finanțare, alegerea celor mai optime surse reprezintă o problemă astăzi pentru multe organizații. Prin urmare, în această lucrare se va lua în considerare clasificarea surselor de finanțare pentru întreprindere, conceptul de resurse financiare, strâns legat de aceste surse, precum și raportul în structura de capital a capitalurilor proprii și a fondurilor împrumutate, care are un impact semnificativ asupra activitatile financiare si economice ale intreprinderii.
Luarea în considerare a acestor aspecte va permite tragerea de concluzii cu privire la tema dată.
CAPITOLUL 1. Resursele financiare ale întreprinderii
Conceptul de resurse financiare este strâns legat de conceptul de surse de finanțare pentru activitățile unei entități economice. Resursele financiare ale întreprinderii- este un ansamblu de fonduri proprii și încasări de fonduri împrumutate și împrumutate destinate îndeplinirii obligațiilor financiare, finanțării costurilor curente și a costurilor asociate extinderii capitalului. Ele sunt rezultatul interacțiunii dintre primirea, cheltuiala și distribuirea fondurilor, acumulării și utilizării acestora.
Resursele financiare joacă un rol important în procesul de reproducere și reglementarea acestuia, distribuirea fondurilor în domeniile de utilizare a acestora, stimulează dezvoltarea activității economice și sporesc eficiența acesteia și vă permit să controlați starea financiară a unei entități economice.
Sursele de resurse financiare sunt toate veniturile și încasările bănești pe care o întreprindere sau altă entitate economică le are într-o anumită perioadă (sau dată) și care sunt direcționate către realizarea cheltuielilor și deducerilor bănești necesare dezvoltării industriale și sociale.
Resursele financiare generate din diverse surse permit întreprinderii să investească în timp util în producție nouă, să asigure, dacă este necesar, extinderea și reechiparea tehnică a întreprinderii existente, să finanțeze Cercetare științifică, dezvoltarea, implementarea lor etc.
Principalele direcții de utilizare a resurselor financiare ale întreprinderii în procesul de desfășurare a activităților sale includ:
Finanţarea nevoilor curente ale procesului de producţie şi comerţ pentru a asigura funcţionarea normală a producţiei şi activitati comercialeîntreprinderi prin alocarea planificată a fondurilor pentru principalele procese de producție, producție și auxiliare, furnizarea, comercializarea și vânzarea produselor;
Finanțarea măsurilor administrative și organizatorice pentru menținerea unui nivel ridicat de funcționalitate a sistemului de management al întreprinderii prin restructurarea acestuia, alocarea de noi servicii sau reducerea personalului de conducere;
Investirea fondurilor în producția principală sub formă de investiții pe termen lung și scurt în vederea dezvoltării acesteia (reînnoirea și modernizarea completă a procesului de producție), crearea unei noi producții sau reducerea anumitor zone neprofitabile;
Investiții financiare - investiții de resurse financiare în scopuri care aduc companiei un venit mai mare decât dezvoltarea producție proprie: achiziționarea de valori mobiliare și alte active în diverse segmente ale pieței financiare, investiții în capitalul autorizat al altor societăți în scopul generării de venituri și obținerii drepturilor de participare la administrarea acestor societăți, finanțare prin risc și acordarea de împrumuturi către alte companii;
Formarea de rezerve, realizată atât de întreprinderea însăși, cât și de companiile specializate de asigurări și fondurile de rezervă ale statului în detrimentul deducerilor reglementare pentru a menține o circulație continuă a resurselor financiare, protejează întreprinderea de schimbările nefavorabile ale condițiilor pieței.
Rezervele financiare sunt de mare importanță pentru asigurarea finanțării neîntrerupte a procesului de producție. În condițiile pieței, rolul lor este semnificativ. Aceste rezerve sunt capabile să asigure o circulație continuă a fondurilor în procesul de reproducere chiar și în cazul unor pierderi uriașe sau apariției unor evenimente neprevăzute. Compania își creează rezerve financiare din resurse proprii.
Sprijinul financiar al costurilor de reproducere poate fi realizat sub trei forme: autofinanțare, creditare și finanțare guvernamentală.
Autofinanțarea se bazează pe utilizarea resurselor financiare proprii ale companiei. În cazul în care fondurile proprii sunt insuficiente, poate fie să-și reducă o parte din cheltuieli, fie să folosească fonduri strânse pe piața financiară pe baza operațiunilor cu valori mobiliare.
Împrumutul este o metodă de sprijin financiar pentru costurile de reproducere, în care costurile sunt acoperite printr-un împrumut bancar acordat pe bază de rambursare, plată și urgență.
Finanțarea de la stat se face pe bază nerambursabilă pe cheltuiala fondurilor bugetare și extrabugetare. Prin astfel de finanțări, statul redistribuie intenționat resursele financiare între sfera de producție și cea neproductivă, sectoare ale economiei etc. În practică, toate formele de finanțare a costurilor pot fi aplicate simultan.
CAPITOLUL 2. Clasificarea surselor de finanțare
Resursele financiare ale întreprinderii sunt transformate în capital prin sursele adecvate de fonduri. Diferitele lor clasificări sunt cunoscute astăzi.
Sursele de finanțare pot fi împărțite aproximativ în trei grupuri: utilizate, disponibile, potențiale. Sursele utilizate reprezintă un ansamblu de astfel de surse de finanțare a întreprinderii, care sunt deja utilizate pentru formarea capitalului acesteia. Gama de resurse care sunt potențial reale pentru utilizare sunt numite disponibile. Sursele potențiale sunt cele care ar putea fi, teoretic, folosite pentru a funcționa întreprinderi comerciale, în condițiile unor relații financiare, de credit și juridice mai perfecte.
Una dintre grupările posibile și cele mai comune este împărțirea surselor de fonduri în funcție de timp:
Surse de fonduri pe termen scurt;
Capital avansat (pe termen lung).
De asemenea, în literatură există o împărțire a surselor de finanțare în următoarele grupuri:
Fondurile proprii ale întreprinderilor;
fonduri împrumutate;
Fonduri implicate;
Credite bugetare.
Cu toate acestea, principala diviziune a surselor este împărțirea lor în externe și interne. În această variantă de clasificare, fondurile proprii și alocațiile bugetare sunt combinate într-un grup de surse interne (proprii) de finanțare, iar sursele externe sunt înțelese ca fonduri atrase și (sau) împrumutate.
Diferența fundamentală între sursele de fonduri proprii și cele împrumutate constă în motivul legal - în cazul lichidării unei întreprinderi, proprietarii acesteia au dreptul la acea parte din proprietatea întreprinderii care va rămâne în urma decontărilor cu terții.
2.1. Surse interne de finanțare a întreprinderii
Principalele surse de finanțare pentru activitățile companiei sunt fondurile proprii. Sursele interne includ:
capitalul autorizat;
Fonduri acumulate de întreprindere în cursul activităților sale (capital de rezervă, capital suplimentar, rezultat reportat);
Alte contribuții de la persoane juridice și persoane fizice (finanțare direcționată, contribuții caritabile, donații etc.).
Capitalul social începe să se formeze în momentul înființării întreprinderii, când se formează capitalul său autorizat, adică totalul în termeni monetari a contribuțiilor (acțiuni, acțiuni la egalitate) ale fondatorilor (participanților) la proprietatea organizaţie în timpul creării acesteia să asigure activităţi în cuantumul determinat de actele constitutive. Formarea capitalului autorizat este asociată cu particularitățile formelor organizatorice și juridice ale întreprinderilor: pentru parteneriate este un capital în comun, pentru societățile pe acțiuni - capital social, pentru cooperativele de producție - un fond mutual, pentru întreprinderile unitare - o fond statutar. În orice caz, capitalul autorizat este capitalul de pornire necesar înființării unei întreprinderi.
Modalitățile de formare a capitalului autorizat sunt determinate și de forma organizatorică și juridică a întreprinderii: prin efectuarea de aporturi de către fondatori sau prin subscrierea de acțiuni, dacă este o societate pe acțiuni. O contribuție la capitalul autorizat poate fi bani, valori mobiliare, alte lucruri sau drepturi de proprietate care au valoare bănească. La momentul transferului activelor sub forma unei contribuții la capitalul autorizat, dreptul de proprietate asupra acestora trece la entitatea economică, adică investitorii își pierd drepturile de proprietate asupra acestor obiecte. Astfel, în cazul lichidării întreprinderii sau al retragerii unui participant din societate sau societate, acesta are dreptul doar la despăgubiri pentru cota sa din proprietatea reziduală, dar nu să restituie în timp util obiectele ce i-au fost transferate. sub forma unui aport la capitalul autorizat.
Întrucât capitalul autorizat garantează în mod minim drepturile creditorilor întreprinderii, limita sa inferioară este limitată din punct de vedere legal. De exemplu, pentru SRL și CJSC nu poate fi mai mic de 100 de ori mărimea salariului minim lunar (MMOT), pentru OJSC și întreprinderile unitare - mai puțin de 1000 de ori mărimea MMOT.
Orice ajustare a mărimii capitalului autorizat (emisiune suplimentară de acțiuni, reducerea valorii nominale a acțiunilor, efectuarea de contribuții suplimentare, acceptarea unui nou participant, aderarea unei părți din profit etc.) este permisă numai în cazuri și în modul prevăzute de legislaţia în vigoare şi actele constitutive.
În cursul activității sale, societatea investește bani în active fixe, achiziționează materiale, combustibil, plătește forța de muncă a muncitorilor, în urma căreia se produc bunuri, se prestează servicii, se execută lucrări care, la rândul lor, sunt plătite de cumpărători. După aceea, banii cheltuiți ca parte a veniturilor din vânzări sunt returnați companiei. După rambursarea costurilor, întreprinderea primește profit, care este utilizat pentru a-și forma diferitele fonduri (fond de rezervă, fonduri de acumulare, dezvoltare socială și consum) sau formează un singur fond de întreprindere - profit reportat.
Într-o economie de piață, valoarea profitului depinde de mulți factori, principalul dintre care este raportul dintre venituri și cheltuieli. În același timp, documentele de reglementare existente prevăd posibilitatea unei anumite reglementări a profiturilor de către conducerea întreprinderii. Aceste proceduri de reglementare includ:
Amortizarea accelerată a mijloacelor fixe;
Procedura de evaluare și amortizare a imobilizărilor necorporale;
Procedura de evaluare a contribuțiilor participanților la capitalul autorizat;
Alegerea unei metode de evaluare a stocurilor de producție;
Procedura de contabilizare a dobânzilor la creditele bancare utilizate pentru finanțarea investițiilor de capital;
Compoziția costurilor generale și modul de repartizare a acestora;
Profitul este principala sursă de formare a fondului de rezervă (capital). Acest fond este destinat să compenseze pierderile neprevăzute și eventualele pierderi din activități economice, adică este de natură asigurătoare. Procedura de constituire a capitalului de rezervă este determinată de actele normative care reglementează activitățile unei întreprinderi de acest tip, precum și de actele sale statutare. De exemplu, pentru o SA, cuantumul capitalului de rezervă trebuie să fie de cel puțin 15% din capitalul autorizat, iar procedura de formare și utilizare a fondului de rezervă este stabilită de statutul SA. Cuantumul specific al contribuțiilor anuale la acest fond nu este determinat de statut, dar acestea trebuie să fie de cel puțin 5% din profitul net al societății pe acțiuni.
Fondurile de acumulare și fondul sferei sociale sunt create la întreprinderi în detrimentul profitului net și sunt cheltuite pentru finanțarea investițiilor în active imobilizate, completarea capitalului de lucru, bonusuri angajaților, plata salariilor angajaților individuali peste fondul de salarii, asigurare de asistență materială, plata primelor de asigurare în cadrul programelor medicale suplimentare.asigurări, plata locuințelor, achiziționarea de apartamente pentru angajați, catering, plata tarifelor de transport și alte scopuri.
Pe lângă fondurile formate din profit, parte din capitalul propriu al unei întreprinderi este capital suplimentar, care, prin originea sa financiară, are surse diferite de formare:
Primă de acțiuni, adică fondurile primite societate pe actiuni- de către emitent la vânzarea acțiunilor peste valoarea nominală a acestora;
Sumele de reevaluare a activelor imobilizate rezultate ca urmare a unei creșteri a valorii proprietății atunci când aceasta este reevaluată la valoarea de piață;
Diferența de curs valutar asociată formării capitalului autorizat, i.e. diferența dintre estimarea în rublă a datoriei fondatorului (participantului) pentru aportul la capitalul autorizat, estimată la acte constitutiveîn valută, calculată la cursul Băncii Centrale a Federației Ruse la data primirii sumei depozitelor și valoarea rublei a acestei contribuții în documentele constitutive.
Fondurile de capital suplimentare pot fi utilizate pentru majorarea capitalului autorizat; să plătească pierderea dezvăluită de rezultatele muncii pentru anul; pentru distribuire între fondatori. Documente de reglementare utilizarea capitalului suplimentar în scopuri de consum este interzisă.
În plus, întreprinderile pot primi fonduri pentru implementarea activităților scopul propus de la organizații și persoane superioare, precum și de la buget. Ajutoarele bugetare pot fi alocate sub formă de subvenții și subvenții. Subvenție- fonduri bugetare acordate bugetului altui nivel sau unei întreprinderi cu titlu gratuit și nerambursabil pentru realizarea anumitor cheltuieli vizate. Subvenţie- fonduri bugetare acordate unui alt buget sau intreprindere pe baza finantarii prin capital propriu a cheltuielilor vizate.
Fondurile de finanțare vizată și încasările sunt cheltuite în conformitate cu estimările aprobate și nu pot fi utilizate în alte scopuri. Aceste fonduri fac parte din capitalul propriu al organizației, care exprimă drepturile reziduale ale proprietarului asupra proprietății întreprinderii și asupra veniturilor acesteia.
2.2. Surse externe de finanțare a întreprinderii
O întreprindere nu își poate acoperi nevoile doar din surse proprii. Acest lucru se datorează particularităților fluxurilor de numerar, în care momentele de primire a plăților pentru bunuri, servicii și muncă la întreprindere nu coincid cu scadența obligațiilor întreprinderii, pot apărea întârzieri neprevăzute în plăți. O nevoie suplimentară de surse de finanțare se poate datora și inflației, atunci când fondurile primite de întreprindere sub formă de venituri din vânzări sunt amortizate și nu pot asigura nevoia întreprinderii de fonduri care a crescut din cauza creșterii prețurilor la materiile prime și materiale. În plus, extinderea întreprinderii necesită implicarea unor resurse suplimentare. Astfel, apar surse de finanțare prin datorii.
Capitalul împrumutat, în funcție de condițiile împrumutului, se împarte în pe termen lung (datorii pe termen lung) și pe termen scurt (datorii pe termen scurt). Datoriile pe termen lung, la rândul lor, sunt subdivizate în împrumuturi bancare (cu scadență mai mare de 12 luni) și alte datorii pe termen lung.
Datoriile pe termen scurt constau din fonduri împrumutate (împrumuturi bancare și alte împrumuturi care urmează să fie rambursate în termen de 12 luni) și conturi de plătit ale întreprinderii către furnizori și antreprenori, către buget, salarii etc.
O sursă importantă de finanțare pentru activitățile companiei este un împrumut bancar. Anterior, multe întreprinderi (în special industria și Agricultură) nu puteau folosi împrumuturi de la băncile comerciale, întrucât costul împrumuturilor (nivelul ratelor dobânzilor) era ridicat. Însă acum au ocazia să urmeze o politică mai activă de atragere a fondurilor împrumutate, încă din anii 2002-2003. nivelul dobânzilor a scăzut brusc. Împrumuturile externe au ajuns în Rusia. Oferind companiilor rate mai mici și termene de creditare mai lungi decât băncile comerciale rusești, băncile străine s-au declarat serios pe piața de creditare din Rusia.
2001 până în 2004 ratele de refinanțare au scăzut de aproape 2 ori, dar nu este vorba doar de mărimea ratelor, o tendință importantă este prelungirea termenelor de creditare a întreprinderilor, care este predeterminată de stabilizarea pe termen lung a situației politice și economice din țară. , și o îmbunătățire a maturității pasivelor sistemului bancar.
În conformitate cu Codul civil al Federației Ruse, toate împrumuturile sunt acordate debitorilor sub rezerva încheierii unui contract de împrumut scris. Împrumutul se realizează în două moduri. Esența primei metode este că problema acordării unui împrumut este decisă de fiecare dată în mod individual. Împrumutul este acordat pentru a răspunde unei nevoi specifice de fonduri. Această metodă este utilizată la acordarea de împrumuturi pt date specifice, adică împrumuturi pe termen.
În a doua metodă, împrumuturile sunt acordate în limitele stabilite de bancă pentru debitorul limitei de creditare - prin deschiderea unei linii de credit. O linie de credit deschisă vă permite să plătiți cu un împrumut orice decontare și documente bănești prevăzute de un contract de împrumut încheiat între client și bancă. Linia de credit este deschisă în principal pentru un an, dar poate fi deschisă pentru o perioadă mai scurtă. Pe durata liniei de credit, clientul poate primi oricand un imprumut fara negocieri suplimentare cu banca si orice formalitati. Se deschide clienților cu o poziție financiară stabilă și o bună reputație de creditare. La cererea clientului, limita de credit poate fi revizuită. O linie de credit poate fi revolving și non-revolving, precum și direcționată și ne-țintită.
Întreprinderile primesc împrumuturi în condiții de plată, urgență, rambursare, utilizare prevăzută, garantate (garanții, ipotecare imobiliară și alte active ale întreprinderii). Banca verifică cererea de credit pentru bonitatea legală (statutul juridic al împrumutatului, mărimea capitalului autorizat, adresa legală etc.) și solvabilitatea financiară (evaluarea capacității companiei de a rambursa creditul în timp util), după care se ia o decizie de a acorda sau de a refuza acordarea unui împrumut...
Dezavantajele formei de creditare de finanțare sunt:
Necesitatea plății dobânzii la împrumut;
Complexitatea înregistrării;
Nevoia de securitate;
Deteriorarea structurii bilanţului ca urmare a atragerii de fonduri împrumutate, care poate duce la pierderea stabilităţii financiare, insolvenţă şi, în cele din urmă, la falimentul întreprinderii.
Fondurile pot fi obținute nu numai prin luarea de împrumuturi, ci și prin emiterea de obligațiuni și alte titluri de valoare. Obligațiuni Este un tip de titluri emise ca obligații de creanță. Obligațiunile pot fi pe termen scurt (pe 1-3 ani), pe termen mediu (pe 3-7 ani), pe termen lung (pe 7-30 de ani). La sfârșitul perioadei de circulație, acestea sunt răscumpărate, adică proprietarilor li se plătește valoarea nominală. Obligațiunile pot fi cupoane, care plătesc venituri periodice. Cupon - un cupon de tip tear-off, care indică data plății dobânzii și suma acesteia. Există, de asemenea, obligațiuni cu cupon zero care nu plătesc randamente recurente. Ele sunt plasate sub egalitate și răscumpărate la egalitate. Diferența dintre prețul de plasare și valoarea nominală formează o reducere - venitul proprietarului. Dezavantajul acestei metode de finanțare este prezența costurilor pentru emisiunea de titluri de valoare, necesitatea plății dobânzii pentru acestea, deteriorarea lichidității bilanţului.
În plus, sursa de finanțare pentru activitățile companiei o constituie conturile de plătit, i.e. plata amânată, în urma căreia fondurile sunt utilizate temporar în circulația economică a întreprinderii debitoare. Creanțe- aceasta este o datorie față de personalul întreprinderii pe perioada de la salarizare până la plata acestuia, către furnizori și antreprenori, datorie către buget și fonduri nebugetare, către participanți (fondatori) pentru plățile de venituri etc.
Regula de aur a gestionării conturilor de plătit este de a prelungi scadența datoriei pe cât posibil fără potențiale implicații financiare. În acest caz, compania folosește fondurile „alții”, parcă, gratuit.
Utilizarea conturilor de plătit ca sursă de finanțare crește semnificativ riscul de pierdere a lichidității, deoarece acestea sunt obligațiile cele mai urgente ale întreprinderii.
CAPITOLUL 3. Managementul surselor de finanțare
Strategie politica financiara o întreprindere este un punct cheie în evaluarea ratelor permise, dorite sau prognozate de creștere a potențialului său economic.
Pentru a-și finanța activitățile, o întreprindere poate folosi trei surse principale de fonduri:
Rezultatele activităților financiare și economice proprii (reinvestirea profitului);
Majorarea capitalului social (emisiune suplimentară de acțiuni);
Strângerea de fonduri de la persoane fizice și juridice terțe (emiterea de obligațiuni, obținerea de împrumuturi bancare etc.)
Desigur, prima sursă este o prioritate - în acest caz, tot profitul obținut, precum și profitul potențial aparțin adevăraților proprietari ai întreprinderii. În cazul atragerii celei de-a doua și a treia surse, o parte din profit trebuie sacrificată. Practica marilor firme occidentale arată că majoritatea dintre ele sunt extrem de reticente în a recurge la producția de acțiuni suplimentare ca o componentă permanentă a politicii financiare. Ei preferă să se bazeze pe propriile capacități, adică pe dezvoltarea întreprinderii în principal prin reinvestirea profiturilor. Există mai multe motive pentru aceasta:
Emiterea suplimentară de acțiuni este un proces foarte costisitor și care necesită timp.
Emisiunea poate fi însoțită de o scădere a prețului de piață al acțiunilor societății emitente.
În ceea ce privește raportul dintre sursele proprii și atrase de fonduri, acesta este determinat de diverși factori: tradițiile naționale în finanțarea întreprinderilor, apartenența la industrie, dimensiunea întreprinderii etc.
Sunt posibile diferite combinații de utilizare a surselor de fonduri. Dacă compania se concentrează pe propriile resurse, atunci principalul gravitație specificăîn sursele suplimentare de finanţare se vor ţine cont de profiturile reinvestite, iar raportul dintre surse se va modifica spre o scădere a fondurilor atrase din exterior. Dar o astfel de strategie este greu justificată, prin urmare, dacă o întreprindere are o structură bine stabilită a surselor de fonduri și o consideră optimă pentru sine, este recomandabil să o mențină la același nivel, adică cu creșterea proprie. surse, cresc într-o anumită proporție mărimea fondurilor atrase.
Rata de creștere a potențialului economic al întreprinderii depinde de doi factori: randamentul capitalului propriu și rata de reinvestire a profitului. Acești factori oferă o descriere generalizată și cuprinzătoare a diferitelor aspecte ale activităților financiare și economice ale întreprinderii:
Productie (returnarea resurselor);
financiar (structura surselor de fonduri);
Relația proprietarilor și personalului de conducere(Politica dividendelor);
Poziția companiei pe piață (rentabilitatea produselor).
Orice întreprindere care funcționează constant pentru o anumită perioadă a stabilit pe deplin valorile factorilor selectați, precum și tendințele de schimbare a acestora.
3.1. Raportul dintre sursele externe și interne
finanţare în structura capitalului
În teoria managementului financiar se disting două concepte: „structură financiară” și „structură capitalizată” a unei întreprinderi. Prin „structură financiară” se înțelege modul de finanțare a activităților întreprinderii în ansamblu, adică structura tuturor surselor de fonduri. Al doilea termen se referă la o parte mai restrânsă a surselor de finanțare - pasivele pe termen lung (surse proprii de fonduri și capitalul împrumutat pe termen lung). Sursele proprii și împrumutate de fonduri diferă într-un număr de parametri.
Structura capitalului afectează rezultatele activităților financiare și economice ale întreprinderii. Raportul dintre sursele de capital propriu și fondurile împrumutate este unul dintre indicatorii analitici cheie care caracterizează gradul de risc al investiției resurselor financiare într-o anumită întreprindere și, de asemenea, determină perspectivele organizației în viitor.
Problemele posibilității și fezabilității gestionării structurii capitalului au fost dezbătute de multă vreme printre oamenii de știință și practicieni. Există două abordări principale ale acestei probleme:
1) tradițional;
2) teoria lui Modigliani - Miller.
Adepţii primei abordări consideră că: a) preţul capitalului depinde de structura acestuia; b) există o „structură optimă a capitalului”. Prețul ponderat al capitalului depinde de prețul componentelor sale (acțiuni și fonduri împrumutate). În funcție de structura capitalului, prețul fiecărei surse se modifică, iar rata de schimbare este diferită. Numeroase studii au arătat că, odată cu creșterea ponderii fondurilor împrumutate în suma totală a surselor de capital pe termen lung, prețul capitalului propriu crește constant într-un ritm crescător, iar prețul capitalului împrumutat, rămânând la început practic. neschimbat, apoi începe și el să crească. Deoarece prețul capitalului împrumutat este în medie mai mic decât prețul capitalului propriu, există o structură a capitalului, numită cea optimă, în care indicatorul ponderat al prețului capitalului are o valoare minimă și, prin urmare, prețul întreprinderii va fi maxim. .
Fondatorii celei de-a doua abordări Modigliani și Miller (1958) susțin contrariul - prețul capitalului nu depinde de structura sa, adică nu poate fi optimizat. În justificarea acestui demers, ele introduc o serie de restricţii: existenţa unei pieţe eficiente; fara taxe; aceeași sumă de dobânzi pentru persoane fizice și juridice; comportament economic rațional etc. În aceste condiții, susțin ei, prețul capitalului este întotdeauna egalizat.
În practică, toate formele de finanțare a costurilor pot fi aplicate simultan. Principalul lucru este să obțineți un raport optim între ele pentru o anumită perioadă. Există o opinie că raportul optim dintre acțiuni și fondurile împrumutate este un raport de 2: 1. Cu alte cuvinte, resursele financiare proprii ar trebui să fie de două ori mai mari decât cele împrumutate. În acest caz, poziția financiară a companiei este considerată stabilă.
3.2. Efectul de levier financiar
În prezent mari intreprinderi au de obicei un raport datorie/capital propriu de 70:30. Cu cât ponderea fondurilor proprii este mai mare, cu atât coeficientul de independență financiară este mai mare. Odată cu creșterea ponderii capitalului împrumutat, crește probabilitatea falimentului organizației, ceea ce obligă creditorii să majoreze ratele dobânzilor la împrumuturi prin creșterea riscurilor de credit.
Dar, în același timp, întreprinderile cu o proporție mare de fonduri împrumutate au anumite avantaje față de întreprinderile cu o proporție mare de capital propriu în active, întrucât, având aceeași valoare a profitului, au o rentabilitate mai mare a capitalurilor proprii.
Acest efect, apărut în legătură cu apariția fondurilor împrumutate în cantitatea de capital utilizată și care permite companiei să obțină profit suplimentar asupra capitalului propriu, se numește efect de levier financiar (levier financiar). Acest efect caracterizează eficacitatea utilizării fondurilor împrumutate de către întreprindere.
În cazul general, cu aceeași rentabilitate economică, profitabilitatea capitalului propriu depinde în mod semnificativ de structură surse financiare... Dacă organizația nu are datorii de plătit și nu se plătește nicio dobândă pentru acestea, atunci creșterea profitului economic duce la o creștere proporțională a profitului net (cu condiția ca valoarea impozitului să fie direct proporțională cu valoarea profitului).
Dacă o întreprindere cu același capital total (active) este finanțată nu numai din fonduri proprii, ci și din fonduri împrumutate, profitul înainte de impozitare este redus prin includerea dobânzii în costuri. În consecință, valoarea impozitului pe venit scade, iar randamentul capitalului propriu poate crește. Drept urmare, utilizarea fondurilor împrumutate, în ciuda taxabilității acestora, vă permite să creșteți profitabilitatea fondurilor proprii. În acest caz, se vorbește despre efectul pârghiei financiare.
Efectul de levier financiar Este capacitatea capitalului împrumutat de a genera profit din investiții în capitaluri proprii sau de a crește rentabilitatea capitalului propriu prin utilizarea fondurilor împrumutate. Se calculează după cum urmează:
E fr = (R e - i) * K s,
unde R e este rentabilitatea economică, i este dobânda pentru utilizarea împrumutului, K c este raportul dintre suma fondurilor împrumutate și valoarea capitalului propriu, (R e - i) este diferența, K c este brațul de pârghie .
Diferența de levier financiar este un impuls informațional important care vă permite să determinați nivelul de risc, de exemplu, pentru acordarea de împrumuturi. Dacă profitabilitatea economică este mai mare decât nivelul dobânzii la credit, atunci efectul pârghiei financiare este pozitiv. Dacă acești indicatori sunt egali, efectul pârghiei financiare este zero. Dacă nivelul dobânzii pentru un împrumut depășește profitabilitatea economică, acest efect devine negativ, adică o creștere a fondurilor împrumutate în structura capitalului aduce compania mai aproape de faliment. Prin urmare, cu cât diferența este mai mare, cu atât riscul este mai mic și invers.
Leverage transportă informații fundamentale. Levier mare înseamnă risc semnificativ.
Cu cât costul fondurilor împrumutate este mai mic (rata dobânzii la împrumuturi) și cu cât rata impozitului pe venit este mai mare, cu atât efectul pârghiei financiare este mai mare.
Astfel, efectul de levier financiar face posibilă determinarea posibilităților de atragere a fondurilor împrumutate pentru creșterea rentabilității fondurilor proprii și a riscului financiar asociat.
Concluzie
Orice întreprindere are nevoie de surse de finanțare pentru activitățile sale. Există diverse surse de fonduri. Sursele interne includ: capitalul autorizat, fondurile acumulate de întreprindere, finanțarea vizată etc. Sursele externe sunt împrumuturile bancare, emisiunea de obligațiuni și alte titluri de valoare, conturile de plătit. Trebuie remarcat faptul că sursele interne și externe de finanțare sunt interdependente, dar nu sunt interschimbabile.
Astăzi, o sarcină importantă a politicii financiare a companiei este optimizarea structurii pasivelor, adică raționalizarea surselor de finanțare. Cu cât ponderea fondurilor proprii este mai mare, cu atât coeficientul de independență financiară al întreprinderii este mai mare, dar și entitățile comerciale cu o pondere mare a fondurilor împrumutate au anumite avantaje. Fonduri împrumutate pentru întreprindere, deși sunt o sursă de finanțare plătită. Practica arată că utilizarea lor este mai eficientă decât a lor.
Fiecare întreprindere determină în mod independent structura și metodele de finanțare a activităților sale, depinde de caracteristicile industriei întreprinderii, dimensiunea acesteia, durata ciclului de producție pentru fabricarea produselor etc. Principalul lucru este să prioritizați corect sursele de finanțare, să calculați capabilitățile întreprinderii și să prezică posibilele consecințe.
Lista literaturii folosite
1. Marele dicționar economic / ed. Azriliana A.N. - M .: Institutul de Noua Economie, 1999.
2. Ermasova N.B. Management financiar: Un ghid pentru promovarea examenului. - M .: Yurayt-Izdat, 2006.
3. Karelin V.S. Finanțe corporative: un manual. - M .: Societatea de editare și comerț „Dashkov și K”, 2006.
4. V.V. Kovalev Analiza financiară: Managementul capitalului. Selectarea investițiilor. Analiza raportării. - M .: Finanțe și statistică, 1998.
5. Romanenko I.V. Finanțarea întreprinderii: note de curs. - SPB .: Editura lui Mihailov V.A., 2000.
6. Selezneva N.N., Ionova A.F. Analiza financiară. Management financiar: Tutorial pentru universitati. - M .: UNITATEA-DANA, 2006.
7. Economia modernă: Manual / Ed. prof. Mamedova O.Yu. - Rostov-pe-Don: Editura Phoenix, 1995.
8. Chuev I.N., Chechevitsyna L.N. Economia întreprinderii: manual. - M .: Societatea de editare și comerț „Dashkov și K”, 2006.
9. Economie și management în SCS. Note științifice ale Facultății de Științe Economice. Problema 7. - SPb .: Editura SPbGUP, 2002.
10. Economia unei întreprinderi (firmă): Manual / Ed. prof. Volkova O.I. şi conf. univ. Devyatkina O.V. - M .: INFRA-M, 2004.
11.http://www.profigroup.by
Aplicație
Tabelul diferențelor cheie
între tipurile de surse de fonduri"
Schema „Surse și mișcare
resursele financiare ale întreprinderii"
Resurse financiare- fonduri în numerar și fără numerar.
Finanțare de risc- investitii de capital in proiecte cu un nivel ridicat de risc si, in acelasi timp, profitabilitate ridicata.
Cm.: Aplicație, schema „Sursele și circulația resurselor financiare ale întreprinderii”.
Capitalul social- suma totală de contribuții ale participanților la o societate în nume colectiv sau în comandită în comandită efectuate în societate pentru realizarea activităților sale economice.
Încrederea unitară- un set de aporturi sociale ale membrilor unei cooperative de producție pentru activități comerciale comune, precum și dobândite și create în cursul activităților.
Fond statutar- un ansamblu de mijloace fixe și circulante alocate de către organele de stat sau municipale de către întreprinderea de stat și municipală.
Rata de refinanțare- suma plății efectuate de clienții băncii la achitarea datoriilor vechi la credite prin înlocuirea acestora cu credite noi.
Cm. Aplicație, tabelul „Diferențe cheie între tipurile de surse de fonduri”.
Rentabilitatea economică a întreprinderii
Pentru o afacere, atât începătoare, cât și deja dezvoltată, antreprenorii caută surse de finanțare. Întreprinderile și organizațiile se dezvoltă și trăiesc atunci când există permanente încasări financiare... În același timp, propriile economii de bani nu sunt adesea suficiente pentru a-și deschide și organiza propria afacere. La elaborarea unui plan financiar, trebuie să țineți cont de sursele de finanțare.
Sursele de finanțare pot fi împărțite aproximativ în două tipuri:
Aceste două forme de finanțare a afacerilor pot fi utilizate separat sau combinate între ele.
Finanțarea afacerilor
Pentru dezvoltare de succes orice afacere trebuie să găsească bani, fără bani gratis, afacerea se stinge.
De asemenea statul are programe pentru obținerea unui grant, subvenții bugetare și un împrumut cu o rată mai mică.
La alocarea fondurilor publice se acordă mai multă atenție întreprinderi inovatoare, orientat social, producție. Pentru fondurile primite, va trebui să raportați că au fost utilizate în scopul pentru care au fost destinate. Pentru unele programe, fondurile sunt oferite gratuit.
Sursele de finanțare ale întreprinderii sunt împărțite în interne (capital propriu) și externe (capital împrumutat și atras).
Finanțarea internă presupune utilizarea fondurilor proprii și, mai ales, a profitului net și a cheltuielilor de amortizare.
Capitalul propriu include:
Capitalul autorizat (format ca urmare a aportului fondatorilor companiei la crearea acesteia)
Capital suplimentar (format ca urmare a reevaluării activelor fixe ale organizației)
Capital de rezervă (format din deduceri din profiturile organizației pentru nevoi ulterioare neprevăzute)
Autofinanțarea are o serie de avantaje:
Datorită alimentării din profitul întreprinderii, stabilitatea financiară a acesteia crește;
Formarea și utilizarea fondurilor proprii este stabilă;
Costurile pentru finanțarea externă (servirea datoriilor către creditori) sunt minimizate;
Procesul de luare a deciziilor manageriale privind dezvoltarea unei întreprinderi este simplificat, deoarece sursele de acoperire a costurilor suplimentare sunt cunoscute dinainte.
Dezavantajele utilizării capitalului propriu ca unica sursa de finantare a activitatilor intreprinderii sunt:
În cantitatea limitată de atracție pentru extinderea amplorii activității antreprenoriale (pentru întreprinderile de diferite forme și dimensiuni organizatorice și juridice, oportunitățile de a-și construi propriul capital sunt diferite și adesea limitate);
La un cost mai mare în comparație cu surse alternative de capital împrumutate;
În posibilitatea irealizabilă de creștere a profitabilității prin utilizarea fondurilor împrumutate folosind efectul de levier financiar.
Finanțarea externă prevede utilizarea fondurilor de la stat, organizații financiare și de credit, companii nefinanciare și cetățeni. În plus, implică utilizarea resurselor financiare ale fondatorilor întreprinderii. O astfel de atragere a resurselor financiare necesare este adesea cea mai preferabilă, deoarece asigură independența financiară a întreprinderii și facilitează condițiile pentru obținerea de credite bancare în viitor.
Atragerea de fonduri împrumutate permite companiei să accelereze cifra de afaceri a capitalului de lucru, să mărească volumul tranzacțiilor comerciale, să reducă volumul lucrărilor în curs. Cu toate acestea, utilizarea acestei surse conduce la apariția unor probleme asociate cu necesitatea deservirii ulterioare a obligațiilor de datorie asumate.
Beneficiile unui împrumut:
Forma de creditare de finanțare se remarcă printr-o mai mare independență în utilizarea fondurilor primite fără condiții speciale;
Cel mai adesea, un credit este oferit de o bancă care deservește o anumită companie, astfel încât procesul de obținere a unui credit devine foarte eficient.
Dezavantajele unui împrumut includ următoarele:
Termenul împrumutului în cazuri rare depășește 3 ani, ceea ce este insuportabil pentru întreprinderile care vizează profit pe termen lung;
Pentru a obține un împrumut, o întreprindere necesită furnizarea de garanții, adesea echivalente cu suma împrumutului în sine;
În unele cazuri, băncile oferă deschiderea unui cont curent ca una dintre condițiile pentru creditarea bancară, ceea ce nu este întotdeauna benefic pentru întreprindere;
Prin aceasta forma de finantare, societatea poate apela la schema standard de amortizare a utilajului achizitionat, care o obliga la plata impozitului pe proprietate pe toata perioada de utilizare.
Structura surselor de finanțare
Conceptul de risc, contabilitatea lui în managementul financiar. Clasificarea riscurilor financiare ale întreprinderii. Principalele modalități de contracarare a riscului (ignorarea, evitarea, acoperirea, transferul riscurilor).
Riscul este un ansamblu de consecințe economice, politice, morale și alte consecințe pozitive și negative probabile ale implementării deciziilor alese. În activitatea antreprenorială, „riscul” este de obicei înțeles ca fiind probabilitatea (amenințarea) de pierdere de către întreprindere a unei părți din resursele sale, pierderea de venituri sau apariția unor costuri suplimentare ca urmare a anumitor activități de producție și financiare.
Procesul de management se desfășoară pe baza unui număr de principii fundamentale. Figura 1 prezintă o diagramă care descrie principiile managementului riscului.
Clasificarea riscurilor financiare pe tipuri:
Riscul de scădere a stabilității financiare (riscul de dezechilibru în situația financiară) a unei întreprinderi. Acest risc este generat de imperfecțiunea structurii capitalului (o pondere excesivă a fondurilor împrumutate utilizate), care generează un dezechilibru între fluxurile de numerar pozitive și negative ale întreprinderii din punct de vedere al volumelor. În ceea ce privește gradul de pericol, acest tip de risc joacă un rol principal în compoziția riscurilor financiare.
Riscul de insolvență (riscul de lichiditate dezechilibrată). Acest risc este generat de o scădere a nivelului lichidității activelor circulante, dând naștere unui dezechilibru al fluxurilor de numerar pozitive și negative ale întreprinderii în timp. În ceea ce privește implicațiile sale financiare, acest tip de risc este, de asemenea, printre cele mai periculoase.
Riscul investiției. Caracterizează posibilitatea unor pierderi în cursul activităților de investiții ale întreprinderii.
Riscul inflaționist. Acest tip de risc caracterizează posibilitatea deprecierii costului real al capitalului (sub formă Bunuri financiare), precum și veniturile așteptate din tranzacții financiare în contextul inflației.
Riscul ratei dobânzii. Constă într-o modificare neprevăzută a ratei dobânzii de pe piața financiară (atât la depozit, cât și la credit). Motivele acestui tip de risc sunt: schimbări în mediul pieței financiare sub influența reglementărilor guvernamentale, creșterea sau scăderea ofertei de resurse monetare gratuite și alți factori.
Riscul valutar. Acest tip de risc este inerent întreprinderilor care desfășoară activitate economică străină (import de materii prime, materiale și semifabricate și export de produse finite). Se manifestă prin deficiența veniturilor prevăzute ca urmare a impactului direct al modificărilor cursului de schimb valutar utilizat în operațiunile economice externe ale întreprinderii asupra fluxurilor de numerar așteptate din aceste operațiuni.
Riscul de depozit. Acest risc reflectă posibilitatea nereturnării depozitelor (nerăscumpărarea certificatelor de depozit). Este relativ rar și este asociat cu o evaluare incorectă și o alegere nereușită a unei bănci comerciale pentru efectuarea operațiunilor de depozit ale unei întreprinderi.
Risc de credit. Are loc în activitățile financiare ale unei întreprinderi atunci când oferă clienților un împrumut de marfă (comercial) sau de consum.
Riscul fiscal. Acest tip de risc financiar are o serie de manifestări: probabilitatea introducerii unor noi tipuri de impozite și taxe, posibilitatea creșterii nivelului cotelor impozitelor și taxelor existente, modificarea termenilor și condițiilor pentru efectuarea anumitor plăți de impozite și probabilitatea de anulare a beneficiilor fiscale existente.
Risc financiar inovator. Acest tip de risc este asociat cu introducerea de noi tehnologii financiare, utilizarea de noi instrumente financiare etc.
Risc criminogen. În domeniul activităților financiare ale unei întreprinderi, aceasta se manifestă sub forma unei declarații de faliment fictiv de către partenerii săi, a falsului de documente și a furtului anumitor tipuri de active.
Alte riscuri financiare. Acesta este un grup destul de larg de riscuri, dar în ceea ce privește probabilitatea de apariție sau nivelul pierderilor financiare, nu este semnificativ pentru întreprinderi. Acestea includ riscurile de dezastre naturale
MODALITĂŢI DE CONTRACTARE RISCURILOR
Ignorarea riscului înseamnă că decidentul (DM) nu ia nicio măsură în legătură cu risc posibil... Acest comportament este posibil în una dintre următoarele situații.
Evitarea riscurilor. O strategie similară este urmată de cei care nu sunt înclinați să-și asume riscuri. De exemplu, o întreprindere nu reînnoiește un contract cu o contraparte în legătură cu care există îndoieli cu privire la solvabilitatea sa atunci când întreprinderea preferă să primească un împrumut în moneda în care își desfășoară principalele operațiuni de export.
Acoperirea riscurilor. Literal, acest termen înseamnă protecție împotriva riscurilor și este un sistem de măsuri prin care pot fi reduse consecințele negative ale unui risc. Hedging-ul este utilizat mai ales activ pe piețele financiare. În acest scop, au fost dezvoltate diverse instrumente financiare: opțiuni, futures, forward etc.
Transferul de risc înseamnă că decidentul nu dorește să suporte riscul și este gata să-l transfere altei persoane în anumite condiții. Cel mai proeminent exemplu de transfer de risc este asigurarea. Într-un sens larg, asigurarea este un set de operațiuni care reduc riscul unor eventuale pierderi dintr-o acțiune sau inacțiune. Într-un sens restrâns, termenul „asigurare” este cel mai adesea atribuit unui complex de tranzacții de asigurare între asigurat și asigurător.
