организации

Вопросы темы

1. Сущность и классификация финансовых рисков.

2. Управление финансовыми рисками.

3. Методы управления финансовыми рисками.

4. Способы снижения финансовых рисков.

Изучив данную тему, студент должен:

знать:

· виды финансовых рисков;

· цель и задачи управления финансовыми рисками;

· содержание политики управления финансовыми рисками организации;

иметь представление:

· о методах оценки финансовых рисков ;

· о методах управления финансовыми рисками ;

· о способах снижения финансовых рисков;

уметь:

· идентифицировать и описывать различные виды финансовых рисков;

· оценивать величину финансовых рисков;

· использовать основные способы снижения рисков.

При изучении Темы 6 прочитайте учебник Ковалева В.В. [стр. 250-264]. При этом обратите внимание на сущность и виды рисков, основные факторы, влияющие на изменение их уровня. Кроме того, следует изучить основные методы минимизации рискови политику управления ими. В качестве дополнительного источника информации, можно воспользоваться справочным пособием Стивена М. Берга [стр. 228-231, 347-361]. Обратите внимание на подход автора к определению видов финансовых рисков, методам их снижения и процессу управления.

Теоретический материал темы 6

Сущность и классификация финансовых рисков

Риск окружает нас повсюду – это настолько же объективно, насколько объективно присутствие в окружающем нас мире наряду с элементами определенности, факторов, по своей природе являющихся случайными и неопределенными.

Экономика и, в частности, финансы – область, где фактор риска проявляется наиболее ощутимо.

Риск возникает тогда, когда результат некоторого решения невозможно заранее предугадать. В финансовой сфере результат решения часто оценивается в стоимостном измерении, и с этой точки зрения риск можно рассматривать как имеющую случайную природу возможность потери или выигрыша стоимости в результате тех или иных финансовых решений . Можно выделить ряд основных моментов, характерных для любой рисковой ситуации:

· наличие неопределенности (случайный характер события);

· наличие альтернативных решений;

· возможность определения вероятности исхода события и ожи даемых результатов;

· вероятность возникновения убытков;

· вероятность получения дополнительной прибыли.

Финансовый риск – риск, связанный с движением финансовых ресурсов организации.

Существуют различные подходы к классификации финансовых рисков. Приведем один из них.

Внутренние риски:

· риск потери финансовой устойчивости и ликвидности – обусловлен несовершенством структуры капитала и несбалансированностью денежных потоков организации;

· риск неплатежеспособности – обусловлен снижением уровня ликвидности оборотных активов и неспособностью организации отвечать по своим краткосрочным обязательствам;

· риск снижения рентабельности – обусловлен снижением эффективности деятельности организации, в частности повышением уровня ее расходов и снижением уровня доходов;

· риск снижения инвестиционной привлекательности организации – обусловлен снижением ее рыночной стоимости и потерей финансовой устойчивости.

· и др .

Внешние риски:

· инфляционный риск – сопровождает практически все финансовые операции организации и характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов организации), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции;

· процентный риск – состоит в непредвиденном изменении процентной ставкиза счет роста или снижения предложения свободных денежных ресурсов, изменения конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования и др.;

· валютный риск – проявляется в недополучении организацией предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях;

· депозитный риск – возникаетв связи с возможностью невозврата депозитных вкладов, размещенных организацией в банках;

· кредитный риск – проявляется в виде неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную организацией в кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчетного бюджета по инкассированию долга;

· инвестиционный риск – характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления организацией инвестиционной деятельности;

· налоговый риск – обусловлен возможностью введения новых видов налогов и сборов; возможностью увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменением сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; возможностью отмены действующих.

Различают и другие виды рисков.

Управление финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками (риск-менеджмент) – процесс идентификации, анализа и оценки рисков, разработки способов минимизации их негативных последствий.

Риск-менеджмент как система управления состоит из объекта и субъектауправления.

Объектом управления являются: риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска (отношения между: страхователем и страховщиком; предприни мателями – партнерами, конкурентами; заемщиком и кредито ром и т.п.).

Субъектом управления являются специалисты (предприниматели, финансовые менед жеры, риск-менеджеры , страховщики и др.), которые осуществляя целенаправленное воздействие на объект управления , обеспечивают минимизацию рисков.

Процесс управления рисками начинается с ана лиза, цель которого состоит в получении необходимой информации о структуре, свойствах объекта и имеющихся рисках. Анализ рис ков подразделяется на два взаимно дополняющих друг друга вида:

· Качественный – определение факторов риска и обстоятельств, приводящих к рисковым ситуа циям .

Качественный анализ предполагает:

§ идентификацию (установление) всех возможных рисков;

§ выявление источников и причин риска;

§ выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения.

В процессе качественного анализа важное значение имеет как полное выявление и идентификация всех возможных рисков, так и выявление возможных потерь ресурсов, которые сопровождают наступление рисковых событий.

· Количественный – предполагает численную оценку рисков, которая проводится с использованием методов линейного программирования, математической статистики и теории вероятностей, что позволяет пред видеть возникновение неблагоприятной ситуации и по возмож ности снизить ее негативное влияние. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет выделить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски.

Поскольку каждый вид риска, как правило, допускает несколько вариантов его уменьшения, то возникает задача оценки сравни тельной эффективности этих вариантов .

После выбора метода минимизации риска, следует принять решение о степени доста точности выбранных мер.

Процесс непосредственного воздействия на риск осуществляется различными способами. Применение конкретного способа обусловлено его эффективностью в конкретнойситуации.

Методы и способы управления финансовыми рисками

Диверсификация – метод управления финансовыми рисками, заключающийся в распределении рисков по различным видам активов с целью снижения их концентрации (диверсификация видов финансовой деятельности, диверсификация кредитного и депозитного портфеля, диверсификация финансовых активов организации, подбор активов, доходы по которым слабо коррелируют между собой).

Разделение риска – метод, при котором риск делится между участниками проекта (программы, процесса и пр.) таким образом, чтобы возможные потери каждого стали относительно невелики.

Лимитирование – подразумевает установление ограничений на величины рисков и последующий контроль их выполнений. Величина лимита отражает готовность принимать на себя отдельный риск, но при этом не превысить потребностей при каждодневной деятельности подразделений.

Страхование – совокупность экономических отношений между его участниками по поводу фор мирования за счет денежных взносов целевого страхового фонда и его использования для возмещения ущерба и выплаты страхо вых сумм.

Хеджирование – метод уменьшения рисков, вызванных неопределенностью будущих колебаний цен на активы (сырье, ценные бумаги, иностранная валюта). Хеджирование заключается в совершении форвардных продаж или покупок актива на фьючерсном рынке. При хеджировании в качестве финансовых инструментов могут использоваться опционы, фьючерсы, свопы и т.д.

Резервирование – создание резервных фондов (самострахование), предназначенных для возмещения убытков в случае возникновения различных непредвиденных ситуаций за счет полученной прибыли.

Подумайте над вопросами:

1. Каковы виды финансовых рисков организации?

2. Какие факторы влияют на уровень финансовых рисков организации?

3. Каковы подходы к оценке финансовых рисков?

4. Каковы методы управления финансовыми рисками?

5. Каковы основные способы снижения финансовых рисков?

6. Какие методы страхования финансовых рисков существуют?

7. В каких случаях используется методы страхования финансовых рисков?

8. В чем состоит особенность применения способа лимитирования финансовых рисков?

9. В чем отличие методов диверсификации и разделения финансовых рисков?

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях

q Диверсификация

q Разделение

q Страхование

q Хеджирование

q Лимитирование

q Систематические и несистематические риски

Понятие риска используется в целом ряде наук. Право рассматривает риск в связи с его правомерностью. Теория катастроф применяет данный термин для описания аварий и стихийных бедствий. Как историческая категория, риск представляет собой осознанную человеком возможную опасность. Она свидетельствует о том, что риск исторически связан со всем ходом общественного развития. Под рисковым событием с математической точки зрения понимается сложное событие, состоящее из определённой комбинации элементарных событий.

С экономической точки зрения рисковое событие можно представить как сложную ситуацию, искажающую ожидаемый результат и возникающую в результате наступления и взаимодействия ряда элементарных и сложных событий, повлёкших данное искажение.

Исследования по анализу риска можно найти в литературе по психологии, медицине, философии; в каждой из них изучение риска основывается на предмете исследования данной науки и, естественно, опирается на собственные подходы и методы. Такое разнообразие направлений исследования риска объясняется многоаспектностью этого явления.

Определение риска с позиций финансовых результатов деятельности организации, т.е. определение риска как экономической категории или финансовой категории;

Определение риска с точки зрения возможных отклонений от планируемого хода событий, т.е. определение риска как категории отклонения от цели;

Определение риска с позиций возможности наступления какого-либо неблагоприятного события, т.е. определение риска как вероятностной категории.

Рисунок 1 – Возможные подходы в определении риска как экономической категории

И.Т. Балабанов в книге "Риск-менеджмент" пишет, что, как экономическая категория, риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события, возможны три экономических исхода: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой и положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

В итоге риск можно охарактеризовать как опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данном виде деятельности. Именно это понятие риска мы будем использовать в дальнейшем.

Классификация рисков по сфере возникновения, в основу которой положены сферы деятельности, является самой многочисленной группой. В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют:

Производственный,

Коммерческий,

Финансовый,

Страховой риски.

Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных средств, сырья, рабочего времени. Среди наиболее важных причин возникновения производственного риска можно отметить: снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных и/или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов, низкая дисциплина поставок, гибель или повреждение, оборудования и др.

Коммерческий риск – это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Причинами коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товаров в процессе обращения, повышения издержек обращения.

Финансовый риск связан с возможностью невыполнения предприятием своих финансовых обязательств. Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валют, неосуществления платежей между контрагентами.

Страховой риск – это риск наступления предусмотренного условиями страховых событий, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму). Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующем заключению договора страхования, так и на последующих этапах – перестрахование, формирование страховых резервов и т.п. Основными причинами страхового риска являются: неправильно установленные страховые тарифы, спекулятивная методология страхователя.

Место и роль рисков в экономической деятельности

Инновационная функция риска проявляется в поиске нетрадиционных решений, методов, путей, технологий и пр. для нейтрализации риска и его отрицательных последствий. На какой-то период времени предприниматель этим обеспечивает свои преимущества перед конкурентами.

Регулятивная функция проявляется в действиях предпринимателей в процессах разработки и принятия ими решений на всех стадиях развития фирмы. Функция может выступать в двух формах и быть конструктивной (когда риск активизирует поиск новаторских решений, устремленность в будущее) и деструктивной, т. е. когда принятие решений с необоснованным риском ведут к авантюризму, волюнтаризму.

По гражданскому законодательству все последствия предпринимательского риска несет сам предприниматель, поэтому он объективно использует защитную функцию риска посредством разработки обоснованного бизнес-плана, заключения договоров с добросовестными хозяйствующими партнерами, выполнения в срок обязательства перед бюджетами всех уровней, чтобы избежать несостоятельности (банкротства).

Защитная функция риска предполагает самостоятельное обеспечение предпринимателем правомерного риска, гарантирующего от значительных неудач и банкротства. Осуществляется при бизнес-планировании, выборе партнеров, заключении сделок, отношениями с государственными органами.

Аналитическую функцию. Она связана с анализом всех условий и факторов для осуществления успешной предпринимательской деятельности. Рассматривается несколько альтернативных вариантов разрешения рискованных проектов, ситуаций, управленческих решений и выбирается наиболее рациональный и приемлемый.

Аналитическая функция риска заключается в необходимости постоянно анализировать ситуацию, выбирать из нескольких возможных решений наименее рисковое или более перспективное. В некоторых простых случаях предпринимателю может быть достаточно положиться на свою интуицию или на свой прошлый опыт в подобной ситуации. Но на сложных этапах выбора просто необходимо анализировать риск, иногда даже просчитывать его с максимальной точностью.

Понятие "риск" возникло тогда, когда человек убедился в том, что нереально со стопроцентной точностью определить исход события, так как не все зависит от наших желаний и иногда даже возможностей.

Все то же самое происходит и в предпринимательской деятельности. Вот вопросы, характеризующие наличие риска в предпринимательстве. Каков будет спрос на производимую мною продукцию? Взяв кредит, смогу ли я расплатиться за него вовремя, в срок? Поднимутся ли в цене со временем акции компании, которые я собираюсь приобрести? Все эти вопросы возникают из-за наличия свободы в торговле и вообще в бизнесе. Таким образом, определение предпринимательского риска таково, что под ним понимают вероятность отличия запланированных исходов коммерческой деятельности от полученных. Спектр этих отклонений может быть очень широким, и тогда мы говорим о большей вероятности возникновения рисковых ситуаций.

В предпринимательстве в целом и в торговле в частности говорят о результате деятельности, имея в виду получение дохода от осуществления предпринимательской деятельности. Иными словами, сумма полученных предпринимателем доходов по отношению к произведенным им затратам так или иначе характеризует результат хозяйственной деятельности. Положительный или отрицательный результаты говорят о грамотно или неграмотно спланированной работе специалистов по оценке риска.

Таким образом, наблюдается прямая взаимосвязь риска предпринимателя с получением им дохода. Чем выше предполагаемый доход, тем выше и риск предпринимателя, и наоборот, чем выше предполагаемый риск проводимой операции, тем большей доходности требуют предприниматели.

Финансовые риски на предприятии

Финансовым риском можно управлять, т.е. использовать меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового определения риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Организация управления риском является достаточно сложным процессом, требующим значительных затрат материальных и человеческих ресурсов.

В общепринятом понимании управление финансовыми рисками – это процесс подготовки и реализации мероприятий, цель которых – снижение опасности принятия ошибочного решения и уменьшения возможных негативных последствий нежелательного развития событий в ходе реализации принятых решений.

Большинство управленческих решений в экономической деятельности являются сложным компромиссом в достижении двух противоречивых целей – эффективности и надежности. В российских условиях компромисс пока явно достигается в ущерб надежности. В результате большая часть экономических субъектов вынужденно вовлечена в высоко рисковые операции.

Без создания условий, позволяющих руководителям идти на обоснованный риск, не будет научно-технического прогресса, развития экономики и всего общества в целом. Финансовый риск становится необходимым элементом принятия решений, а также несёт функции стимулятора и катализатора в развитии современных экономических отношений.

Этапы управления финансовыми рисками должны включать:

Выявление риска,

Идентификацию риска,

Оценку риска,

Принятие риска;

Минимизацию риска,

Воздействие на риск,

Мониторинг (контроль результатов).

Рассмотрим основные принципы управления финансовыми рисками.

1. Выявление финансового риска. Контроль со стороны высшего руководства. Руководство несёт ответственность за сущность и уровень риска, принимаемого на себя, и за адекватное соотношение величины данного риска и уровня капитала. Высшее руководство должно рассматривать планирование величины капитала как ключевой момент в достижении стратегических целей деятельности предприятия. Совет директоров несёт ответственность за определение величины рисков, которые организация способна принять, а также обеспечить разработку системы привязки различных рисков к величине капитала, контроль за фактическими показателями, за их соответствием принятой в организации внутренней политике.

2. Идентификация риска основывается на следующих утверждениях:

Во-первых, финансовый риск – это не стратегическая характеристика, а управляемый параметр, на его уровень можно и необходимо оказывать воздействие.

Во-вторых, воздействие можно и необходимо оказывать только на известный риск, и к нему следует относиться рационально, то есть надо изучать и анализировать ситуацию среды хозяйствования, постоянно собирать и анализировать информацию, выделять и идентифицировать факторы риска, оценивать их последствия и разрабатывать меры предотвращения и снижения их воздействий на предприятие.

В-третьих, для корректного учета финансового риска в деятельности организации полезно различать стартовый уровень риска или риск замысла, первоначальной идей, проекта решения или варианта стратегии и финальный уровень риска или риск проработанного варианта решения.

3. Всесторонняя оценка финансовых рисков. Все существенные риски, с которыми сталкивается организация в своей деятельности, должны быть учтены в процессе планирования и управления капиталом. Особо следует оценивать кредитный, инфляционный, рыночный риски, риск изменения процентных ставок, риск ликвидности и прочие риски.

Оценка финансового риска – совокупность регулярных процедур анализа риска, т.е. сбор информации, идентификация источников его возникновения, определение возможных масштабов последствий проявления факторов риска, и определение роли каждого источника в общем профиле данной организации с целью определения его величины.

Основная часть оценки финансового риска сегодня основана на теории вероятности – систематическом статистическом методе определения вероятности (обычно выражаемом в процентах) того, что какое-то будущее событие произойдет.

При всесторонней оценке финансового риска устанавливается, для каждого абсолютного или относительного значения величины возможных потерь, соответствующая вероятность возникновения такой величины. Тем не менее, в процессе принятия решений о допустимости и целесообразности риска менеджеру важно представлять не столько вероятность определенного уровня потерь, сколько вероятность того, что потери не превысят некоторого уровня. По логике именно это и есть основной показатель риска.

Суть работ по управлению рисками состоит в том, чтобы оценить их размер, выработать меры по его уменьшению и затем убедиться, что риски заключены в приемлемые рамки. При этом исходной стадией оценки должно стать построение кривой (таблицы) вероятностей получения определенного уровня прибыли (убытка). Но применительно к деятельности небольшой организаций это чаще всего чрезвычайно сложная задача. Поэтому на практике ограничиваются упрощенными подходами, оценивая риск по одному или нескольким показателям, представляющим обобщенные характеристики, наиболее важные для вывода о приемлемости риска.

4. Выбор метода воздействия на риски с целью минимизировать возможный ущерб в будущем. Как правило, каждый вид риска допускает два – три традиционных способа его уменьшения. Поэтому возникает проблема оценки сравнительной эффективности методов воздействия на риск для выбора наилучшего из них.

5. Этап принятия решений. После выбора оптимальных способов воздействия на конкретные риски появляется возможность сформировать общую стратегию управления всем комплексом рисков предприятия. Определяются требуемые финансовые и трудовые ресурсы, происходит постановка и распределение задач среди менеджеров, осуществляется анализ рынка соответствующих услуг, проводятся консультации со специалистами.

6. Воздействие на риск. Включает три основных способа: снижение; сохранение и передача риска.

7. Мониторинг и подготовка отчётов. Система внутреннего контроля на предприятии признаётся важнейшим звеном процесса оценки финансового риска. Эффективный контроль за данным процессом включает независимую проверку, и, в случае необходимости, привлечение внутренних или внешних аудиторов. Руководство предприятием должно регулярно проверять, нормально ли функционирует система внутреннего контроля, осуществляется ли упорядоченный и разумный контроль за деятельностью организации. Предприятию следует проводить регулярное тестирование систем управления рисками с тем, чтобы удостовериться в их целостности, точности и адекватности.

Признание вероятностного характера развития экономической системы ставит на повестку дня проблему управления финансовыми рисками. Каждая организация должна уделять этому вопросу большое внимание и постоянно совершенствовать свою систему, позволяющую уменьшить риски, связанные с ведением бизнеса, а руководитель, в свою очередь, предпринимать действия, которые призваны снизить риски бизнесов и уменьшить возможные потери.

Наиболее распространёнными способами борьбы с риском в инвестиционных проектах являются:

а) распределение риска;

б) страхование риска;

в) резервирование средств;

г) использование метода частных рисков.

Распределение риска осуществляется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. Как правило, ответственность за конкретный риск возлагают на ту сторону, по чьей вине или в зоне чьей ответственности может произойти событие, могущее вызвать потери. Естественно, каждая из сторон при этом свои потери минимизирует.

Страхование риска есть по существу передача определённых рисков страховой компании за определённую плату. Выигрышем в проекте является отсутствие непредвиденных ситуаций в обмен на некоторое снижение прибыльности. Резервирование средств на некоторые непредвиденные расходы, представляет собой разновидность страхования с той разницей, что деньги на покрытие остаются внутри фирмы. Этот метод пригоден лишь при исполнении небольших проектов. Все предшествующие методы относятся к проекту в целом. В то же время эффективным является метод управления частными рисками, суть которого заключается в нейтрализации каждого отдельного риска в частном порядке.

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

Риск всегда связан с выбором определённых альтернатив и расчётом вероятности их результата;

Особая роль в решении рисковых экономических ситуаций отводится самостоятельному принятию решения руководящим лицом, в руках которого инструмент снижения риска – это сокращение объёма потерь, для чего существует большая группа методов, связанных с подбором других операций, таких, чтобы суммарная операция имела наименьший риск;

Преимуществом вероятностного метода в управлении финансовыми рисками является глубокая теоретическая база математических расчётов, а недостатком – необходимость большого числа исходных данных (чем больше массив, тем достовернее оценка риска);

Многие методы предупреждения и снижения рисков, широко применяемы на практике, нуждаются в дальнейшем математическом описании и доказательстве и, возможно, будут в дальнейшем проанализированы с позиций теории вероятностей и математической статистики.

Система управления финансовыми рисками

Риски по объекту возникновения делятся на три основные группы:

Риски финансовой деятельности предприятия в целом;

Риски различных видов финансовой деятельности;

Риски отдельных финансовых операций, осуществляемых предприятием.

Риски финансовой деятельности предприятия в целом включают в себя комплекс различных финансовых рисков, которые могут возникнуть при осуществлении предприятием финансовой деятельности. Данные риски зависят от организационно-правовой формы предприятия, от структуры его капитала и активов и других факторов. Например, одной из причин возникновения риска снижения финансовой устойчивости предприятия, является несовершенство структуры капитала, в результате которого возникает несбалансированность положительного (входящего) и отрицательного (исходящего) денежных потоков.

Риски финансовой деятельности предприятия в целом обозначены на рисунке 5.

Рисунок 5 – Риски финансовой деятельности предприятия в целом

Риски различных видов финансовой деятельности, а именно инвестиционной представлены на рисунке 6.

Рисунок 6 – Виды инвестиционных рисков

В самом общем виде целью риск – менеджмента является полное или частичное сохранение предприятием своих ресурсов или получение ожидаемого дохода (выгоды) в полном объеме в результате принятого решения, что, в конечном итоге, повысит его финансовую устойчивость.

С учетом поставленных целей в системе управления рисками должны решаться следующие задачи:

Сбор, обработка, анализ и хранение информации о внешней и внутренней

Формирование совокупности факторов риска компании;

Определение степени опасности выявленных факторов риска;

Разработка стратегии и тактики управления рисками;

Разработка программы рисковых решений, организация ее выполнения,

контроль и анализ результатов;

Разработка программы рисковой инвестиционной деятельности;

Осуществление страховой деятельности по рисковым решениям;

Ведение соответствующей бухгалтерской, статистической и оперативной

отчетности по рисковым решениям и т.д.

Очевидно, что принятие той или иной точки зрения на риск-менеджмент во многом определяется этапом развития и стратегическими целями предприятия.

Жизненный цикл отрасли практичнее всего рассматривать как последовательность шести этапов жизненных циклов организации.

Этап 1 – зарождение – бизнес-план создания фирмы.

Этап 2 – центр кристаллизации – запуск проекта.

Этап 3 – рост – рост предприятия.

Этап 4 – насыщение – замедление роста.

Этап 5 – зрелость – стабильность.

Этап 6 – упадок – спад, реструктуризация или ликвидация предприятия.

Каждая фаза имеет свою типологию переходов из одного жизненного цикла в другой:

1) качественные переходы (переход в другой бизнес);

2) объективные и субъективные переходы (в т.ч. личность владельцев и руководителей);

3) фазовые переходы с этапа на этап.

Каждый этап жизненного цикла имеет свой набор специфических рисков. Если изучить специфику рисковой обстановки в каждой фазе, а также взаимосвязи и барьеры, то можно более сознательно управлять организацией.

Как уже отмечалось, конкретные цели риск – менеджмента вытекают из стратегических целей предприятия в зависимости от этапа его развития.

На этапе выживания перед риск – менеджментом можно поставить такие цели как:

Предотвращение неприемлемых потерь;

Сохранение имущества компании;

Получение планируемого дохода и т.д.

На этапе расцвета возможные цели риск – менеджмента могут выглядеть следующим образом:

Защита служебной информации;

Обеспечение промышленной безопасности;

Снижение стоимости заемного капитала и т.д.

На этапе развития цели риск – менеджмента усложняются:

Защита деловой репутации;

Обеспечение роста рыночной стоимости компании и т.д.

Поставленные цели и задачи в системе риск – менеджмента должны отражаться в документах, разрабатываемых на предприятии. В таблице 9 отражены основные документы и содержащаяся в них информация.

Таблица 9 – Основные документы в системе управления финансовыми рисками

Наименование документа	Характеристика документа
Политика управления рисками	Политика управления рисками определяет основные положения, на основе которых строится система риск – менеджмента. К этим положениям можно отнести такие, как Осознанность управления рисками, Управляемость рисками, Возможность соотнесения рисков с доходностью, Сопоставимость рисков с имеющимися ресурсами, Экономичность управления, Соответствие управления рисками целям и стратегии компании и др.
Декларация о рисках	Определяет совокупность факторов риска, которые в той или иной степени могут нанести ущерб деятельности компании. В декларации перечисляются возможные факторы риска и возможные последствия (на качественном уровне) от их воздействия.
Положение по управлению рисками	Устанавливает полномочия должностных лиц в системе риск – менеджмента и порядок их взаимодействия.
План мероприятий	Определяет порядок мер по уменьшению степени опасности факторов риска и список ответственных за их реализацию.
Календарный план-график	Определяет временной характер мер по уменьшению рисков.
Служебные инструкции риск – менеджерам	Определяют функции и задачи работников по идентификации, оценке рисков и выбору оптимального варианта развития
Методики по расчету степени опасности факторов риска	Определяют порядок их расчета и основываются на таких инструментах оценки рисков, как методы VaR, АВС- анализа, бета- и альфа- анализа, стресс – тестинг, модели скоринга, корреляционно-регрессионные модели, рейтинговые методы и т.д.
Стандарты, правила и нормативы	Используются в период подготовки мероприятий по уменьшению степени опасности факторов риска.

Для успешного управления финансовыми рисками на предприятии, можно рекомендовать разработать и использовать в своей деятельности следующие документы:

1. политика управления рисками;

3. положение по управлению рисками;

4. план мероприятий по управлению рисками;

5. календарный план-график мероприятий по управлению рисками;

6. служебные инструкции риск – менеджерам;

7. методики по расчету показателей степени опасности рисков;

8. стандарты, правила и нормативы по управлению рисками.

По истечении заданного периода времени на предприятии может быть подготовлен отчет, в котором подводятся итоги управления рисками.

Организация риск – менеджмента вполне реальна через создание в рамках уже существующей финансовой службы специализированного структурного подразделения (сектора), которое бы осуществляло комплексную работу по выявлению, идентификации и оценке стоимости рисков для последующей разработки конкретных мер по разрешению или снижению степени различных видов риска.

Необходимо отметить, что на начальном этапе сектор будет состоять из одного сотрудника – специалиста по управлению финансовыми рисками. Конечно, управление риском может взять на себя высокопрофессиональная команда риск – менеджеров (отдел по работе с рисками), или можно привлечь консалтинговую фирму, непосредственно занимающихся проблематикой риска, но это достаточно дорого для предприятия.

Предпочтительнее подобрать на позицию менеджера по управлению финансовыми рисками, специалиста, который обладает опытом работы в соответствующей области, и который, на основе полученной информации, используя модели, методы и приемы теории риска, будет разрабатывать стратегию и тактику управления для снижения уровня риска или удержания его в допустимых пределах.

Целесообразность выделения отдельного сектора по управлению финансовыми рисками должна подчеркнуть значимость для предприятия этой бизнес единицы, а предоставление ей определённой автономии от других отделов, даст возможность самостоятельно формировать систему внутреннего контроля на предприятии.

Функции сектора:

1. венчурные и портфельные инвестиции;

2. разработка программы инвестиционной деятельности;

3. сбор, обработка, анализ и хранение информации;

4. оценка степени и стоимости рисков;

5. выработка стратегии управления рисками;

6. разработка условий страхования и перестрахования;

7. ведение соответствующей бухгалтерской, статистической и оперативной отчётности по рисковым вложениям капитала.

Инструменты риск – менеджмента представлены в таблице 10.

Таблица 10 – Инструментальная основа комплексного риск – менеджмента

	Инструменты риск – менеджмента
На стадии анализа риска	– предварительный сбор информации (интервью, опросы), SWOT – анализ, Анализ чувствительности, Причинно-следственный анализ, Технология идентификации выявленных рисков (по уровню наблюдения; по полям наблюдения и по видам риска), Техника расчёта локального оценивания (дельта – нормальный метод, метод дельта – гамма-вега приближения), Технологии полного оценивания (методы исторических симуляций, стресс-тестинг, Монте-Карло) риска, а также Оценка толерантности риска.
На стадии планирования и регулирования риска	Разработка стратегии, культуры, политики риск-менеджмента, Оценка экономической эффективности, Балансовый метод, Бюджетирование, Контроль (внутренний аудит), Оценка остаточного риска и др.
На стадии предупреждения риска	Восприятие и следование сигналам, Указание способов и работ, Интеграция с существующей информационной системой, Менеджмент системного контроля, Наблюдательный совет и др.

Следует помнить, что на уровне высшего руководства риск рассматривается не только как опасность, но и как возможность получения выгоды. Руководители высшего звена склонны найти новые возможности получения выгоды при приемлемом риске.

На уровне функциональных руководителей риск рассматривается в основном как опасность, от которой необходимо защитить компанию.

Руководители среднего звена стремятся снизить неопределенность будущей деятельности компании.

На уровне исполнителей риск как опасность рассматривается крайне редко, так как исполнители полагают, что руководству виднее. Исполнители, как правило, не стремятся выявлять возможные риски их деятельности.

Качество функционирования системы риск – менеджмента должно обеспечиваться наличием блока принятия решения, внутренней и внешней обратными связями, непосредственно направленными на снижение степени риска.

Особенностью принятия решений в области управления риском является многовариантность решения, сочетания финансовых комбинаций, гибкости и неповторимости тех или иных способов действий в конкретной ситуации.

При этом возможны следующие модели выбора решений:

1. в условиях определенности, если относительно каждого действия известно, что оно неизменно приводит к некоторому конкретному исходу;

2. в условиях частичной неопределенности, если каждое действие приводит к одному из множества возможных частных исходов, причем каждый исход имеет вычисляемую или экспертно оцениваемую вероятность появления;

3. в условиях полной неопределенности, когда то или иное действие имеет

4. своим следствием множество частных исходов, но их вероятности неизвестны или не имеют смысла.

Выбор варианта решения должен основываться на определённые критерии (правила), которые учитывают природу причин и факторов риска. В зависимости от объема имеющейся информации об окружающей среде, поставленных целей и возможностей управления риском различают критерии: пригодности, оптимальности (например, максимум выигрыша при ограничении на величину риска) и адаптивности. В случае, когда степень риска невозможно рассчитать, используют систему эвристических правил.

Таким образом, представление управления рисками в виде управленческой технологии упрощает задачу уменьшения степени опасности рисков. Данная технология может быть усовершенствована в зависимости от специфики предприятия и видов его деятельности.

Литература

6. Ансофф, И. Стратегическое управление: Сокр. пер. с англ. / Под науч. ред. П.И. Евенко. – М.: Экономика, 2003. – 589 с.

7. Балабанов, И. Риск-менеджмент / И. Балабанов. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 428 с.

8. Борисевич, В.И. Прогнозирование и планирование экономики. – 2-е издание., перераб. / В.И. Борисевич, Г.А. Кандаурова. – Мн.: Интерпрессервис, 2010. – 298 с.

9. Воронов, Ю.П. Новые подходы к оценке эффективности // Вопросы экономики. – 2010. – №10. – С.22-25.

10. Голубева, О.Н. Риск как экономическая категория // Вестник СПбГУ сер 5. 2011. Вып.1(5). – С. 130-131

11. Добренькова, Е.В. Стратегическое управление бизнесом / Е.В. Добренькова, А.М. Долгоруков. – М.: Межд. институт бизнеса и управления, 2009. – 431 с.

12. Ефимова, О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. – М.: Бухгалтерский учёт, 2005. – 459 с.

13. Жоваников, В.Н. Менеджмент кредитных рисков: теоретические аспекты и практические решения. Финансы и кредит. – №10. – 2003. – С. 2.

14. Найт, Ф. Понятие риска и неопределённости // Деньги и кредит. – 2002. – №12. – С.3.

15. Токаренко, Г.С. Основы риск-менеджмента. Финансовый менеджмент. – №1. – 2011. – С. 126.

Муравьева Н.Н. Оценка эффективности управления финансовыми рисками в коммерческих организациях / Н.Н. Муравьева, Н.Н. Удалова // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2015. - №4. - С. 15-19.

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ

Н.Н. Муравьева , канд. экон . наук, до цент

Н.Н. Удалова , ст арший преподаватель

Волжский гуманитарный институт (филиал) ФГАОУ ВПО « ВолГУ »

(Россия, г. Волжский )

Аннотация. Эффективное управление финансовыми рисками является необходимым у с ловием стабильной и прибыльной деятельности организации. В данной статье в соответствии с выделенными критериями проведена оценка эффективности управления финансовыми рисками на крупном предприятии Волгоградской области ОАО «Волтайр-Пром». Сделаны в ы воды о соответствии полученных показателей установл енным критериям эффективности.

Ключевые слова: финансовые риски, риск потери платежеспособности, управление ф и нансовыми рисками, оценка эффективности

Управление финансовыми рисками – это важная составная часть системы управления финансами организации, которая служит эффективным инструментом повышения финансовой устойчивости, снижения н е предвиденных расходов, оптимизации з а трат, а также предотвращения убыточности и банкротства. С точки зрения И.А. Бланка, г лавной целью управления финансовыми рисками является обеспечение финансовой безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращение возможного снижения его рыночной стоимости [ 1 ] .

Эффективность управления финансов ы ми рисками в коммерческой организации необходимо оценивать с двух основных п о зиций:

1) Н аличия в системе управления фина н сами предприятия определенной организ а ционно-управленческой структуры, отв е чающей за управление рисками, с соотве т ствующими функциями и отв етственностью за их реализацию.

2) Н а основе показателей – критериев эффективности, достижение которых (соо т ветствие которым) свидетельствует об обеспечении достаточной степени финанс о вой безопасности предприятия и, соответс т венно, правильной организации ее риск-менеджмента .

Совокупность критериев эффективности управления финансовыми рисками в ко м мерческих организациях была предложена в проведенном ранее исследовании [ 2 ]. С л е дует отметить, что выбор определенного критерия зависит от целей, стоящих перед риск-менеджментом конкретной организ а ции. Так, для оценки результативности и степени безопасности основной произво д ственной деятельности организации испол ь зуется показатель – точк а безубыточности (критерий эффективности – максимальное отдаление от этой точки фактических объ е мов продаж); для оценки рисков, связанных с вложением капитала – коэффициент в а риации (критерий эффективности – мин и мизация показателя); для оценки риска н е состоятельности предприятия – совоку п ность финансовых коэффициентов (крит е рий эффективности – соответствие фактич е ских значений показателей их нормативным ограничениям или их положительная дин а мика).

Для обоснования эффективности упра в ления финансовыми рисками в целом , могут быть использ ованы обобщающие критерии: количественные (результативность деятел ь ности предприятия, оптимальное соотнош е ние риска и доходности, общая экономи ч ность) и качественные (целесообразность и рациональность, надежность и функци о нальная адаптивность, соответствие ста н дартам и нормам) [ 3 ].

Кроме того, эффективное управление финансовыми рисками на предприятия должно характеризоваться следующими тенденциями: увеличение уровня финанс о вого риска сопровождается ростом дохо д ности (прибыли); снижение доходности объясняется уменьшением уровня финанс о вого риска.

Рассмотрим соответствие реальной с и туации с управлением финансовыми риск а ми на крупном промышленном предприятии Волгоградской области ОАО «Волтайр-Пром» с выделенными основными соста в ляющими эффективного управления ими (организационный и финансовый аспекты).

Анализ организационной структуры управления данного предприятия, а также функций, возлагаемых на финансовые службы, позволил сделать вывод, что управление финансовыми рисками на пре д приятии не выделено в отдельную сферу управления, тем не менее, ему уделяется определенное внимание, в том числе иде н тификация и учет различных видов риска, в частности, факторов риска внешней среды; рисков, присущих отдельным финансовым операциям предприятия и пр.

и нансовыми рисками на предприяти и была проведена с точки з рения соответствия фа к тических показателей их нормативным зн а чениям, рассматриваемых в качестве крит е риев эффективности. Как уже было отмеч е но, в ыбор критериев может различаться в зависимости от поставленных целей и ос о бенностей деятельности организации . В данном случае финансовые риски были ра с смотрены как риски, возникающие в пр о цессе управления финансами ком мерческой организации , т.е. в широком смысле. П о этому для обоснования эффективности управления финансовыми рисками на ан а лизируемом предприятии были использов а ны обобщающие показатели, а именно:

– вероятность возникновения финансов о го риска высшего уровня – риска потери платежеспособности предприятия;

– результативность деятельности (дин а мика прибыли);

– соотношение риска и доходности пр о изводственно-финансовой деятельности предприятия;

– общая экономичность, определяемая путем соотношения уровня цен закупаемых ресурсов с рыночными ценами реализова н ной продукции.

Для оценки вероятности возникновения финансового риска высшего уровня были рассчитаны специальные финансовые к о эффициенты (ликвидности, платежеспосо б ности, маневренности функционирующего капитала и пр.) , фактические показатели к о торых были сопоставлены с их нормати в ными значениями (критериями эффективн о сти). Расчет финансовых коэффициентов, используемых для оценки риска потери платежеспособности анализируемого пре д приятия за период с 2012 по 2014 гг., пре д ставлен в таб лице 1.

При соотнесении представленных в та б лице 1 фактических данных показателей с их критериальными значениями, был сделан вывод, что вероятность риска потери пл а тежеспособности и финансовой состоятел ь ности предприятия весьма велика, что св и детельствует о неэффективности в целом существующей системы управления фина н совыми рисками в организации.

Таб лица 1 . Расчет финансовых коэффициентов, используемых для оценки риска потери платежеспособности ОАО «Волтайр-Пром» за 2012 — 2014 гг. *

Показатели	Нормативные значения	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Общий показатель платежеспособности		0,33	0,50	0,55
Коэффициент абсолютной ликвидности		0,006	0,034	0,292
Коэффициент «критической» оценки (срочной ли к видности)		0,221	0,301	1,049
Коэффициент текущей ликвидности		0,70	0,93	1,65
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	(0; 1)	1,56	9,70	0,92
Доля оборотных средств в активах		0,212	0,658	0,609
Коэффициент обеспеченности собственными средс т вами		0,82	0,14	0,99

*рассчитано по [ 4 ]

Оценка по критерию результативн о сти – это анализ динамики прибыли , пол у чаемой предприятием по итогам своей производс т венно-хозяйственной деятельности за опр е деленный период. Проведенный анализ в ы явил, что финансовые результаты анализ и руемого предприятия не соответствует у с тановленному критерию (рост пр и были) , т.к. в ОАО «Волтайр-Пром» по итогам 2013-2014 гг. было получено отриц а тельное значение прибыли до налогообл о жения и чистой прибыли (рис. 1).

Следующий критерий – это соотн о шение риска и доходности деятельности предпр и ятия, которое определяется на основе э ф фекта финансового рычага. Данный показ а тель демонстрирует, на сколько пр о центов увеличивается рентабельность со б ственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. И с ходные данные и расчет эффекта финансового р ы чага, возникающего в результате привлеч е ния заемных средств ОАО « Волтайр-Пром » в 2012-2014 гг., представлены в таблице 2 .

Таблица 2 . Исходные данные и расчет эффекта финансового рычага для ОАО «Волтайр-Пром» в 2012-2014 гг. *

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Собственный капитал, тыс. руб.	684477	602729	— 497744
Заемный капитал, тыс. руб.	430511	1786820	2866683
Прибыль до налогообложения	468769	93982	1340656
Выплаченные проценты по кредитам	45476	36572	104209
Экономическая рентабельность активов (ЭР а ), %	46,12	3,28	51,97
Средняя ставка процента по заемному капиталу (СП), всего (%), в т.ч.:	9,74	9,76	10,82
— ставка процентов по заемного капиталу, относимая на расходы (СП р )	9,075	9,075	9,075
— ставка процентов по заемного капиталу, относимая на финанс о вый результат (СП п )	0,665	0,685	1,745
Дифференциал финансового рычага	28,97	10,5 7	50,58
Плечо финансового рычага	0,63	2,96	5,76
ЭФР	18,25	31,28	291,35

*рассчитано по [ 4 ]

Согласно критериям для определения финансового риска по уровню пл е ча рычага , в 2012 г. отмечается средний уровень риска, в 2013 г. – высокий уровень риска. По итогам 2014 г. значение плеча финанс о вого рычага принимает отрицательное зн а чение в связи с учетом на балансе отриц а тельного показателя собственного капитала, уровень риска – высокий. Согласно крит е риям для определения финансового риска по величине дифференциала финансового рычага , в 2012 г. отмечается низкий ур о вень риска (> 5%). В 2013-2014 гг. значение дифференциала принимает отрицательное значение в связи с получением отрицател ь ного финансового результата и, соответс т венно, отрицательного значения экономич е ской рентабельности активов, что подраз у мевает крайне высокий финансовый риск.

Соответственно, с точки зрения кр и терия «соотношение риска и доходности прои з водственно-финансовой деятельности пре д приятия» управление финансовыми риск а ми в организации также следует пр и знать неэффективным, т.к. высокий уровень ри с ка, связанный со значительной долей пр и влекаемых заемных источников финансир о вания не сопровождается повышением ре н табельности деятельности предприятия, н а против, был получен отрицательный фина н совый результат (убыток).

Оценка эффективности управления ф и нансовыми рисками по критерию «общая экономичность» осуществляется посредс т вом сравнительного анализа коэффициентов «себ е стоимость / активы» и «себестоимость / выручка» в динамике по годам а нализ и руемого п е риода (таблица 3 ) .

Таблица 3 . Динамика показателей «себестоимость / активы» и «себесто и мость / выручка» за 2012 — 2014 гг. *

Показатели	2012 г.	2013 г.	Изменения (2013/2012)	2014 г.	Изменения (2014/2013)
Выручка	6161980	4437744	1724236	3770024	667720
Себестоимость	5419423	4189642	1229781	3569221	620421
Активы	1114988	2389549	1274561	2368939	20610
«Себестоимость / активы»	4,86	1,75	3,11	1,51	0,25
«Себестоимость / выручка»	0,88	0,94	0,06	0,95	0,003

*рассчитано по [ 4 ]

Наблюдается сниж ение общей экон о мичности деятельности предприятия за ан а лизируемый период по коэффициенту «с е бестоимость / выручка», который отр а жает рост доли себестоимости в выручке от ре а лизации продукции. Снижение же за п е риод коэффициента «себестоимость / акт и вы» обусловлено не эффективностью использ о вания приобретаемых ресурсов для прои з водства, а значительным увеличением акт и вов предприятия.

Таким образом, на основе полученных результатов сделаны выводы: вероя т ность риска потери платежеспособности и фина н совой состоятельности предприятия велика, основная цель (увеличение прибыли до н а логообложения, повышение капитал и зации предприятия) не достигнута, высокий ур о вень риска, связанный со значительной д о лей привлекаемых заемных источников ф и нансирования не сопровождается повыш е нием рентабельности деятельности пре д приятия; наблюдается ухудшение «общей экономичности» производстве н но-хозяйственной деятельности в связи с ро с том долей себестоимости (в т.ч., материал ь ных затрат) в выручке от реализации пр о дукции. Данные результаты позволяют у т верждать, что управление финансовыми рисками в организации следует признать неэффективным.

Финансовая неустойчивость, снижение деловой активности, отсутствие собстве н ных источников финансирования обусло в ливают необходимость искать новые мет о ды управления финансовыми рисками, к о торые смогли бы повысить эффекти в ность функционирования предприятия.

Библиографический список

1. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками: учебное пособие. – М.: Ника-Центр, 2005. 270 с .

2. Муравьева Н.Н., Блинова Т.К. Обоснование критериев эффективности управления ф и нансовыми рисками в коммерческих организациях // Экономика и бизнес: теория и пра к тика. 2015. №1. С. 65–69.

3. Абасова Х.А. Методика комплексной оценки управления финансовыми рисками в орг а низациях нефтесервиса // Упр авление экономическими системами. 2014. №10. [Эле к тронный ресурс] URL: http://www.uecs.ru/finansi-i-kredit/item/3076-2014-10-13-12-26-27

4. Годовая бухгалтерская отчетность ОАО «Волтайр-Пром» за 2013-2014 гг. / Центр ра с крытия корпоративной информации [Электронный ресурс] URL: http://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id= 9440&type=3 (дата обращения: 21.06.2015)

5. Савченко Н.Л. Основные критерии финансового риска при определении уровня фина н сового рычага в рамках экспресс-анализа: российская практика // Экономический анализ: теория и практика. 2014. №44. С.58–65.

EVALUATION OF THE EFFECTIVENESS OF FINANCIAL RISK

MA N AGEMENT IN COMMERCIAL ORGANIZATIONS

NN Muraveva , candidate of economic sciences, associate professor

NN Udalova , senior lecturer

Volzhsky humanitarian institute (branch) of the Volgograd state un i versity

(Russia, Volzhskiy )

Abstract . Effective management of financial risks is a prerequisite for stable and profitable a c tivities of the organization. In this article, in accordance with the selected criteria assessed the e f fectiveness of financial risk management at a large e n terprise of the Volgograd region « Voltyre -Prom». Were made the conclusions on the conformity of the resulting indicators to the established criteria of efficiency.

Keywords : financial risks, the risk of losing solvency, financial risk management, evaluation of the effectiveness.

Источники финансовых рисков могут находиться как внутри (конфликты, нелояльность или недобросовестность отдельных сотрудников), так и вне объекта финансового риска (действия партнеров или конкурентов и др.). Поэтому могут быть выделены системы управления как внутренним, так и внешним финансовым риском. Для управления как внешним, так и внутренним финансовым риском используют специальную систему, которая является подсистемой системы финансового управления. Подсистема управления финансовым риском должна включать:

источники и датчики информации;

подсистему сбора информации;

подсистему обработки информации;

подсистему отображения информации;

подсистему принятия решений;

исполнительные элементы;

подсистему контроля.

Операции управления финансовым риском должны выполняться в автоматическом или автоматизированном режиме с привлечение средств вычислительной техники и автоматики.

Исполнение команд обеспечения безопасности должно иметь высший приоритет.

Управление финансовым риском возможно с применением методологий программного или ситуационного управления. Программное управление может быть реализовано в автоматическом режиме в соответствии с заранее заданным алгоритмом. Например, в настоящее время предусмотрено автоматическое прекращение торгов на ММВБ, если курс рубля отклонился от исходного на значение, превышающее некоторый допуск (например, 5%). Такое управление возможно только для структурированных заранее определенных ситуаций управления.

Ситуационное управление используется тогда, когда необходим гибкий подход, а ситуации достаточно сложны, "размыты" и поэтому требуют участия менеджера в принятии конкретного решения. Объективными чертами любого риска является случайный характер момента возникновения и объема возможного ущерба. Часто ущерб в нештатной ситуации зависит от скорости реагирования на воздействие факторов, наносящих финансовый ущерб. Чем медленней и вялей реакция, тем больше ущерб.

Поэтому наиболее важными требованиями к системе управления финансовыми рисками являются требования:

1) достаточности компенсирующего финансового воздействия по объему и интенсивности;

2) управление в реальном масштабе времени.

Управление рисками представляет собой совокупность процессов внутри организации, направленных на ограничение уровней принимаемых организацией рисков в соответствии с интересами собственников организации - аппетитом к риску.

Основной проблемой при управлении рисками является конфликт интересов между собственниками организации и её менеджментом и сотрудниками.

Собственники (акционеры) организации фактически покрывают собственными средствами возможные убытки организации, поэтому не заинтересованы в увеличении потенциального уровня таких убытков. Их интересы можно сформулировать как увеличение доходности операций с существенным ограничением на риск.

Менеджмент и сотрудники организации не покрывают убытков организации своими средствами, за исключением ситуаций, когда доказаны корыстные или халатные действия сотрудников, приведшие к убыткам, что бывает крайне редко. Рост доходов сотрудников организации, как правило, связаны с увеличением доходности операций (бонусы, премии и т.д.), и с увеличением объёмов и рискованности операций (объём и уровень риска определяют потенциальную доходность и возможности по получению косвенных, корыстных доходов - манипуляция ценами, откаты и т.д.). Таким образом, интересы сотрудников организации можно сформулировать как увеличение доходностей, объёмов и уровней риска операций - т.е. интенсивности, агрессивности деятельности организации.

Управление рисками подразумевает в частности устранение данного разрыва интересов.

Управление рисками может осуществляться с различных позиций:

Прямое директивное управление рисками - подход к управлению рисками, в рамках которого при проведении отдельной операции оценка предполагается рисков доводится до высшего руководства организации, которое принимает окончательное решение о целесообразности проведения операции. Такой подход эффективен при небольшом количестве проводимых операций, т.е. либо в небольшой организации, либо при проведении крупных операций (например, коммерческое кредитование в банке) в средних и крупных организациях.

Ограничение рисков за счёт лимитирования операций - т.е. ограничение количественных характеристик отдельных групп операций, выделенных или по их типу или по лицам, несущим ответственность за операции;

Лимит представляет собой количественное ограничение, накладываемое на некие характеристики операций компании. Лимит необходим в тех случаях, когда при проведении операций в расчёт в силу тех или иных причин не принимаются необходимые характеристики рискованности операций.

Ограничение рисков за счёт механизмов оценки эффективности с учетом риска

Большинство современных финансовых рынков позволяет увеличивать среднюю доходность операций за счет увеличения принимаемых рисков. Например, на рынке акций возможно увеличение доходности с соответствующим ростом риска за счет заключения срочных сделок, формирования плеча и т.д. Такая ситуация естественно будет подталкивать сотрудников организации к увеличению доходностей своих операций, за счет увеличения рисков, если в организации при оценке их деятельности принимаемые риски будут игнорироваться. Следовательно, для стимулирования сотрудников к осторожному отношению к рискам следует учитывать риски при оценке их деятельности.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

• Введение
• Выводы и предложения
• Список использованной литературы

Введение

В условиях глобализации экономики происходят быстрые и широкомасштабные изменения конкурентной среды. Периоды стабильной деятельности организаций сокращаются, возрастают неопределенность и риски.

Риск как неотъемлемый элемент экономической, политической и социальной жизни общества неизбежно сопровождает все направления и сферы деятельности любой организации, функционирующей в рыночных условиях.

В новых условиях конкуренция товаров и услуг трансформируется в конкуренцию организаций, в соперничество управленческих знаний, искусства и мастерства управления. Вследствие этого основным и непременным условием нормального функционирования и развития любой современной организации является умение ее высшего руководства осуществлять прогнозирование, профилактику и управление рисками.

Становясь объектом товарно-денежных отношений, обладающим экономической самостоятельностью и полностью отвечающим за результаты своей хозяйственной деятельности, предприятие должно сформулировать у себя систему управления (менеджмента), которая обеспечивает ему высокую эффективность работы, конкурентоспособность и устойчивость положения на рынке. Организации в условиях рыночной экономики приобрели все черты самостоятельности, характерные для работы в этих условиях. А это требует значительного расширения сферы управления и самоуправления, увеличивает объем и усложняет характер выполняемых работ. Существенно возрастает и ответственность за своевременность и качество принимаемых решений. Повышается роль маркетинговых исследований, позволяющих изучить динамику потребностей на рынке товаров и услуг. Организации стараются быстро расширять сферу деятельности. Распространение новых технологий приводит к росту темпов внедрения инноваций, существенному сокращению жизненного цикла продукции. Динамичное развитие знаний, их применение в организациях, рабочая сила которых обладает высоким интеллектуальным потенциалом, стало ключевым фактором обеспечения конкурентных преимуществ. При этом информационные технологии используются почти во всех организациях и являются составной частью многих систем: производственных, системы управления запасами, коммуникационных. Информационные технологии выступают в качестве базы глобализации, обеспечивают быструю связь, позволяя мгновенно узнавать о состоянии и динамике спроса и предложения ориентироваться на рынках сырья, труда и инноваций. Это сокращает расходы на производство и реализацию, обеспечивая достижений устойчивых конкурентных преимуществ. Информационные системы и связи непосредственно способствуют интеграции производственных процессов.

Руководителям организаций необходимо владеть методами эффективного использования неограниченных ресурсов новейших информационных технологий для получения экономических преимуществ. Информационные сети, в частности, дают возможность повысить производительность труда работников. С развитием современных телекоммуникационных технологий расширяются границы сотрудничества. Для эффективной совместной работы внутри организации уже не требуется пространственное сосредоточение персонала: работать за соседним столом, находиться в одном офисе. Новейшие компьютерные технологии позволяют осуществлять совместную групповую работу в режиме отдаленного пространства.

Необходимость изучения в нашей стране в современных условиях теории и практики менеджмента очевидна. С переходом к рыночной экономике предприятия и объединения действуют в качественно других условиях. Что производить, как и для кого - эти вопросы они будут решать самостоятельно. В кризисных ситуациях возникает множество рисков, разнообразных по содержанию, источнику проявления, величине вероятности и размеру возможных потерь и негативных последствий для предприятий и экономики в целом. Все это обуславливает потребность создания системы управления риском с привлечением квалифицированных специалистов.

Поэтому представляет большой интерес и практическую пользу рассмотрение современных методов управления рисками.

Таким образом, вышеперечисленные аспекты рассматриваемой проблемы предопределили актуальность и необходимость ее исследования.

Целью курсовой работы является изучение системы управления финансовыми рисками на примере ОАО "Текстильмаш". В соответствии с поставленной целью в курсовой работе рассматриваются следующие вопросы:

понятие финансовых рисков, их виды и классификация;

оценка финансовых рисков на предприятии;

управление финансовыми рисками;

пути минимизации финансовых рисков.

1. Понятие и сущность финансовых рисков

1.1 Понятие финансовых рисков, их виды и классификация

Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.

Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться настолько рискованным, что, как говорится, "игра не стоит свеч".

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риск - это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по принципу "повезет - не повезет".

Конечно, риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Хорошая поговорка гласит: "Кто не рискует, тот ничего не имеет".

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков.

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.

финансовый риск управление минимизация

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными,. страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др. Фомичев А.Н. Риск-менеджмент: Учебное пособие / А.Н. Фомичев. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2004, с. 35-37.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

риски, связанные с покупательной способностью денег;

риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

риск упущенной выгоды;

риск снижения доходности;

риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин "портфельный" происходит от итальянского "Porte foglio" в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти Малашкина Н.Н. Риск-менеджмент: Учеб. пособие / Н.Н. Малашкина, О.С. Белокрылова. - Ростов н/Д.: Феникс, 2009, с. 59-63 .

1.2 Методология управления финансовыми рисками

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения. в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;

потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;

еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных. вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения.

Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны.

Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий:

1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование);

2) обращение за помощью к страховой фирме.

Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает финансового менеджера определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия - это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.

Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

нельзя рисковать многим ради малого;

следует предугадывать последствия риска.

2. Управление финансовыми рисками на примере ОАО "Текстильмаш"

2.1 Экономическая характеристика ОАО "Текстильмаш"

Открытое акционерное общество "Текстильмаш", именуемое в дальнейшем ОАО "Текстильмаш" было учреждено в соответствии с утвержденным планом приватизации в августе 1993 года на основе Чебоксарского производственного объединения "Текстильмаш" с уставным капиталом 218,924 тыс. руб. Учредителем общества является Государственный комитет Чувашской Республики по управлению государственным имуществом.

Юридический адрес место нахождения предприятия: 428022, Чувашская Республика, г. Чебоксары, пр. Машиностроителей, дом 1.

ОАО "Текстильмаш" является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его собственном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, исполнять обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Имеет расчетный счет 40702810600000010049 в АКБ "Чувашкредитпромбанк" г. Чебоксары.

Открытое акционерное общество "Текстильмаш" является ведущим предприятием Российской Федерации по производству бесчелночных ткацких станков СТБ, СТБУ серии ТМ-200, предназначенных для выработки широкого ассортимента бытовых тканей из хлопчатобумажных, шерстяных, льняных и синтетических волокон и их смесок, натурального шелка и т.д. и запасных частей к ним, и единственным в России и СНГ, выпускающим рапирные металлоткацкие станки-автоматы типа СТР-100М и СТР-130М, позволяющие выработать тканую сетку из проволоки диаметром от 0,056 до 0,3мм, используемую в авиастроении и автомобилестроении.

Органами управления и контроля предприятия являются: Собрание акционеров; Совет директоров; Ревизионная комиссия; Правление ОАО "Текстильмаш"; Генеральный директор. Исполнительным органом ОАО "Текстильмаш" является Правление. В состав членов исполнительного органов входят: Председатель Правления и члены Правления. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью осуществляет ревизионная комиссия.

Проанализируем основные показатели финансово - хозяйственной деятельности ОАО "Текстильмаш" за 2008 - 2010 гг. - выручку от продажи товаров, продукции, работ и услуг, себестоимость продаж и затраты на рубль выручки от продаж, финансовые результаты деятельности предприятия (таблица 1).

Таблица 1

Показатели финансово - хозяйственной деятельности ОАО " Текстильмаш " за 2008 - 2010 гг .

Показатели		Изменение (+-)	Темп изменения, %
Выручка от прода-жи товаров, про-дукции, работ, услуг, тыс. руб.
Себестоимость проданных това-ров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.
Затраты на рубль выручки от продаж, руб.
Прибыль от про-даж, тыс. руб.
Рентабельность продаж, %
Рентабельность продукции, %
Чистая прибыль, тыс. руб.

Из данных таблицы 1 следует, что выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг в 2008 году составляла 99108 тыс. руб. В 2009 году по сравнению с 2008 годом увеличилась на 9120 тыс. руб. или на 9,2 %. В 2010 году рост выручки от продаж составил по сравнению с 2009 годом 24439 тыс. руб. или 22,6 % и достиг уровня 132667 тыс. руб. В целом за анализируемый период 2008 - 2010 гг. увеличение выручки от продаж составило 33559 тыс. руб. или 33,9 %.

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг ОАО "Текстильмаш" в 2008 году составила 96966 тыс. руб., в 2009 году - 104061 тыс. руб., в 2010 году - 126623 тыс. руб., то есть наблюдается увеличение себестоимости на 7095 тыс. руб. или 7,3 % в 2009 году по сравнению с 2008 годом, на 22562 тыс. руб. или 21,7 % в 2010 году по сравнению с 2009 годом.

Показатель себестоимости на рубль выручки от продаж характеризует эффективность произведенных затрат организации. По данному показателю можно определить, сколько в каждом рубле выручки от продаж содержится затрат, а сколько - прибыли. Затраты на рубль выручки от продаж снижаются на протяжении анализируемого периода с 0,978 руб. в 2008 году до 0,961 руб. в 2009 году, в 2010 году на каждый рубль выручки от продаж предприятие имело 95,4 коп. затрат и 4,6 коп. прибыли. Наблюдаемое снижение показателя обусловлено тем, что темпы роста выручки от продаж превышают темпы роста себестоимости продаж, что положительно характеризует деятельность организации.

Эффективность основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ и услуг характеризуется показателем рентабельности продукции, который определяется отношением прибыли от продаж к полной себестоимости продукции. Из данных табл.5 следует, что прибыль от продаж составила в 2008 г.2142 тыс. руб. В 2009 г. по сравнению с 2008 г. прибыль от продаж увеличилась на 2025 тыс. руб. или на 94,5 % и составила 4167 тыс. руб. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. произошло увеличение показателя до 6044 тыс. руб., увеличение составило 1877 тыс. руб. или 45,0 %.

Рентабельность продаж характеризует эффективность рыночной деятельности предприятия и составила 2,16 % в 2008 г., увеличилась до уровня 3,85 % в 2009 г., что обусловлено более высокими темпами роста прибыли от продаж по сравнению с выручкой то продаж. В 2010 г. рентабельность продаж по сравнению с 2009 г. увеличилась на 0,71 % и составила 4,56 %. Увеличение рентабельности продаж означает повышение рыночной эффективности деятельности предприятия.

Чистая прибыль составила в 2008 г.711 тыс. руб. В 2009 г. по сравнению с 2008 г. чистая прибыль увеличилась на 1550 тыс. руб. или в 3,18 раза и составила 2261 тыс. руб. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. произошло увеличение показателя до 2454 тыс. руб., увеличение составило 193 тыс. руб. или 8,5 %. Рост финансовых результатов деятельности свидетельствует о повышении уровня финансового состояния организации.

2.2 Управление финансовыми рисками в ОАО "Текстильмаш"

Результаты управления финансовыми рисками на анализируемом предприятии произведем на основе анализа сложившегося уровня финансовой устойчивости.

Для определения типа финансовой устойчивости составим табл.2.

Как следует из табл.2, на конец 2008 года у предприятия не имелось собственных оборотных средств так как внеоборотные активы предприятия превышали его капитал и резервы, дефицит собственных оборотных средств составил на конец 2009 года 2731 тыс. руб. Так как фирма не использует в финансовой деятельности заемные средства (краткосрочные и долгосрочные), на конец 2008 года - кризисный тип финансовой устойчивости.

Финансово - экономическую деятельность предприятия в 2009 году характеризует увеличение суммы и доли собственных средств в источниках финансирования, поэтому сумма собственных оборотных средств предприятия (разность между капиталом и резервами и внеоборотными активами) в 2009 году составила 30387 тыс. руб. Данной суммы собственных оборотных средств хватает для формирования запасов предприятия в сумме 22517 тыс. руб. и образуется излишек в сумме 7870 тыс. руб. В соответствии с показателями по типам финансовой устойчивости (таблица 1) в 2009 году у ОАО "Текстильмаш" - абсолютная финансовая устойчивость.

Таблица 2

Показатели финансовой устойчивости ОАО " Текстильмаш " за 2008 - 2010 гг . (тыс. руб.)

Показатели	По состоянию на конец года
1. Капитал и резервы
2. Внеоборотные активы
3. Долгосрочные заемные средства
4. Краткосрочные заемные средства
Источники оборотных средств для покрытия запасов:
1. Собственные оборотные средства
2. Собственные и долгосрочные заемные средства
3. Общая величина основных источников формирования запасов
Излишек (+) или недостаток (-):
5. Собственных оборотных средств
6. Собственных и долгосрочных заемных средств
7. Общей величины основных источников формирования запасов
Трехкомпонентный показатель

В 2010 году по сравнению с 2009 годом сумма собственных средств (капитала и резервов) предприятия снижается на 30,3 % (приложение 4), тогда как сумма внеоборотных активов уменьшается на 41,5 % (приложение 3). Поэтому в 2010 году сумма собственных оборотных средств увеличилась до 39420 тыс. руб., что превышает запасы предприятия на 7918 тыс. руб. В 2010 году у ОАО "Текстильмаш" - абсолютная финансовая устойчивость.

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Группировка статей баланса для анализа ликвидности рассматриваемого предприятия произведена в табл.3.

Таблица 3

Группировка статей баланса для анализа ликвидности ОАО " Текстильмаш " за 2008 - 2010 гг . (тыс. руб.)

Сгруппированные величины	По состоянию на конец года	Изменение (+,-)
А1 - наиболее ликвидные активы
А2 - быстро реализуемые активы
А3 - медленно реализуемые активы
А4 - трудно реализуемые активы
П1 - наиболее срочные обязательства
П2 - краткосрочные обязательства
П3 - долгосрочные пассивы
П4 - постоянные пассивы

Для оценки ликвидности баланса ОАО "Текстильмаш" за 2008 - 2010 гг. составим табл.4.

Таблица 4

Оценка ликвидности баланса ОАО " Текстильмаш " за 2008 - 2010 гг . (тыс. руб.)

		Излишек (+) или недостаток (-) средств (А - П)
	на конец года		на конец года	на конец года

Сопоставление итогов А 1 и П 1 отражает соотношение текущих платежей и поступлений. На ОАО "Текстильмаш" это соотношение не удовлетворяет условию абсолютно ликвидного баланса (А 1 < П 1) и свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому периоду времени предприятию не удастся поправить свою платежеспособность. Причем с 2008 г. до 2010 г. платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств увеличивается с 10810 тыс. руб. в 2008 г. до 15183 тыс. руб. в 2010 году. Таким образом, за период 2008 - 2010 гг. баланс не обладает текущей ликвидностью, предприятие не платежеспособно (А 1 < П 1).

Однако соблюдение условия: А 2 > П 2 и А 3 > П 3 означает, что в перспективе баланс ликвиден, предприятие платежеспособно. Минимальное условие финансовой устойчивости соблюдается (А 4 < П 4), у ОАО "Текстильмаш" имеются собственные оборотные средства.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Рассмотрим основные показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность предприятия, представив расчеты в табл.5.

Таблица 5

Финансовые коэффициенты ликвидности ОАО " Текстильмаш " за 2008 - 2010 гг . (тыс. руб.)

Показатели	На конец года	Изменение (+,-)
1. Запасы (с НДС)
2. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
3. Оборотные активы
4. Краткосрочные обязательства
5. Коэффициент абсолютной ликвидности
6. Коэффициент критической ликвидности
7. Коэффициент текущей ликвидности

Как следует из табл.5, коэффициент абсолютной ликвидности (К ал) равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения. Краткосрочные обязательства предприятия включают: краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы.

К ал 0,2 - 0,7.

Из расчетных значений коэффициента абсолютной ликвидности следует, что платежные возможности предприятия на протяжении анализируемого периода повышаются, так как значение показателя увеличивается: 6,37 % в 2008 году; 30,36 % в 2009 году; 34,18 % в 2010 году.

Коэффициент критической ликвидности характеризует платежные возможности предприятия при условии погашения дебиторской задолженности. Он рассчитывается как частное от деления суммы оборотных активов за минусом запасов на сумму краткосрочных обязательств.

Нормальные значения коэффициента:

К кл 0,7 - 1,0.

При условии своевременных расчетов с покупателями и заказчиками платежные возможности анализируемого предприятия оцениваются как достаточные: коэффициент критической ликвидности увеличивается с 0,684 в 2008 году до 1,2627 в 2010 году, значение показателя выше критериального.

Коэффициент текущей ликвидности представляет собой отношение стоимости оборотных средств предприятия к величине его краткосрочных обязательств. Коэффициент характеризует платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии своевременных расчетов с дебиторами, благоприятного сбыта готовой продукции, а также реализации в случае необходимости части материальных оборотных средств.

Нормальные значения коэффициента:

Из расчетных данных следует, что предприятие при условии своевременного расчета с дебиторами, благоприятной конъюнктуре рынка, в перспективе способно погасить свои краткосрочные обязательства. Увеличение коэффициента текущей ликвидности означает повышение платежеспособности предприятия, да и уровень коэффициента значительно выше нормального.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно - аналитической практике разработана система показателей. Расчет основных финансовых коэффициентов представим в табл.6.

Таблица 6

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости ОАО " Текстильмаш " за 2009 - 2010 гг . (тыс. руб.)

Показатели	На конец года	Изменение за год
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
3. Запасы (с НДС)
4. Собственный капитал
5. Долгосрочные обязательства
6. Краткосрочные обязательства
7. Общая сумма заемных средств
8. Собственные оборотные средства
9. Капитал предприятия
10. Коэффициент автономии
11. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
12. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования

Коэффициент автономии - одна из важнейших характеристик устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников средств. Коэффициент автономии определяется как отношение капитала и резервов к валюте баланса. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается обычно на уровне 0,5 т.е.:

Значения коэффициент автономии, соответствующие приведенному ограничению, означают, что все обязательства предприятия могут быть покрыты за счет его собственных средств. Из расчетов следует, что ОАО "Текстильмаш" обладает высокой степенью финансовой самостоятельности. Однако к концу 2010 года зависимость от внешних источников финансирования несколько увеличивается, о чем свидетельствует снижение коэффициента автономии.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств является финансовой характеристикой, дополняющей коэффициент автономии, и определяется как частное от деления величины собственных средств предприятия на величину его обязательств. Собственные средства ОАО "Текстильмаш" на начало 2008 года в 10,449 раза превышали его обязательства. На начало 2010 года значение коэффициента достигло 13,611; однако к концу 2010 года наблюдается увеличение плеча финансового рычага, что свидетельствует о том, что финансовая устойчивость предприятия несколько снижается. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования определяется как отношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия. Нормальные значения коэффициента определены статистически в пределах:

К об зап 0,6 - 0,8.

Полученные расчетные значения коэффициентов свидетельствуют о том, что на начало 2009 года предприятие за счет собственных оборотных средств может обеспечить 79,67 % своих запасов. Значение коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в 2009 - 2010 гг. увеличивается до 1,2880 и 1,1728 соответственно. Это означает, что у предприятия достаточно собственных оборотных средств. Таким образом, за анализируемый период ОАО "Текстильмаш" имеет устойчивое финансовое состояние.

3. Пути минимизации финансовых рисков

На основе проведенного исследования выделим основные пути минимизации финансовых рисков.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.д.) и перейти к услугам специализированных организаций. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структура производства продукции.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверх нормативных остатков запасов, незавершенного производства.

Сокращение расходов на содержание объектов жилсоцкультсбыта путем передачи их в муниципальную собственность также способствует приливу капитала в основную деятельность.

рассчитать потребность в заемных средствах;

правильно выбрать кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной ставки, способы ее расчета - сложным процентом или простым процентом, сроки погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия пролонгации кредитов и т.д.);

составить план погашения заемных средств и расчет процентной суммы с учетом особенностей налогообложения прибыли.

Финансовой службе предприятия целесообразно постоянно контролировать очередность сроков финансирования активов, выбирая один из нескольких существующих на практике способов:

хеджирование (компенсация активов обязательствами при равном сроке погашения);

финансирование по краткосрочным ссудам;

финансирование по долгосрочным ссудам;

финансирование преимущественно по долгосрочным ссудам (консервативная политика);

финансирование преимущественно по краткосрочным ссудам (агрессивная политика).

В настоящих условиях предприятию следует поддерживать обеспеченность взятых ссуд следующими методами:

увеличение доли ликвидных активов;

удлинение сроков, на которые выдаются ссуды предприятию.

Однако следует учесть, что эти методы ведут к снижению прибыльности: в первом - путем вложения средств в малоприбыльные активы;

во втором - посредством возможности выплаты процентов по ссуде в период наличия собственных средств.

Кроме того, может быть применен метод финансирования за счет откладывания выплат по обязательствам, однако существуют пределы, установленные законодательством, до которых предприятие может относить сроки платежей.

В результате анализа оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности с учетом их нормативных значений рекомендуется провести следующие мероприятия:

принятие решения о замене неденежных форм расчетов или по крайней мере об установлении их оптимального критического уровня на основе анализа эффективности вексельных расчетов или операций по переуступке прав требования долга;

составление программы по ликвидации задолженности по выплате заработной платы (при наличии такой задолженности);

рассмотрение возможности реструктуризации задолженности по платежам в федеральный бюджет и внебюджетные государственные фонды.

В результате такого анализа, целесообразно провести полную инвентаризацию задолженности в целях реализации возможности взаимного погашения задолженности либо ее реструктуризации или провести анализ и списание безнадежных долгов и невостребованных сумм. В ряде случаев предприятию следует начать претензионную работу или обращаться с исками в арбитражный суд.

В рамках проводимой реформы предприятия его структурным подразделениям, ответственным за проводимые финансовую и экономическую политику предприятия, совместно с юридическим подразделением целесообразно выполнить вышеуказанные мероприятия в следующем порядке:

а) провести анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

б) произвести инвентаризацию задолженности;

в) рассчитать штрафные санкции;

г) начать претензионную работу;

д) обратиться а арбитражный суд.

При этом предприятию рекомендуется делать анализ влияния курсовых разниц на систему показателей отчетности и уровень налогообложения в том случае, если имеется задолженность в валюте, причем при выработке финансовой политики и учетной политики предприятия следует учитывать, что степень влияния курсовых разниц по дебиторской и кредиторской задолженности различна.

Финансовым службам целесообразно рассмотреть и задолженность, выраженную в векселях, рассчитав при этом дисконтные суммы по векселям как к получению, так и к уплате. Эту работу следует проводить совместно с бухгалтерией предприятия и его аналитическими службами.

Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на ОАО "Текстильмаш" целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам:

от брака;

по производствам, не давшим продукции;

от снижения качества продукции; от невостребованной продукции; от утраты выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;

от неполного использования производственной мощности предприятия;

от простоев рабочей силы, средств труда, предметов труда и денежных ресурсов;

от перерасхода ресурсов на единицу продукции по сравнению установленными нормами;

от порчи и недостачи материалов и готовой продукции; от списания не полностью амортизационных основных средств;

от уплаты штрафных санкций за нарушение договорной дисциплины;

от списания невостребованной дебиторской задолженности;

от привлечения невыгодных источников финансирования;

от несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства, от стихийных бедствий и т.д.

Анализ динамики этих потерь и разработки мероприятий по их устранению позволяет значительно улучшить финансовое состояние субъекта хозяйствования.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, отбора расстановки персонала, систему управления качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другие.

Экономическим службам целесообразно периодически проводить анализ структуры издержек производства, производя сравнение с различного рода базовыми данными и изучая природу отклонений от них.

Подобные документы

Понятие, виды, классификация и особенности финансовых рисков. Алгоритм и основные методы управления финансовыми рисками. Содержание, структура, функции и этапы организации риск-менеджмента. Анализ финансовых рисков на примере предприятия ООО "Вавилон".

курсовая работа , добавлен 28.03.2016


Классификация финансовых рисков. Финансовые риски как объект управления. Методы анализа и оценки финансовых рисков. Анализ финансовых рисков ООО "Техносервис". Выявление и расчет рисков. Рекомендации по повышению эффективности управления рисками.

дипломная работа , добавлен 21.10.2010


Сущность финансовых рисков, подходы к их классификации. Факторы, влияющие на уровень финансовых рисков. Моменты, характерные для рисковой ситуации. Политика и главные методы управления финансовыми рисками. Основные способы снижения финансовых рисков.

реферат , добавлен 25.10.2014


Разработка рекомендаций по совершенствованию управления финансовыми рисками строительной организации на примере предприятия ООО "Трест "Татспецнефтехимремстрой" на основе проведения экономического анализа финансовых рисков и методов управления рисками.

дипломная работа , добавлен 05.12.2010


Экономическая сущность и виды финансовых рисков организации. Характеристика показателей оценки риска, методы управления им. Страхование и механизмы нейтрализации финансовых рисков организации. Подходы к управлению рисками на российских предприятиях.

курсовая работа , добавлен 04.04.2015


Характеристика особенностей управления финансовыми рисками предприятия: сущность, классификация, методология оценки. Анализ финансовых рисков хозяйственной деятельности ОАО "ТАИФ-НК", их оценка по абсолютным финансовым показателям и пути нейтрализации.

дипломная работа , добавлен 24.11.2010


Сущность и содержание финансовых рисков. Методы оценки финансового риска. Анализ результатов финансово-экономической деятельности предприятия. Проблемы управления финансовыми рисками. Структура продаж и совершенствование маркетинговой политики.

курсовая работа , добавлен 23.03.2011


Классификация финансовых рисков, возникающих в процессе предпринимательской деятельности. Мероприятия по повышению эффективности управления финансовыми рисками и преодолению их последствий. Связь финансового и операционного рычага с совокупным риском.

курсовая работа , добавлен 03.05.2009


Основы управления финансовыми рисками организаций. Экономическая характеристика деятельности ОАО "ИЧИ" и оценка его имущественного и финансового положения. Многокритериальное моделирование финансовых рисков организации как инструмент управления ими.

дипломная работа , добавлен 01.10.2017


Сущность, понятие и классификация финансовых рисков. Анализ методов управления финансовыми рисками в ООО "Нокиа Сименс Нетворкс", анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности, разработка программы совершенствования системы управления.